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2015注会《财务成本管理》全真机考试题及答案(2)

来源：高顿网校 2015-04-27

　　—、单项选择题(本题型共25小题，每小题1分，共25分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为正确的答案。)

　　1某企业只生产甲产品，已知该产品的单价为180元，单位变动成本为120元，销售收入为9000万元，固定成本总额为2400万元，则企业盈亏临界点作业率为(　)。

　　A.33%

　　B.67%

　　C.80%

　　D.20%

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　盈亏临界点销售额=180×2400/(180-120)=7200(万元)，盈亏临界点作业率=7200/9000×100%=80%。

　　2下列关于正常标准成本的说法中，不正确的是()。

　　A.应大于理想标准成本

　　B.应小于历史平均水平

　　C.实施以后实际成本极有可能产生顺差

　　D.制定时考虑了一般难以避免的损耗和低效率等情况

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　在制定正常标准成本时，把生产经营活动中一般难以避免的损耗和低效率等情况也计算在内，使之切合下期的实际情况，成为切实可行的控制标准。要达到这种标准不是没有困难，但它们是可能达到的。从具体数量上看，它应大于理想标准成本，但又小于历史平均水平，实施以后实际成本更大的可能是逆差而不是顺差，是要经过努力才能达到的一种标准。所以选项C的说法不正确。

　　3下列关于利润分配顺序的表述中，不正确的是(　) 。

　　A.可供分配的利润如果为负数，不能进行后续分配

　　B.如果年初不存在累计亏损，则计提的法定公积金=本年净利润×10%

　　C.提取法定公积金的基数是本年的税后利润

　　D.可供股东分配的利润=可供分配的利润-从本年净利润中提取的公积金

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。只有不存在年初累计亏损时，才能按本年税后利润计算应提取的法定公积金，所以选项C的说法不正确。

　　4下列关于股利分配理论的表述中，不正确的是(　) 。

　　A.股利无关论认为，股利的支付率不影响公司价值

　　B.信号理论认为，在信息不对称的情况下。企业的股利变化可以向市场传递企业的信息，从而引起股价的变动

　　C.“一鸟在手”理论认为，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率较高的股票

　　D.客户效应理论认为，边际税率较低的投资者喜欢低股利支付率的股票

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　客户效应理论认为，边际税率较低的投资者喜欢髙股利支付率的股票，所以选项D的说法不正确。

　　5 下列关于期权价值说法中，不正确的是(　　)。

　　A.期权到期日价值减去期权费用后的剩余，称为期权购买人的“净收入”

　　B.在规定的时间内未被执行的期权价值为零

　　C.空头看涨期权的到期日价值没有下限

　　D.在不考虑交易费等因素的情况下，同一期权的买卖双方是零和博弈

　　参考答案：A

　　参考解析:

　　期权到期日价值减去期权费用后的剩余，称为期权购买人的“净损益”，所以选项A的说法错误;双方约定的期权到期的那一天为到期日，在此之后，期权失效，价值为零，所以选项B的说法正确;空头看涨期权到期日价值=一Ma×(股票市价一执行价格，0)，理论上，股价可以无限大，所以空头看涨期权到期日价值没有下限，选项C的说法正确;对于同一期权的买卖双方而言，一方的损失，就是另一方的所得，所以选项D的说法正确。

　　6下列关于认股权证和股票看涨期权比较的表述中，不正确的是()。

　　A.均以股票为标的资产

　　B.执行时的股票均来自于二级市场

　　C.认股权证不能用布莱克一斯科尔斯模型定价

　　D.都有一个固定的执行价格

　　参考答案：B

　　参考解析:

　　股票看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而认股权证执行时，股票是新发股，所以选项B的说法不正确。

　　7下列关于股票股利、股票分割和回购的表述中，不正确的是(　) 。

　　A.对公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者

　　B.股票回购减少了公司自由现金流，起到了降低管理层代理成本的作用

　　C.在公司股价上涨幅度不大时，可以通过股票分割将股价维持在理想的范围之内

　　D.股票分割和股票股利都能达到降低公司股价的目的

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内，所以选项C的说法不正确。

　　8 在进行资本投资评价时，下列表述中正确的是(　　)。

　　A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富

　　B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率

　　C.增加债务会降低加权平均资本成本

　　D.不能用股东要求的报酬率去折现股权现金流量

　　参考答案：A

　　参考解析:

　　使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应具备两个条件：一是项目的风险与企业当期资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资，所以选项B的说法不正确。如果市场是完善的，增加债务比重并不会降低加权平均成本，所以选项C的说法不正确。股权现金流量需要用股东要求的报酬率来折现，所以选项D的说法不正确。

　　9下列关于股票发行和销售的表述中，不正确的是()。

　　A.由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开直接发行

　　B.不公开直接发行方式的弹性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差

　　C.自销方式下可由发行公司直接控制发行过程，但发行公司要承担全部发行风险

　　D.股票委托销售又分为包销和代销两种具体办法，对于发行公司来说，包销的办法可以免于承担发行风险

　　参考答案：A

　　参考解析:

　　由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开间接发行。所以选项A的说法不正确。

　　10 根据财9-分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为3000万元，利息抵税可以为公司带来200万元的额外收益现值，财务困境成本现值为100万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和40万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为(　　)万元。

　　A.3160

　　B.3080

　　C.3100

　　D.3200

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　根据权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值=3000+200—100=3100(万元)。

　　11 下列各项中，不属于财务预测方法的是(　　)。

　　A.回归分析技术

　　B.交互式财务规划模型

　　C.综合数据库财务计划系统

　　D.可持续增长率模型

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　财务预测是指估计企业未来的融资需求，财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术、使用计算机进行财务预测，其中使用计算机进行财务预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型和使用综合数据库财务计划系统，由此可知，选项A、B、C不是答案;而利用可持续增长率模型预测的是销售增长率，不是融资需求，所以，选项D是答案。

　　12 某公司拟进行一项固定资产投资决策，项目资本成本为12%，有四个方案可供选择：甲方案的现值指数为0.85;乙方案的内含报酬率为10.58%;丙方案的寿命期为10年，净现值为1020万元;丁方案的寿命期为11年，净现值的等额年金为192.45万元。则*3的投资方案是(　　)。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　甲方案的现值指数小于1，不可行;乙方案的内含报酬率10.58%小于项目资本成本12%,也不可行，所以排除选项A、B;由于丙、丁方案寿命期不同，应选择等额年金法进行决策。由于资本成本相同，因此可以直接比较净现值的等额年金。丙方案净现值的等额年金=1020/(P/A,12%,10)=1020/5.6502=180.52(万元)，小于丁方案净现值的等额年金192.45万元，所以本题的*3方案应该是丁方案。

　　13 在传统杜邦分析体系中，对于一般盈利企业，假设其他情况相同，下列说法中错误的是(　　)。

　　A.权益乘数大则财务风险大

　　B.权益乘数小则权益净利率小

　　C.权益乘数小则资产负债率小

　　D.权益乘数大则总资产净利率大

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　一般说来，总资产净利率较高的企业，财务杠杆较低，所以选项D的说法是错误的。

　　)

　　14 下列有关债券的说法中，正确的是(　　)。

　　A.折现率高于债券票面利率时，债券价值高于面值

　　B.对于溢价发行的平息债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动式下降，债券价值可能低于面值

　　C.如果市场利率不变，按年付息，那么随着时间向到期Et靠近，溢价发行债券的价值会逐渐下降

　　D.对于到期一次还本付息的债券，随着到期E1的I临近，其价值渐渐接近本利和

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　折现率高于债券票面利率时，债券的价值低于面值，所以选项A的说法不正确;溢价发行的债券在发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动下降，最终等于债券面值。但在溢价发行的情况下，债券价值不会低于面值，因为每次割息之后的价值最低，而此时相当于重新发行债券，由于票面利率高于市场利率，所以，一定还是溢价发行，债券价值仍然高于面值，所以选项B的说法不正确;对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，如果市场利率不变，随着时间向到期日靠近，债券价值呈现周期性波动，溢价发行的债券虽然总的趋势是下降，但并不是逐渐下降，而是波动性下降。所以选项C的说法不正确;对于到期一次还本付息的债券，债券价值一本利和×复利现值系数，随着到期日的临近，复利折现期间(指的是距离到期日的期间)越来越短，复利现值系数逐渐接近1，因此，其价值渐渐接近本利和，选项D的说法正确。

　　15下列对于利用现金折扣决策的表述中，不正确的是()。

　　A.如果能以低于放弃折扣的成本的利率借入资金，则应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣

　　B.如果折扣期内将应付账款用于短期投资所得的投资收益率高于放弃折扣的成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益

　　C.如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则由于展期之后何时付款的数额都一致，所以可以尽量拖延付款

　　D.如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小(或所获利益*5)的一家

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选择。

　　16 下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是( )。

　　A.风险越大，公司资本成本也就越高

　　B.公司的资本成本仅与公司的投资活动有关

　　C.公司的资本成本与资本市场有关

　　D.可以用于营运资本管理

　　参考答案：B

　　参考解析:

　　公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的报酬率就会较高，公司的资本成本也就较高，所以选项A的说法正确;资本成本与公司的筹资活动有关，即筹资的成本，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的必要报酬率，前者为公司的资本成本，后者为投资项目的资本成本，所以选项B的说法不正确;公司的资本成本与资本市场有关，如果市场上其他的投资机会的报酬率升高，公司的资本成本也会上升，所以选项C的说法正确;在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策，所以选项D的说法正确。

　　17相对于廳筹资而言，不属賴鶴赚点的是()o

　　A.会形成企业的固定负担

　　B.筹资成本低

　　C.有使用上的时间性

　　D.会分散投资者对企业的控制权

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　负债筹资是与普通股筹资性质不同的筹资方式。与后者相比，负债筹资的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还;不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担;其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。

　　18单一产品的固定成本不变，单价和单位变动成本都上升，则盈亏临界点销售量(　)。

　　A.一定上升

　　B.一定下降

　　C.一定不变

　　D.三种情况都可能出现

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　盈亏临界点销售量=固定成本+(单价一单位变动成本)=固定成本+单位边际贡献，单价和单位变动成本都上升的情况下，单位边际贡献可能上升，也可能下降，还可能不变，所以三种情况都可能出现。

　　19关于营运资本投资管理，下列说法中不正确的是()。

　　A.保守型流动资产投资政策要求保持较低的流动资产/收入比率，以提高企业的利润

　　B.流动资产投资的日常管理的主要内容包括现金管理、存货管理和应收账款管理

　　C.公司流动资产投资政策的变化可以通过“1/流动资产周转率”的数值变化来反映

　　D.在不影响公司正常盈利的情况下，降低营运资本投资可以增加营业现金净流量，增加公司价值

　　参考答案：A

　　参考解析:

　　保守型流动资产投资政策要求保持较高的流动资产/收入比率。

　　20假设某个部门的平均净经营资产为l0万元，部门税前经营利润为2万元，边际贡献为3万元，部门可控边际贡献为2.6万元，则部门投资报酬率为()。

　　A.20%

　　B.30%

　　C.26%

　　D.12%

　　参考答案：A

　　参考解析:

　　部门投资报酬率=部门税前经营利润/部门平均净经营资产×100%=2/10×100%=20%。

　　21 财务比率法是估计债务成本的一种方法，在运用这种方法时，通常也会涉及到( )。

　　A.到期收益率法

　　B.可比公司法

　　C.债券收益加风险溢价法

　　D.风险调整法

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　财务比率法是根据目标公司的关键财务比率和信用级别与关键财务比率对照表，估汁出公司的信用级别，然后按照“风险调整法”估计其债务成本。债券收益加风险溢价法是普通股成本的估计方法之一。

　　22 甲公司上年年末的现金资产总额为100万元(其中有80%是生产经营所必需)，其他经营流动资产为5000万元，流动负债为2000万元(其中的20%需要支付利息)，经营长期资产为8000万元，经营长期负债为6000万元，则下列说法不正确的是( )。

　　A.经营营运资本为3400万元

　　B.经营资产为13080万元

　　C.经营负债为7600万元

　　D.净经营资产为5480万元

　　参考答案：A

　　参考解析:

　　经营营运资本=(经营现金+其他经营流动资产)一经营流动负债=(100×80%+5000)-2000×(1-20%)=3480(万元)

　　经营资产=经营现金+其他经营流动资产+经营长期资产=100×80%+5000+8000=13080(万元)经营负债=经营流动负债+经营长期负债=2000×(1-20%)+6000=7600(万元)

　　净经营资产=经营资产一经营负债=13080—7600=5480(万元)

　　23 假设在资本市场中，平均风险股票报酬率为14%，权益市场风险溢价为4%，某公司普通股B值为l.5。该公司普通股的成本为( )。

　　A.18%

　　B.6%

　　C.20%

　　D.16%

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　无风险报酬率=平均风险股票市场报酬率一权益市场风险溢价=14%一4%=10%，公司普通股成本=10%4-1.5×4%=16%。

　　24下列关于成本差异计算的表达式中，不正确的是()。

　　A.材料数量差异=(实际材料用量一实际产量×单位标准用量)×标准价格

　　B.直接人工效率差异=(实际工时一标准工时)×标准工资率

　　C.变动制造费用效率差异=(实际工时一标准工时)×变动制造费用标准分配率

　　D.固定制造费用效率差异=(实际工时一预算产量标准工时)×固定制造费用标准分配率

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　固定制造费用效率差异==(实际工时一实际产量标准工时)×固定制造费用标准分配率，选项D不正确。

　　25 下列关于货币市场的表述中，正确的是(　　)。

　　A.交易的证券期限长

　　B.利率或要求的报酬率较高

　　C.主要功能是保持金融资产的流动性

　　D.主要功能是进行长期资金的融通

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　货币市场交易的证券期限不超过l年，所以，利率或要求的报酬率较低，由此可知，选项A和选项B的说法不正确;货币市场的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换为现实的货币，资本市场的主要功能是进行长期资金的融通，故选项C的说法正确，选项D的说法不正确。

　　二、多项选择题(本题型共10小题，每小题2分，共20分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案。每小题所有答案选择正确的得分;不答、错答、漏答均不得分。)

　　26 关于企业价值评估，下列表述中不正确的有()。

　　A.价值评估提供的是关“公平市场价值”的信息

　　B.价值评估是一种科学分析方法，其得出的结论是非常精确的

　　C.价值评估不否认市场的完善性，但是不承认市场的有效性

　　D.价值评估提供的结论有很强的时效性

　　参考答案：B,C

　　参考解析:

　　企业价值评估的一般对象是企业作为一个整体的公平市场价值，因此选项A的说法正确。价值评估是一种经济“评估”方法，评估是一种定量分析，但它并不是完全客观和科学的，带有一定的主观估计性质，其结论必然会存在一定误差，不可能绝对正确，所以选项B的说法不正确。价值评估认为：市场只在一定程度上有效，即并非完全有效。价值评估正是利用市场的缺点寻找被低估的资产。即价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。因此选项C的说法不正确。企业价值受企业状况和市场状况的影响，随时都会变化。价值评估依赖的企业信息和市场信息也在不断波动，新信息的出现随时可能改变评估的结论。因此，企业价值评估提供的结论具有很强的时效性，选项D的说法正确。

　　27某成本中心本月计划生产任务为500台，单位成本为20000元，目前该成本中心设备的正常生产能力为800台。在该前提下，下列做法中不正确的有()。

　　A.为了节约成本，该成本中心负责人选用质次价低的材料，造成产品质量下降

　　B.该成本中负责人组织全体人员加班加点，超额完成了任务，本月实际生产了l000台

　　C.在业绩评价中，成本中心采用全额成本法，将固定制造费用闲置能量差异归于该成本中心负责

　　D.该成本中心保质保量完成了计划任务，单位成本为19500元

　　参考答案：A,B,C

　　参考解析:

　　如果标准成本中心的产品没有达到规定的质量，或没有按计划生产，则会对其他单位产生不利的影响。因此，标准成本中心必须按规定的质量、时间标准和计划产量来进行生产，选项A、B的说法不正确。如果采用全额成本法，成本中心不对固定制造费用的闲置能量差异负责，因此，选项C的说法不正确。

　　28某公司2011年保持了可持续增长，可以推断出下列说法中正确的有(　　)。

　　A.该公司2011年资产负债率与2010年相同

　　B.该公司2011年实际增长率=2011年可持续增长率

　　C.该公司2011年经营效率与2010年相同

　　D.该公司2011年权益净利率与2010年相同

　　参考答案：A,B,C,D

　　参考解析:

　　可持续增长的假设条件包括不增发或回购股票，资产负债率、股利支付率、销售净利率和资产周转率不变，故选项A的说法正确;在保持了可持续增长的情况下，本年实际增长率一上年可持续增长率一本年可持续增长率，因此，选项B的说法正确;由于销售净利率和资产周转率不变意味着经营效率不变，所以，选项C的说法正确;由于资产负债率、销售净利率和资产周转率不变，因此权益净利率不变，即选项D的说法正确。

　　29现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，下列各项中可以提高现金使用效率的有( )

　　A.推迟应付账款的支付

　　B.坐支现金

　　C.力争现金流量同步

　　D.使用现金浮游量

　　参考答案：A,C,D

　　参考解析:

　　现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，为达到这一目的，可以采取的措施包括：力争现金流量同步;使用现金浮游量;加速收款;推迟应付账款的支付。按照国家有关部门对企业使用现金的规定，不得坐支现金。

　　30 企业进入稳定状态后，下列说法中正确的有()。

　　A.具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率

　　B.具有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近

　　C.实体现金流量增长率与销售增长率相同

　　D.股权现金流量增长率与销售增长率相同

　　参考答案：A,B,C,D

　　参考解析:

　　判断企业进入稳定状态的主要标志是：(1)具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率;(2)具有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近。在“稳定状态下”，影响实体现金流量和股权现金流量的各因素都与销售额同步增长，因此，实体现金流量增长率=股权现金流量增长率=销售增长率。

　　31下列关于成本中心、利润中心和投资中心的说法中，不正确的有()。

　　A.并不是可以计量利润的组织单位都是真正意义上的利润中心

　　B.在使用剩余收益指标时，不同的部门的资本成本必须是统一的

　　C.标准成本中心不对生产能力的利用程度负责

　　D.如果采用全额成本法，成本中心需要对固定成本的全部差异承担责任

　　参考答案：B,D

　　参考解析:

　　利润中心被看成是一个可以用利润衡量其一定时期业绩的组织单位。但是，并不是可以计量利润的组织单位都是真正意义上的利润中心。一般说来，利润中心要向顾客销售其大部分产品，并且可以自由地选择大多数材料、商品和服务等项目的来源。尽管某些公司也采用利润指标来计算各生产部门的经营成果，但是这些部门不一定就是利润中心，所以选项A的说法正确。在使用剩余收益指标时，可以对不同部门或者不同资产规定不同的资本成本，所以选项B的说法不正确。标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投人量承担责任，由此可知，选项C的说法正确。如果采用全额成本法，成本中心不对固定制造费用的闲置能量差异负责，他们对于固定制造费用的其他差异要承担责任，由此可知，选项D的说法不正确。

　　32 下列有关期权的说法中，不正确的有(　　)。

　　A.期权是不附带义务的权利，没有经济价值

　　B.广义的期权指的是财务合约

　　C.资产附带的期权不会超过资产本身的价值

　　D.在财务上，一个明确的期权合约经常是指按照现实的价格买卖一项资产的权利

　　参考答案：A,B,C,D

　　参考解析:

　　期权是不附带义务的权利，它是有经济价值的;广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权;有时一一项资产附带的期权比该资产本身更有价值;在财务上，一个明确的期权合约经常是指按照预先约定的价格买卖一项资产的权利。

　　33 下列关于普通股成本估计的说法中，不正确的有( )。

　　A.股利增长模型法是估计股权成本最常用的方法

　　B.依据政府债券未来现金流量计算出来的到期收益率是实际利率

　　C.在确定股票资本成本时，使用的β系数是历史的

　　D.估计权益市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析

　　参考答案：A,B

　　参考解析:

　　在估计股权成本时，使用最广泛的方法是资本资产定价模型，所以选项A的说法不正确;政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义利率，所以选项B的说法不正确。

　　34下列表达式中，正确的有()。

　　A.变动制造费用标准分配率一变动制造费用预算总数/直接人工标准总工时

　　B.固定制造费用标准分配率一固定制造费用预算总额/直接人工标准总工时

　　C.固定制造费用标准分配率一固定制造费用预算总额/生产能量标准工时

　　D.变动制造费用标准成本一单位产品直接人工的实际工时×每小时变动制造费用的标准分配率

　　参考答案：A,B,C

　　参考解析:

　　固定制造费用标准分配率=固定制造费用预算总额/直接人工标准总工时，由于“直接人工标准总工时”和“生产能量标准工时”是同一概念，因此，选项C的表达式也正确;选项D的正确表达式应该是：变动制造费用标准成本=单位产品直接人工的标准工时×每小时变动制造费用的标准分配率。

　　35长期借款的偿还方式包括()。

　　A.定期支付利息、到期一次偿还本金

　　B.定期等额偿还

　　C.平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分

　　D.先归还利息，后归还本金

　　参考答案：A,B,C

　　参考解析:

　　长期借款的偿还方式有：定期支付利息、到期一次偿还本金;定期等额偿还;平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分。

　　三、计算分析题(本题型共5小题。其中第1小题可以选用中文或英文解答，如果使用中文解答，*6得分为8分;如果使用英文解答，须全部使用英文，该小题*6得分为13分。第2小题至第5小题须使用中文解答，每小题8分。本题*6得分为45分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。)

　　36ABC公司2007年的销售额62500万元，比上年提高28%，有关的财务比率如下：

　　要求：

　　(1)运用杜邦财务分析原理，比较2006年公司与同业平均的权益净利率，定性分析其差异的原因;

　　(2)运用杜邦财务分析原理，比较本公司2007年与2006年的权益净利率，定性分析其变化的原因。

　　参考解析:

　　(1)2006年与同业平均比较：

　　本公司权益净利率

　　=销售净利率×资产周转率X权益乘数

　　=7.2%×1.11×[1/(1—50%)]

　　=15.98%

　　行业平均权益净利率

　　=6.27%×1.14×[1/(1—58%)]

　　=17.02%

　　具体分析如下：

　　①销售净利率高于同业水平0.93%，其原因是：

　　销售息税前利润率(9.6%)较同业(10%)低(0.4%)，销售利息率(2.4%)较同业(3.73%)低(1.33%);

　　②资产周转率低于同业水平(0.03次)，主要原因是应收账款回收较慢;

　　③权益乘数低于同业水平，因其资产负债率低。

　　(2)2007年与2006年比较：

　　2006年权益净利率

　　=销售净利率×资产周转率×权益乘数

　　=7.2%×1.11×[1/(1—50%)]

　　=15.98%

　　2007年权益净利率

　　=销售净利率×资产周转率×权益乘数

　　=6.81%×1.07×[1/(1—61.3%)]

　　=18.83%

　　①销售净利率低于2006年(0.39%)，主要原因是销售利息率上升(1.42%);

　　②资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降;

　　③权益乘数增加，原因是负债比率增加。

　　【思路点拨】此类填表题目的处理技巧，首先要将已知条件的数据先填入表内;然后充分运用题目给出的条件，具体分析已知数据和给定奈件之间的关系，利用该关系计算出未知数据。本题具体思路解说如下：

　　根据条件(2)已知应收账款的金额，结合(2)给定关系可得：

　　速动资产=2000÷40%=5000(万元)

　　流动资产=2000÷20 0.4=10000(万元)

　　固定资产=应收账款/2=1000(万元)

　　根据条件(1)可得：股东权益总额=营运资本=流动资产一流动负债

　　而：股东权益总额=资产总额一负债总额=(流动资产+固定资产)一(流动负债+长期借款)=(流动资产一流动负债)+(固定资产一长期借款)

　　所以：股东权益总额=股东权益总额+(固定资产一长期借款)

　　即：固定资产一长期借款=0

　　因此，长期借款=1000(万元)

　　根据条件(3)可得：交易性金融资产=1000÷2=500(万元)

　　根据条件(4)可得：流动负债(即应付账款)=5000÷2=2500(万元)

　　根据条件(5)可得：货币资金+交易性金融资产=2500X1.2=3000(万元)

　　货币资金=3000—500=2500(万元)

　　或：货币资金=5000—2000一500=2500(万元)

　　因为流动资产=2000÷20%=10000(万元)

　　所以存货=10000-5000=5000(万元)

　　因为流动资产一流动负债=股东权益总额

　　所以股东权益总额=10000—2500=7500(万元)

　　根据条件(1)股本是留存收益的4倍，资本公积是留存收益的2.5倍

　　所以4×留存收益+2.5×留存收益+留存收益=7500(万元)

　　解得：留存收益=1000(万元)，股本=4000

　　(万元)，资本公积=2500(万元)

　　37某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：

　　公司股票的每股现行市价为35元。

　　要求回答下列3个互不关联的问题：

　　(1)计划按每l0股送l股的方案发放股票殿利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一方案后的股东权益各项且数额。

　　(2)如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。

　　(3)假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送l股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少。

　　参考解析:

　　(1)发放股票股利后的普通股股数=1000×(1+10%)=1100(万股)

　　发放股票股利后的普通股股本=2×1100=2200(万元)

　　发放股票股利后的资本公积=800+(35-2)×100=4100(万元)

　　现金股利=0.2×1100=220(万元)

　　利润分配后的未分配利润=4200-35×100-220=480(万元)

　　(2)股票分割后的普通股股数=1000×2=2000(万股)

　　股票分割后的普通股股本

　　=1×2000=2000(万元)

　　股票分割后的资本公积=800(万元)

　　股票分割后的未分配利润=4200(万元)

　　(3)分配前市净率=35/(7000/1000)=5每股市价30元时的每股净资产=30/5=6(元)每股市价30元时的全部净资产=6×1100=6600(万元)

　　每股市价30元时的每股现金股利=(7000-6600)/1100=0.36(元)

　　发放股票股利不会影响净资产的数额，所以，第3问中现金股利总额=净资产减少额。

　　38某企业生产甲、乙产品，采用品种法计算成本，本月发生的有关经济业务如下：

　　(1)生产领用材料分配表如下：

　　(2)工资费用分配表如下：

　　(3)其他制造费用分配表如下：

　　要求：

　　(1)完成工资费用分配表;

　　(2)填写下列制造费用明细账：

　　(3)根据制造费用明细账所登数据，采用生产工时的比例分配，编制下表：

　　(4)甲产品按所耗原材料费用计算在产品成本，乙产品的在产品成本采用按年初固定数计算，要求填写下列明细账。

　　参考解析:

　　(1)工资费用分配率=40000/20000=2(元/小时)

　　工资费用分配表如下：

　　【提示】

　　(1)原材料完工产品成本1950000的计算过程：

　　(2)

　　(3)

　　(4)甲产品成本明细账

　　金额单位：元

　　乙产品成本明细账

　　金额单位：元

　　【提示】

　　(1)原材料完工产品成本1950000的计算过程：

　　根据“甲产品按所耗的原材料费用计算在产品成本”可知，甲产品的原材料是在生产开始时一次全部投入所以，在产品成本中的原材料=3250000×40/(60+40)=1300000(元)

　　完工产品成本中的原材料=3250000-1300000=1950000(元)

　　(2)题中明确告诉了乙产品的在产品成本按照年初固定数计算，即：

　　月初在产品成本=月末在产品成本，所以，本月的生产费用=本月的完工产品成本。

　　【思路点拨】企业生产多种产品时，需要先将共同发生的成本费用分配给各产品，以便得到各产品本月生产费用数据。再将各产品月初在产品成本和本月生产费用分配给完工产品和期末在产品。

　　39已知：某公司2011年销售收入为40000万元，税后净利2000万元，发放了股利1000万元，2011年12月31日的资产负债表(简表)如下：

　　假设货币资金均为经营资产，应收账款和应付账款都是无息的，2012年股利支付率保持不变.经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变。

　　要求：

　　(1)如果该公司2012年计划销售净利率比上年增长10%，销售增长率为30%，在不保留金融资产的情况下，预测该公司外部融资需求额和外部融资销售增长比。

　　(2)如果2012年计划销售量增长50%，预计通货膨胀率为10%，预计销售净利率保持上年水平不变，假设公司不保留金融资产，2012年定向增发新股2000万元，计算为实现计划增长需要的外部债务筹资额。

　　(3)如果2012年保持上年的销售净利率，既不发行新股也不举借新债，公司需要保留的金融资产的最低额为500万元。预测201 2年可实现的销售额、净利润以及内含增长率。

　　参考解析:

　　(1)2011年金融资产=1000+1000=2000(万元)

　　经营资产销售百分比=(20000—2000)/40000×100%=45%

　　经营负债的销售百分比=3000/40000×100%=7.5%

　　股利支付率=1000/2000×100%=50%

　　销售净利率=2000/40000×100%=5%

　　2012年预计销售净利率=5%×(1+10%)=5.5%

　　外部融资额

　　=40000×30%×(45%一7.5%)一2000—40000×(1+30%)×5.5%×(1一50%)=1070(万元)

　　外部融资销售增长比=1070/(40000×30%)×100%=8.92%

　　(2)含有通胀的销售额增长率=(1+50%)×(1+10%)一1=65%

　　销售额增加=40000×65%=26000(万元)

　　外部债务筹资额=外部融资额一外部股权融资=26000×(45%一7.5%)一2000—40000×(1+65%)×5%×(1—50%)一2000=4100(万元)

　　(3)假设2012年销售增长额为W万元，则有：

　　W×(45%一7.5%)一(40000+W)×5%×(1—50%)一(2000—500)=0

　　解得：W=7142.86(万元)

　　2012年可实现的销售额=40000+7142.86=47142.86(万元)

　　2012年可实现的净利润=47142.86×5%=2357.14(万元)

　　2012年内含增长率=7142.86/40000×100%=17.86%

　　40ABC公司生产中使用的甲零件既可自制也可外购。若自制，单位成本为6元，每次生产准备成本500元，年固定生产准备成本为l0000元，日产量40件;若外购，购入价格是单位自制成本的1.5倍，一次订货成本20元，年固定订货成本为5000元。甲零件全年共需耗用7200件，储存变动成本为标准件价值的10%，固定储存成本为20000元，假设一年有360天。保险储备量为40件。

　　要求：

　　(1)计算自制和外购时的经济批量(四舍五人保留整数);

　　(2)计算自制和外购时，与经济批量有关的总成本(四舍五入保留整数);

　　(3)通过计算判断企业应自制还是外购甲零件?

　　(4)若公司选择自制，确定企业全年的取得成本和储存成本(考虑保险储备)。

　　参考解析:

　　(1)每日耗用量=7200/360=20(件)

　　自制时的经济批量

　　=[2×500×7200/(6×10%)×40/(40—20)]1/2=4899(件)

　　外购时的经济批量

　　=[2×20×7200/(6×1.5×10%)]1/2=566(件)

　　(2)自制时与经济批量有关的总成本

　　=[2×500×7200×6×10%×(40-20)/40]1/2=1470(元)

　　外购时与经济批量有关的总成本

　　=(2×20×7200×6×1.5×10%)1/2=509(元)

　　(3)自制时决策相关总成本

　　=7200×6+10000+1470=54670(元)

　　外购时决策相关总成本=7200×6×1.5+5000+509=70309(元)

　　因为外购相关总成本大于自制相关总成本，所

　　以企业应自制甲零件。

　　(4)全年取得成本=7200×6+10000+(7200/4899)×500=53934.84(元)

　　全年储存成本=20000+(4899/2)×(1一20/40)×6×10%+40×6×10%=20758.85(元)

　　【思路点拨】自制是典型的存货陆续供应和使用模型的应用，每次生产准备成本相当于外购时的每次订货成本，固定生产准备成本相当于外购时的固定订货成本。

　　四、综合题(本题型共1小题，满分15分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。)

　　41A公司计划建设两条生产线，分两期进行，*9条生产线2007年1月1日建成并投产，投资合计为800万元，经营期限为10年，预计每年的税后经营现金流量为100万元;第二期项目计划于2010年1月1日建成并投产，投资合计为1000万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为200万元。公司的既定必要报酬率为10%。已知：无风险的报酬率为4N，项目现金流量的标准差为20%。

　　要求：

　　(1)计算不考虑期权的*9期项目的净现值;

　　(2)计算不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日和2007年1月1日的净现值;

　　(3)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权;确定标的资产在2010年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权;

　　(4)采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的*9期项目的净现值，并评价投资*9期项目是否有利。

　　参考解析:

　　(1)不考虑期权的*9期项目的净现值=100×(P/A，10%,10)-800 =—185.54(万元)

　　(2)不考虑期权的第二期项目在2010年1月1曰的净现值

　　=200×(P/A,10%,8)-1000=66.98(万元)

　　不考虑期权的第二期项目在2007年1月1日的净现值

　　=200×5.3349×(P/F,10%,3)一1000×(P/F,4%,3)

　　=200×5.3349×0.7513—1000×0.889=-87.38(万元)

　　(3)这是一项到期时间为3年的看涨期权，如果标的资产在2010年1月1日的价格高于执行价格，则会选择执行期权。标的资产在2010年1月1日的价格=200×5.3349=1066.98(万元)，标的资产在2010年1月1日的执行价格=投资额=1000(万元)，由于1066.98大于 1000，因此，会选择执行该期权。

　　(4)So=200×5.3349×(P/F,10%,3)

　　=801.62(万元)

　　PV(×)=1000×(P/F,4%,3)=889(万元)

　　=-0.1035/0.3464+0.1732=—0.1256d2=-0.1256-0.3464=—0.472

　　N(d2)=1-N(0.1256)

　　=1-[0.5478+(0.5517-0.5478)/(0.13-0.12)×(0.1256-0.12)]

　　=0.4500

　　N(d2)=1—N(0.472)

　　=1-[0.6808+(0.6844-0.6808)/(0.48-0.47)×(0.472-0.47)]

　　=0.3185

　　C0=801.62×0.4500-889×0.3185=77.58(万元)

　　考虑期权的*9期项目净现值=77.58-185.54=-107.96(万元)小于0,因此，投资*9期项目是不利的。

　　甲的投资组合的期望收益=(-1)×0.2+(—1)×0.3+1×0.1+5×0.4=1.6(美元)

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