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2014年CPA考试《财务成本管理》考点练习题3

来源：高顿网校 2014-04-22

　　11.欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为19元，l2个月后到期，若无风险年利率为6％，股票的现行价格为l8元，看跌期权的价格为0.5元，则看涨期权的价格为（）。

　　A.0.5元

　　B.0.58元

　　C.1元

　　D.1.5元

　　【正确答案】： B

　　【知识点】：看跌期权估价

　　12.假设ABC公司股票目前的市场价格50元，而在一年后的价格可能是60元或40元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为50元。投资者可以按10%的无风险利率借款。购进上述股票且按无风险利率10%借入资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。则按照复制原理，下列说法错误的是（）。

　　A.购买股票的数量为50股

　　B.借款的金额是1818元

　　C.期权的价值为682元

　　D.期权的价值为844元

　　【正确答案】： D

　　【知识点】：复制原理

　　13.下列表述中正确的有（）。

　　A.对于看涨期权来说，资产现行市价高于执行价格时的期权为“实值期权”

　　B.对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时的期权为“实值期权”

　　C.对于看涨期权来说，资产现行市价高于执行价格时的期权为“虚值期权”

　　D.对于看跌期权来说，资产现行市价高于执行价格时的期权为“虚值期权”

　　【正确答案】： A, B, D

　　【知识点】：风险中性原理

　　【答案解析】：

　　对于看涨期权来说，资产现行市价高于执行价格时，称期权处于“实值状态”(或溢价状态)或称此时的期权为“实值期权”(溢价期权)。资产的现行市价低于执行价格时，称期权处于“虚值状态”(或折价状态)或称此时的期权为“虚值期权”(折价期权)。资产的现行市价等于执行价格时，称期权处于“平价状态”或称此时的期权为“平价期权”。对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，称期权处于“实值状态”(或溢价状态)或称此时的期权为“实值期权”(溢价期权)。资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态”(或折价状态)或称此时的期权为“虚值期权”(折价期权)。资产的现行市价等于执行价格时，称期权处于“平价状态”或称此时的期权为“平价期权”。

　　14.下列有关期权投资策略的表述中，正确的有（）。

　　A.保护性看跌期权锁定了最低净收入为执行价格

　　B.保护性看跌期权锁定了最低净收入和*6净损益

　　C.抛补看涨期权组合锁定了*6收入和*6收益

　　D.多头对敲的最坏结果是股价没有变动

　　【正确答案】： A, C, D

　　【知识点】：期权的到期日价值

　　【答案解析】：

　　抛补看涨期权组合锁定了*6净收入为执行价格，保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益。

　　15.若某种期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格出售标的资产的权利，则该期权为（）。

　　A.看跌期权

　　B.看涨期权

　　C.择售期权

　　D.卖权

　　【正确答案】： A, C, D

　　【知识点】：风险中性原理

　　【答案解析】：

　　看跌期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格出售标的资产的权利。其授予权利的特征是“出售”，因此也可以称为“择售期权”、“卖出期权”或“卖权”。看涨期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利。其授予权利的特征是“购买”，因此也可以称为“择购期权”、“买入期权”或“买权”。

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郁刚

高顿CPA研究院主任