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2014年CPA考试财务成本管理第九章知识点：期权的内在价值和时间溢价

来源：高顿网校 2014-03-11

　　知识点：期权的内在价值和时间溢价

　　期权价值由两个基本的部分构成：内在价值和时间溢价。

　　期权价值＝内在价值＋时间溢价

　　1.期权的内在价值

　　期权的内在价值，是指期权立即执行产生的经济价值。内在价值的大小，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低。

	条件	公式
看涨期权	现行价格＞执行价格	内在价值＝现行价格－执行价格
看涨期权	现行价格≤执行价格	内在价值＝0
看跌期权	现行价格＜执行价格	内在价值＝执行价格－现行价格
看跌期权	现行价格≥执行价格	内在价值＝0

　　【提示】

　　（1）内在价值最低为0.

　　（2）内在价值不同于到期日价值。期权的到期日价值取决于“到期日”标的股票市价与执行价格的高低。如果现在已经到期，则内在价值与到期日价值相同。

　　2.期权的状态

期权状态	期权名称	基本涵义	看涨期权	看跌期权	备注
实值状态（溢价状态）	实值期权	执行期权能给投资人带来正回报	标的资产现行市价>执行价格	资产现行市价<执行价格	有可能被执行，但也不一定被执行
虚值状态（折价状态）	虚值期权	执行期权将给持有人带来负回报	标的资产的现行市价<执行价格	资产的现行市价>执行价格	不会被执行
平价状态	平价期权	执行期权给持有人带来的回报为0	标的资产的现行市价＝执行价格	资产的现行市价＝执行价格	不会被执行

　　【思考一】三类期权的内在价值有什么特点？

　　【思考二】如果期权内在价值为0，期权价值也为0吗？

　　3.期权的时间溢价

　　期权的时间溢价，是指期权价值超过内在价值的部分。

　　时间溢价＝期权价值－内在价值

　　在其他条件不变的情况下，离到期时间越远，价值波动的可能性越大，期权的时间溢价越大。如果已经到了到期时间，期权的价值（价格）就只剩下内在价值（时间溢价为0）了。

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高顿CPA研究院主任