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2016注会《财管》高频考点：可转换债券相关计算

来源：高顿 2016-09-28

可转换债券相关计算

（1）发行时：

每份纯债券的价值=未来现金流量的现值合计=利息的现值+本金的现值

每股认可转债的价值=债券的发行价格（一般按照面值发行）-每份纯债券的价值

（2）转换价值

转换价值=转换时的股价×转换比例

转换时的股价=目前的股价×（1+股利增长率）m，m指的转换时间

底线价值=MAX{纯债券的价值、转换价值}

（3）计算可转债的内含报酬率

债券的发行价格=债券未来现金流量的现值+行权收入的现值=利息×（P/A，K，m）+转换价值×（P/F，K，m），其中，m指的是转换时间。

（4）判断可转换债券是否能够成功发行

主要是看内含报酬率是否在市场利率和股东要求的税前报酬率之间，如果在之间前，说明可行，低于市场利率或者高于股东权益的报酬率，说明不可行。如果低于市场利率，修改的方案有：

①提高每年支付的利息；②提高转换比例；③延长赎回保护期间，如果内含报酬率高于投资者要求的税前报酬率，做相反的操作。

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郁刚

高顿CPA研究院主任