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2013年注会《财管》第二章科目辅导(4)

来源：高顿网校 2013-06-20

(二)长期偿债能力分析
　　企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率、或有负债比率、带息负债比率、已获利息倍数、现金流量利息保障倍数、现金流量债务比。

指标名称	指标计算	指标分析
资产负债率又称负债比率	资产负债率 =×100%	1、该指标反映对债权人权益的保障程度。代表企业的举债能力，资产负债率越低，举债越容易。 2、保守的观点认为资产负债率不应高于50%，而国际上通常认为资产负债率等于60%时较为适当
产权比率或权益负债率	产权比率 =负债总额/股东权数×100%	1、产权比率和权益乘数和资产负债率的性质一样，是两种常用的财务杠杆计量，可以反映特定情况下资产净利率和净资产收益率之间的倍数关系。 2、资产负债率越大，产权比率越大，权益乘数越大，偿债能力越弱，财务风险越高。
权益乘数	权益乘数＝总资产/股东权益＝1+产权比率＝1/（1－资产负债率）
长期资本负债率	长期资本负债率＝＝ ×100％	反映长期资本的结构由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。
或有负债比率	或有负债比率＝ ×100％	或有负债总额＝已贴现商业承兑汇票金额＋对外担保金额＋未决诉讼、未决仲裁金额＋其他或有负债金额，该指标反映企业所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度。
带息负债比率	带息负债比率 = ×100％	该指标反映负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债能力。带息负债总额＝短期借款＋一年内到期的非流动负债＋长期借款＋应付债券＋应付利息
已获利息倍数	已获利息倍数 =息税前利润总额/利息费用＝（净利润＋利息支出＋所得税）÷利息费用	（1）该指标不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映获利能力对债务偿付的保障程度。既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。（2）通常，可以用财务费用的数额为利息支出，也可以根据报表附注资料确定更准确的利息费用数额。（3）。国际上通常认为，该指标为3时较为适当，从长期来看至少应大于1。
现金流量利息保障倍数	现金流量利息保障倍数＝经营现金流量/利息费用	比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金而不是收益
现金流量债务比	现金流量债务比＝	表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。 “债务总额”，一般情况下使用年末和年初的加权平均数，为了简便也可以使用期末数
其他因素	长期租赁――主要指量大、期限长或具有经常性的经营租赁债务担保未决诉讼

　　【典型例题—单选】ABC公司2008年经营活动产生的现金流量净额为3200万元，年末流动负债合计为2500万元(其中短期借款400万元，应付票据1000万元，应付账款500万元，一年内到期的长期负债600万元)，长期负债合计为1200万元。根据以上数据计算，ABC公司2008的现金流量债务比( )
　　A 0.5 B 1.6 C 2 D 0.86
　　【答案】：D
　　【解析】：现金流量债务比=3200÷(2500+1200)=0.86
　　【典型例题—单选】2008年年末某公司股东权益总额500万元，权益乘数=5，流动比率=3，速动比率=2，年末存货100万，现金流量比率=1.5，现金流量债务比为( )(假设流动资产由存货和速动资产构成)
　　A 0.075 B 0.082 C 0.056 D 0.078
　　【答案】：A
　　【解析】：流动比率=3，速动比率=2，流动比率-速动比率=存货/流动负债=1，存货=100万，流动负债=100万。现金流量比率=1.5，流动负债=100万，那么经营现金流量净额=150万。权益乘数=5，产权比率=4，负债总额=4×500=2000万元。现金流量债务比=150/2000=0.075
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