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2015注册会计师《财务成本管理》选择题及答案(2)

来源：高顿网校 2015-01-20

　　一、单项选择题

　　1.某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则(　)。

　　A、项目的机会成本为100万元

　　B、项目的机会成本为80万元

　　C、项目的机会成本为20万元

　　D、项目的机会成本为180万元

　　【正确答案】B

　　【答案解析】只有土地的现行市价才是投资的代价，即其机会成本。

　　2.执行价格为100元的1股股票看跌期权，期权费为5元，则下列说法正确的是(　)。

　　A、如果到期日股价为90元，则期权购买人到期日价值为10元，净损益为5元

　　B、如果到期日股价为90元，则期权出售者到期日价值为0元，净损益为5元

　　C、如果到期日股价为110元，则期权购买人到期日价值为-10元，净损益为-15元

　　D、如果到期日股价为110元，则期权出售者到期日价值为10元，净损益为5元

　　【正确答案】A

　　【答案解析】如果到期日股价为90元，则期权出售者到期日价值=100-90=-10(元)，净损益=-10+5=-5(元)，所以选项B不正确;

　　如果到期日股价为110元，则期权购买人到期日价值=0(元)，净损益=0-5=-5(元)，所以选项C不正确;

　　如果到期日股价为110元，则期权出售者到期日价值=0(元)，净损益为5元，所以选项D不正确。

　　3.已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为(　)。

　　A、2

　　B、2.5

　　C、3

　　D、4

　　【正确答案】C

　　【答案解析】经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/息税前利润=1+9/息税前利润=4，解得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=3/1=3。

　　4.下列关于普通股发行定价方法的说法中，正确的是(　)。

　　A、市盈率法根据发行前每股收益和二级市场平均市盈率确定普通股发行价格

　　B、净资产倍率法根据发行前每股净资产账面价值和市场所能接受的溢价倍数确定普通股发行价格

　　C、现金流量折现法根据发行前每股经营活动净现金流量和市场公允的折现率确定普通股发行价格

　　D、现金流量折现法适用于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低企业的普通股发行定价

　　【正确答案】D

　　【答案解析】现金流量折现法是通过预测公司未来的盈利能力，据此计算出公司的净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法。对于前期投资大，初期回报不高、上市时利润偏低企业而言，如果采用市盈率法定价，则会低估其真实价值，而对公司未来现金流量的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。

　　5.有权领取股利的股东资格登记截止日期是(　)。

　　A、股利宣告日

　　B、股权登记日

　　C、除息日

　　D、股利支付日

　　【正确答案】B

　　【答案解析】股权登记日是有权领取股利的股东资格登记截止日期。凡在股权登记日这一天在册的股东才有资格领取本期股利，而在这一天以后在册的股东，即使是在股利支付日之前买入的股票，也无权领取本期分配的股利。

　　6.某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为(　)万元。

　　A、75

　　B、72

　　C、60

　　D、50

　　[正确答案] A

　　[答案解析] 实际借款金额=申请贷款的数额×(1-补偿性余额比率)，所以，本题中需要向银行申请的贷款数额=60/(1-20%)=75(万元)，选项A是正确答案。

　　7.下列各项现金占用中，属于现金浮游量的是(　)。

　　A、企业开出支票，到收票人收到支票的这段时间的现金占用

　　B、收票人收到支票并存入银行的这段时间的现金占用

　　C、银行收到支票划入企业账户的这段时间的现金占用

　　D、从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户的这段时间的现金占用

　　【正确答案】D

　　【答案解析】从企业开出的支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户的这段时间的现金占用，称为现金浮游量。

　　8.某企业只生产B产品，销售单价为40元，2008年销售量为100万件，单位变动成本为20元，年固定成本总额为100万元，利息费用为40万元，优先股股息为120万元，普通股股数为500万股，所得税税率为25%，下列说法不正确的是(　)。

　　A、销售量为100万件时的财务杠杆系数为1.12

　　B、销售量为100万件时的总杠杆系数为1.18

　　C、2008年的每股收益为2.55元

　　D、销售量为100万件时的经营杠杆系数为1.09

　　【正确答案】D

　　【答案解析】销售量为100万件时的财务杠杆系数=[100×(40-20)-100]/[100×(40-20)-100-40-120/(1-25%)]=1900/1700=1.12，销售量为100万件时的总杠杆系数=[100×(40-20)]/[100×(40-20)-100-40-120/(1-25%)]=2000/1700=1.18，2008年的每股收益={[100×(40-20)-100-40]×(1-25%)-120｝/500=2.55(元)，销售量为100万件时的经营杠杆系数=100×(40-20)/[100×(40-20)-100]=1.05。

　　9.某企业生产A产品，固定成本为120万元，变动成本率为60%，上年营业收入为500万元，今年营业收入为550万元，则该企业今年的经营杠杆系数是(　)。

　　A、1.67

　　B、2

　　C、2.5

　　D、2.25

　　【正确答案】C

　　【答案解析】上年边际贡献=500×(1-60%)=200(万元)，今年经营杠杆系数=基期边际贡献/(基期边际贡献-固定成本)=200/(200-120)=2.5。

　　10.F公司采用配股的方式进行融资。2011年3月21日为配股除权登记日，以公司2010年12月31日总股本100000股为基数，拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的10元/股的80%，即配股价格为8元/股。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，则配股权价值为(　)元。

　　A、9.67

　　B、0.334

　　C、8.96

　　D、0.192

　　【正确答案】B

　　【答案解析】配股后每股价格=(100000×10+20000×8)/(100000+20000)=9.67(元/股)

　　购买一股新股所需的认股权数=5

　　配股权价值=(9.67-8)/5=0.334(元)

　　11.下列下关于股权再融资的说法中，不正确的是(　)。

　　A、股权再融资的方式包括向现有股东配股和增发新股融资

　　B、增发新股指上市公司为了筹集权益资本而再次发行股票的融资行为

　　C、配股是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为

　　D、由于配股的对象特定，所以属于非公开发行

　　【正确答案】D

　　【答案解析】配股和公开增发属于公开发行，非公开增发属于非公开发行，所以选项D不正确。

　　12.某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算基础是(　)。

　　A、账面价值加权

　　B、实际市场价值加权

　　C、采用按预计账面价值计量的目标资本结构作为权重

　　D、采用按照实际市场价值计量的目标资本结构作为权重

　　【正确答案】D

　　【答案解析】目标价值权数能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的资本结构，所以按实际市场价值计量的目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。

　　13.假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时筹集权益资本和增加借款以下指标不会增长的是(　)。

　　A、销售收入

　　B、税后利润

　　C、销售增长率

　　D、权益净利率

　　【正确答案】D

　　【答案解析】经营效率不变说明总资产周转率和销售净利率不变;财务政策不变说明资产负债率和留存收益比率不变，根据资产负债率不变可知权益乘数不变，而权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数，所以在这种情况下，同时筹集权益资本和增加借款，权益净利率不会增长。

　　14.某企业正在考虑卖掉现有设备，该设备于5年前购置，买价为50000元，税法规定的折旧年限为10年，按照直线法计提折旧，预计净残值为5000元;目前该设备可以20000元的价格出售，该企业适用的所得税税率为30%，则出售该设备引起的现金流量为(　)。

　　A、20000元

　　B、17750元

　　C、22250元

　　D、5000元

　　【正确答案】C

　　【答案解析】按照税法的规定每年计提的折旧=(50000-5000)/10=4500(元)，所以目前设备的账面价值=50000-4500×5=27500(元)，处置该设备发生的净损失=27500-20000=7500(元)，出售该设备引起的现金流量=20000+7500×30%=22250(元)。

　　15.某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，设备使用五年后报废时，收回营运资金2000元，则终结点现金净流量为(　)。

　　A、4100元

　　B、8000元

　　C、5000元

　　D、7900元

　　【正确答案】D

　　【答案解析】年折旧额=(200000-8000)/4=48000(元)，第4年末时折旧已经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值=200000-48000×4=8000(元)，预计实际净残值收入5000元小于设备报废时的折余价值8000元的差额抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量，所以终结点现金净流量=2000+5000+(8000-5000)×30%=7900(元)。

　　二、多项选择题

　　1.某公司投资100万元购买一台无需安装的设备，投产后每年增加营业收入48万元，增加付现成本13万元，预计项目寿命为5年，按直线法计提折旧，期满无残值。该公司适用25%的所得税率，项目的资本成本为10%。下列表述中正确的有(　)。

　　A、静态投资回收期为2.86年

　　B、会计报酬率为11.25%

　　C、净现值为18.46万元

　　D、现值指数为1.18

　　【正确答案】BCD

　　【答案解析】年折旧=100/5=20万元

　　投产后每年增加的营业现金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25万元

　　投产后每年增加的净利润=(48-13-20)×(1-25%)=11.25万元

　　静态投资回收期=100/31.25=3.2年，选项A错误;

　　会计报酬率=11.25/100=11.25%，选项B正确;

　　净现值=31.25×(P/A，10%，5)-100=18.46万元，选项C正确;

　　现值指数=31.25×(P/A，10%，5)÷100=1.18，选项D正确。

　　2.下列关于期权到期日价值的表述中，正确的有(　)。

　　A、多头看涨期权到期日价值=Max(股票市价-执行价格，0)

　　B、空头看涨期权到期日价值=-Max(股票市价-执行价格，0)

　　C、多头看跌期权到期日价值=Max(执行价格-股票市价，0)

　　D、空头看跌期权到期日价值=-Max(执行价格-股票市价，0)

　　【正确答案】ABCD

　　【答案解析】参见教材期权到期日价值的相关内容。

　　3.某公司本年的销售量为100万件，售价为20元/件，单位变动成本为12元，总固定成本为50万元，优先股股息为75万元，利息费用为20万元，所得税税率为25%。下列说法正确的有(　)。

　　A、据此计算得出的经营杠杆系数为1.07

　　B、据此计算得出的财务杠杆系数为1.03

　　C、据此计算得出的总杠杆系数为1.27

　　D、据此计算得出的盈亏平衡点为6.25万件

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】边际贡献=100×(20-12)=800(万元)，息税前利润=800-50=750(万元)，税前优先股股息=75/(1-25%)=100(万元)，据此计算得出的经营杠杆系数=800/750=1.07，财务杠杆系数=750/(750-20-100)=1.19，总杠杆系数=800/(750-20-100)=1.27，或=1.07×1.19=1.27，盈亏平衡点=50/(20-12)=6.25(万件)。

　　4.下列关于内含报酬率法的说法中，正确的有(　)。

　　A、内含报酬率法没有考虑货币的时间价值

　　B、内含报酬率是项目本身的投资报酬率

　　C、内含报酬率是使投资项目净现值为零的折现率

　　D、当内含报酬率大于资本成本时，项目可行

　　【正确答案】BCD

　　【答案解析】内含报酬率是使投资项目净现值为零的折现率，是考虑了货币的时间价值的，所以选项A的说法不正确。

　　5.存货模式和随机模式是确定a1现金持有量的两种方法。对这两种方法的以下表述中，正确的有(　)。

　　A、两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本

　　B、存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性

　　C、随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用

　　D、随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响

　　【正确答案】ACD

　　【答案解析】影响存货模式和随机模式的两个因素是：机会成本和交易成本，所以，选项A的说法正确;现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定a1现金持有量的方法，但它也有缺点，主要是假定现金的流出量固定不变，实际上这很少有。所以，选项B的说法不正确;随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法，其预测结果比较保守。所以，选项C的说法正确;随机模式现金的返回线的计算公式中，下限L受企业每日的最低现金需要量、管理人员风险承受倾向等因素的影响，不易确定。所以，选项D的说法正确。

　　6.如果期权已经到期，则下列结论成立的有(　)。

　　A、时间溢价为0

　　B、内在价值等于到期日价值

　　C、期权价值等于内在价值

　　D、期权价值等于时间溢价

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】期权的时间溢价是一种等待的价值，如果期权已经到期，因为不能再等待了，所以，时间溢价为0，选项A的结论正确;内在价值的大小，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低，期权的到期日价值取决于“到期日”标的股票市价与执行价格的高低，因此，如果期权已经到期，内在价值与到期日价值相同，选项B的结论正确。由于期权价值等于内在价值加时间溢价，所以到期时，期权价值等于内在价值，因此，选项C的说法正确，选项D的说法错误。

　　7.下列各项中，导致经营风险下降的有(　)。

　　A、产品销售数量提高

　　B、产品销售价格下降

　　C、固定成本下降

　　D、利息费用下降

　　【正确答案】AC

　　【答案解析】经营杠杆系数=销量×(单价-单位变动成本)/[销量×(单价-单位变动成本)-固定成本]=1/{1-固定成本/[销量×(单价-单位变动成本)]}，可以看出，选项A、C导致经营杠杆系数下降，从而导致经营风险下降;选项B导致经营杠杆系数上升，从而导致经营风险提高。选项D影响财务杠杆系数，并不影响经营风险。

　　8.公开增发除满足上市公司公开发行的一般规定外，还应当符合(　)。

　　A、最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%

　　B、最近2个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%

　　C、最近1期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形

　　D、除金融企业外，最近1期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形

　　【正确答案】AD

　　【答案解析】公开增发除满足上市公司公开发行的一般规定外，还应当符合以下规定：①最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%;②除金融企业外，最近1期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

　　9.股票发行价格的确定方法主要有(　)。

　　A、市盈率法

　　B、净资产倍率法

　　C、收入乘数法

　　D、现金流量折现法

　　【正确答案】ABD

　　【答案解析】股票发行价格的确定方法主要有市盈率法、净资产倍率法和现金流量折现法。

　　10.下列有关表述中正确的有(　)。

　　A、在除息日之前，股利权从属于股票

　　B、从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利

　　C、在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利

　　D、自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利

　　【正确答案】ABD

　　【答案解析】本题考核的知识点是：股利政策。凡是在股权登记日这一天登记在册的股东(即在此日及之前持有或买入股票的股东)才有资格领取本期股利。

　　11.下列属于市净率驱动因素的是(　)。

　　A、销售净利率

　　B、增长潜力

　　C、风险

　　D、权益报酬率

　　【正确答案】BCD

　　【答案解析】驱动市净率的因素有权益净利率、股利支付率、增长率和风险。

　　12.下列有关证券市场线的表述中，不正确的有(　)。

　　A、风险价格=β×(Rm-Rf)

　　B、横轴是以β值表示的风险

　　C、预期通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高

　　D、投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越小

　　【正确答案】AD

　　【答案解析】风险价格=Rm-Rf，风险报酬率=β×(Rm-Rf)，所以，选项A的说法不正确。证券市场线的斜率=风险价格，指的是在市场均衡状态下，投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益。投资者对风险的厌恶感越强，要求的风险补偿越高，因此，证券市场线的斜率就越大，选项D的说法不正确。证券市场线的横轴是β值，纵轴是要求的收益率，因此选项B的说法正确。而无风险利率=纯利率+通货膨胀补偿率，所以，选项C的说法正确。

　　13.某企业拟按15%的必要报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，则下列表述中不正确的有(　)。

　　A、该项目的现值指数大于1

　　B、该项目的现值指数小于1

　　C、该项目的内含报酬率小于15%

　　D、该项目的会计收益率大于15%

　　【正确答案】BCD

　　【答案解析】根据净现值、现值指数和内含报酬率三者的计算公式可知，净现值大于0时，现值指数大于1，内含报酬率大于必要报酬率，因此，选项A正确，选项B、C的说法不正确;由于折现指标与非折现指标的确定原理不同，根据折现指标的情况，无法判断非折现指标的情况，因此，选项D的说法不正确。

　　14.在投资项目的主要类型中，通常不会增加企业的经营现金流入的项目是(　)。

　　A、新产品开发或现在产品的规模扩张

　　B、设备或厂房的更新

　　C、研究与开发

　　D、勘探

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】新产品开发或现在产品的规模扩张，通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入。

　　15.在投资项目评价中，已知某项目的现值指数为1.5，则下列说法中正确的有(　)。

　　A、净现值大于或等于0

　　B、内含报酬率大于设定折现率

　　C、会计报酬率大于1

　　D、项目投产后各年现金净流量的现值合计大于原始投资现值合计

　　【正确答案】BD

　　【答案解析】根据动态指标之间的关系，现值指数大于1，则净现值大于0，内含报酬率大于设定折现率，因此选项B、D正确。

　　16.下列各项表述中，净现值大于0的情况有(　)。

　　A、项目的现金流入现值大于现金流出现值

　　B、项目的会计报酬率大于0

　　C、项目的现值指数大于0

　　D、项目的内含报酬率大于基准收益率

　　【正确答案】AD

　　【答案解析】净现值是否大于0同会计报酬率是否大于0没有直接的因果联系，所以，选项B的说法不正确;因为现值指数=未来现金流入的现值/现金流出现值，它大于0并不能说明净现值大于0，只有在分子大于分母时，即现值指数大于1时，净现值才大于0，所以，选项C的说法不正确。
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