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2014年注册会计师《财务成本管理》考点4

来源：高顿网校 2014-04-22

　　16.A企业的产权比率为1.5，债务的平均税前成本为12%，β权益为1.4，所得税税率为25%，股票市场的平均风险是15%，国债的利息率为11%。则加权平均资本成本为（）。

　　A.12.04%

　　B.10.9%

　　C.16.6%

　　D.14.02%

　　【正确答案】： A

　　【知识点】：加权平均成本

　　【答案解析】：

　　税后债务成本=12%×（1-25%）=9%，股权资本成本=11%+1.4×（15%-11%）=16.6%

　　产权比率为1.5，所以资产负债率为0.6，加权平均资本成本=9%×0.6+16.6%×0.4=12.04%。

　　17.下列各项中，可能导致公司加权平均资本成本下降的是（）。

　　A.无风险报酬率提高

　　B.市场风险溢价提高

　　C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性

　　D.在其他条件不变的情况下，发行股票增加了权益资本占全部资本的比重

　　【正确答案】： C

　　【知识点】：影响资本成本的因素

　　【答案解析】：

　　根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价和无风险报酬率会影响股权成本，股权成本上升，各公司会增加债务筹资，并推动债务成本上升，加权平均资本成本会上升，选项A、B错误；股票上市交易，流动性加强，投资者想买进或卖出证券相对容易，变现风险小，投资者要求的风险收益率会降低，企业的筹资成本也会降低，选项C正确；发行股票，会增加权益资本成本的比重，导致加权平均资本成本的上升，选项D错误。

　　18.A债券票面年利率为10%，若半年付息一次，平价发行，则下列说法正确的有（）。

　　A.A债券的计息期利率为5%

　　B.A债券的年有效折现率为10.25%

　　C.A债券的半年折现率为5%

　　D.A债券的报价折现率为10%

　　【正确答案】： A, B, C, D

　　【知识点】：现金流量模型的参数和种类

　　19.某公司2012年的销售收入为2000万元，净利润为250万元，利润留存率为50%，预计2013年的增长率均为3%。该公司的β为1.5，国库券利率为4%，市场平均风险股票的收益率为10%，则该公司的本期收入乘数为（）。

　　A.0.64

　　B.0.625

　　C.1.25

　　D.1.13

　　【正确答案】： A

　　【知识点】：相对价值法

　　20.利用相对价值法进行企业价值评估时（）。

　　A.按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在价值

　　B.运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以行业平均市盈率计算

　　C.相对价值法下的企业价值的含义是指目标企业的相对价值，而非内在价值

　　D.运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以企业实际市盈率计算

　　【正确答案】： C

　　【知识点】：相对价值模型的原理

　　【答案解析】：

　　本题的主要考核点是企业价值评估中的相对价值法下的企业价值的含义。在进行企业价值评估时，相对价值法下的企业价值的含义是指目标企业的相对价值，而非内在价值。运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以可比企业的平均市盈率计算。

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