注会《战略风险》第六章科目辅导(8)

(2)销售毛利
　　销售毛利等于销售收入减去销售成本。有时候用占销售收入的比率来表示销售超过成本的比例。
　　例6-2 甲企业20X9(B)年的利润表如下：

	20X9（B）年
营业收入	100,000
减：销售成本	(60,000)
毛利	40,000
分配费用	(10,000)
行政费用	(15,000)
经营性利润	15,000

　　甲企业的销售收入毛利率=毛利/营业收入×100%=40 000/100 000×100%=40%
　　销售毛利并不等于应用于不同行业之间的比较，而且会受到固定成本的影响。销售毛利的下降意味着企业不能控制成本价格的上升，或者和类似企业相比，成本有所增加。如果企业比类似企业的销售毛利要低，这就意味着在控制成本投入方面出现了问题。
　　(3)资本报酬率(ROCE)
　　许多企业使用会计的投资报酬率作为主要指标。它能反映企业的经营风险和债务成本是否恰当。ROCE=息税前利润/占用的资本×100%
　　2.股东投资指标
　　(1)每股盈余或市净率
　　每股盈余或每股股利是确认企业为股东带来收益的主要指标。没有令人满意的每股盈余或每股股利将导致股东抛售他们的股票。比率的计算方法是：
　　每股盈余=净利润/股票数量
　　每股股利=股利/股数
　　市净率=每股盈余/每股市价
　　(2)股息率
　　股息率低表示企业保留大量利润进行再投资。股息率通常高于利息率。股东希望价格上升，并希望得到的回报(股息+资本利得)超过投资者从固定收益证券中得到的回报。
　　股息率=(每股股利/每股市价)×100%
　　(3)市盈率
　　流通市值是指企业在股票市场中的股票总值。在收益和股利很低的情况下，股票的市值也将下降，除非股利成长的前景很好。股东关心他们得到的报酬，以及获得这种报酬需要投资的规模。为了解决这个问题，收益和股利增长应当表示为收到股利加上市值中的资本增加。市盈率表示每股盈余和每股市价之间的关系。市盈率的计算公式是：
　　市盈率=每股市价/每股盈余×100%
　　市盈率高反映了市场对盈余的高速增长或低风险的信心。市盈率会受到利率变动的影响;利率的增加意味着股票的吸引力下降，这意味着市盈率的下降。市盈率也取决于市场预期和信心。
　　【要点提示】需要注意的是，当股价存在泡沫时，此时价格已经脱离了基本价值，因此计算出的市盈率反映了在没有相应利润支撑的前提下的高股价，也可能是公司股票股值被高估的信号。通常市盈率倍数越高，投资者也需要保持警惕。
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