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今年漯河CPA考生谈：财务类退市指标将＂严格执行＂

来源：高顿网校 2014-11-10

　　今年漯河CPA考生谈：财务类退市指标将＂严格执行＂

　　退市新规“靴子落地”，中国股市多年来“只进不出”的怪象被打破。

　　证监会日前发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》将于11月16日起正式实施。相较以往，新出台的《退市意见》从5个方面改革完善了退市制度，并列明了7种主动退市情形和20种强制退市情形，被业界誉为A股“史上最严”的退市新规。

　　“多年来呼吁的上市公司退市制度终于落地了，但退市不是简单地走人，而要涉及到一整套权利与义务的安排。其中，包括退市财务指标的动态调整、投资者利益保护、赔偿机制等。”瑞华会计师事务所技术与品牌管理合伙人张连起表示，只有首发上市、没有依法退市的资本市场是不完整的。

　　“三连亏”仍是主要考量指标

　　退市意见的一大亮点就是对财务类指标在调整完善基础上的“严格执行”。

　　《退市意见》明确，要“严格执行市场交易类、财务类强制退市指标”。上市公司如净利润连续三年亏损、净资产连续两年为负值、营业收入连续两年低于1000万元等暂停上市。暂停上市后继续亏损的，将终止上市。

　　由此可见，目前所执行的“连续三年亏损”依旧是主要的退市考量指标。此前，曾有专家建议，在严格执行交易类指标的同时进一步弱化财务类标准。证监会发言人表示，考虑到“连续三年亏损”是现行《证券法》确立的退市情形，在法律未作修改的情况下，《退市意见》依然保留了这一指标。

　　张连起表示，“三连亏”意味着上市公司持续经营能力存在重大障碍，失去为投资者支付投资收益的能力，让其进入退市整理期势在必然，也符合国际标准。

　　从实际情况看，连续三年亏损退市的规定是为了优胜劣汰，提高上市公司的质量。

　　今年4月，*ST长油“被退市”，成为A股市场首家退市的央企，这也是自2012年新退市制度正式实施以来首家被强制退市的上市公司。而*ST长油被强制退市的主要原因在于其在2010年、2011年和2012年三年连续亏损。同时，信永中和会计师事务所对该公司2013年度财务报表出具了“无法表示意见”的审计报告。

　　完善后的财务指标更易操作

　　此前，上市公司退市指标比较单一，可以量化的主要指标就是“连亏三年”。

　　“但是，单一的净利润指标很容易被上市公司人为操纵。比如，一些濒临退市的公司通过债务重组、非货币性交易等方式虚增当期利润，只要亏损两年盈利一年，就能逃避退市厄运。”广深会计师事务所所长陈叔军表示，事实上，两年亏损、一年微赚、再两年亏损的“二一二类”报表重组法成了一些业绩不好的ST公司逃避退市的惯用伎俩。

　　此外，还有一些ST公司通过变卖资产、获得财政补贴等增加非经常性收入，让最近一个会计年度的净利润达到正值，实现“保壳”目的。

　　站在审计风险的角度看，信永中和会计师事务所高级经理晁小燕认为，那些经验不足的注册会计师很容易被单一的净利润指标所误导，难以看清上市公司的“真面目”，这将加大执业风险。

　　“合理的财务类退市指标应当是多元化的、可动态调整的。”晁小燕说。

　　据记者了解，国外成熟资本市场的退市指标非常多元化，涉及到公司的总资产、净资产、股票市值、营业收入、盈利能力、公众持股人数、持股量及市值、最小报价、信息披露和公司治理机制等诸多财务与非财务信息。

　　此次退市意见在对现有退市指标全面梳理的基础上，对财务类指标予以进一步细化或动态调节。新规明确，上市公司因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业收入等触及规定标准而被暂停上市交易后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告存在扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值、期末净资产为负值、营业收入低于证券交易所规定数额等情形之一的，证券交易所应当终止其股票上市交易。

　　“对财务类指标的细化与完善，既有利于实务操作，也令退市新规更具针对性、更易操作，从而真正起到优胜劣汰、提升上市公司质量的作用。”陈叔军说。

　　信息披露违规将被强制退市

　　暨南大学管理学院副院长胡玉明表示，在成熟的资本市场中，公开披露的信息尤其是会计信息，是投资者考量上市公司履行受托责任情况的重要依据。

　　退市意见的另一大亮点就是在强制退市情形中增加了“欺诈发行”和“重大信息披露违法”等市场反映强烈的两类违法行为。

　　《退市意见》指出，上市公司在规定的期限内，未改正财务会计报告中的重大差错或者虚假记载的，证券交易所应当终止其上市。

　　此外，公司因净利润、净资产、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业收入等触及规定标准，其股票将被暂停上市交易；不能在法定期限内披露最近一个会计年度的年度报告的，其股票也将终止上市交易。

　　上海国家会计学院教授王纪平建议，有了制度，关键在于如何落实执行，新退市制度既要处理好强制退市和投资者保护之间的关系，又要加强包括审计在内的监管，严控针对退市指标的盈余管理现象的抬头。

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