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要想通过CPA，先练会财管这几题再说

来源：高顿网校 2015-04-22

　　CPA的报名工作已经接近尾声了，小伙伴们复习得怎么样了？财务管理虽然不是CPA中最难的科目，但是不下苦功夫练题可不行！快来练练这几道财管债券价值题吧！

　　（1）两支刚发行的平息债券，面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，下列说法中正确的有（）。

　　A.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低

　　B.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高

　　C.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

　　D.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

　　【考点】债券价值的计算

　　【难易程度】★★★★★

　　【答案】BC

　　【解析】对于平息债券，当债券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要报酬率，即溢价发行的情形下，如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值就高，因此选项B正确，选项A不正确；如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近（偿还期限缩短），债券的价值逐渐向面值回归（即降低）；因此选项C正确，选项D不正确。

　　（2）甲、乙两种债券，均按1000元面值发行，均每年支付利息120元。甲债券五年期，乙债券六年期。假设其他条件相同，下列情形中，正确的有（）。

　　A.市场利率下降，两种债券均升值，甲升值的更多

　　B.市场利率下降，两种债券均升值，乙升值的更多

　　C.市场利率上升，两种债券均贬值，甲贬值的更多

　　D.市场利率上升，两种债券均贬值，乙贬值的更多

　　【考点】债券价值的计算

　　【难易程度】★★★★★

　　【答案】BD

　　【解析】市场利率与债券价值的影响是反向变动关系，而且期限越长，债券价值受市场利率波动的影响越敏感，因此选项B、D正确。

　　（3）假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有（）。

　　A.提高付息频率

　　B.延长到期时间

　　C.提高票面利率

　　D.等风险债券的市场利率上升

　　【考点】平息债券价值的计算

　　【难易程度】★★★★★

　　【答案】ABD

　　【解析】对于折价发行的债券加快付息频率会使债券价值下降，所以选项A正确；对于折价发行的债券，到期时间越长，表明未来获得的低于市场利率的利息情况越多，则债券价值越低，选项B正确；提高票面利率会使债券价值提高，选项C错误；等风险债券的市场利率上升，债券价值下降，选项D正确。

　　（16）某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有（）。

　　A.该债券的实际期利率为3%

　　B.该债券的年实际必要报酬率是6．09%

　　C.该债券的名义利率是6%

　　D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等

　　【考点】债券价值的影响

　　【难易程度】★★★★★

　　【答案】ABCD

　　【解析】由于半年付息一次，所以名义利率=6%；每期利率=6%/2=3%；实际利率=(1+3%)2—1=6.09%；对于平价发行，分期付息债券，名义利率与名义必要报酬率相等。

　　（4）债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中正确的有（）。

　　A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

　　B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

　　C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低

　　D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

　　【考点】平息债券价值的影响

　　【难易程度】★★★★★

　　【答案】BD

　　【解析】本题的主要考核点是债券价值的主要影响因素分析。因为债券的面值和票面利率相同，若同时满足两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，对于平息溢价发行债券(即分期付息债券)，偿还期限越长，表明未来获得的高于市场利率的利息机会多，则债券价值越高，所以选项A错误，选项B正确；对于溢价发行的债券，加快付息频率，债券价值会上升，所以选项C错误；对于溢价发行债券，票面利率高于必要报酬率，所以当必要报酬率与票面利率差额越大，(因债券的票面利率相同)即表明必要报酬率越低，则债券价值应越大。当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值是呈反向变动的，所以选项D正确。

　　（5）下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（）。

　　A.当前的市场利率

　　B.债券的计息方式（单利还是复利）

　　C.票面利率

　　D.债券的付息方式（分期付息还是到期一次付息）

　　【考点】债券价值的影响

　　【难易程度】★★★★★

　　【答案】ABCD

　　【解析】本题的主要考核点是债券内在价值的影响因素。债券的内在价值是指债券未来现金流入的现值。债券价值是将到期归还的本金和按约定的分期或到期一次偿还的利息按一定的贴现率（即市场利率）计算的现值，因此债券内在价值与债券计息方式、市场利率、票面利率、债券的付息方式有密切关系，而与债券价格无关。

　　练完这几道题，你是不是觉得自己题目做得太少了？那就赶紧去练题吧！什么？不知道去哪里练题？当然是去高顿题库！在线题库让你随时随地高效刷题！

　　（编辑：赵祯来源：高顿网校）

　　原创申明：本文系高顿网校编辑团队原创作品，转载请注明作者及出处。

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