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2014年CPA考试财务成本管理第九章知识点：扩张期权

来源：高顿网校 2014-03-11

含义	扩张期权是指取得后续投资机会的权利。如果他们今天不投资，就会失去未来扩张的选择权
分析方法	通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型
参数确定

参数确定

（1）标的资产的现行价格S0——第二期项目预计未来经营现金流量的现值（决策时点）（使用含有风险的折现率折现）
（2）看涨期权的执行价格X的现值PV（X）——第二期项目投资额的现值（决策时点）
【注】此处使用无风险报酬率折现。另外，按照BS模型的要求应当采用连续复利的方法计算现值，但教材采用的简化的方法，即按照年复利的方法计算现值。
（3）期权到期日前的时间t——第二期项目投资时点至零时点之间的间隔时间（以年表示）。
（4）无风险利率r——通常为已知
（5）标的资产年收益率的标准差σ ——通常为已知

决策原则

一期净现值＋扩张期权价值＞0 ，一期项目可行
一期净现值＋扩张期权价值≤0，一期项目不可行

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郁刚

高顿CPA研究院主任