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做完这几道题，还有什么财管能难倒你！

来源：高顿网校 2015-05-04

　　五一小长假已经结束了，你复习得怎么样了呢？现在是备战CPA的强化阶段，习题必不可少！财管虽然不是最难的题目，但是它的重要性也不容小觑，希望小伙伴们加紧复习与练题，快来练一练这几道题吧！

　　（1）投资者要求的报酬率是进行股票评价的重要标准。可以作为投资者要求报酬率的有（）。

　　A.股票的长期平均收益率

　　B.债券收益率加上一定的风险报酬率

　　C.市场利率

　　D.债券利率

　　【考点】股票价值的计算

　　【难易程度】★★★★★

　　【答案】ABC

　　【解析】选项D没有考虑到股票的投资风险比债券高，应加上一定的风险补偿。

　　（2）下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有（）。

　　A.股利年增长率

　　B.最近一次发放的股利

　　C.投资的必要报酬率

　　D.β系数

　　【考点】股票价值的计算公式

　　【难易程度】★★★★★

　　【答案】CD

　　【解析】固定成长股票内在价值=D0×(1+g)/(Rs-g)，由公式看出，股利增长率g，最近一次发放的股利D0，均与股票内在价值呈同方向变化；投资的必要报酬率(或资本成本率)Rs与股票内在价值呈反向变化，而β系数与投资的必要报酬率(或资本成本率)呈同向变化，因此β系数同股票内在价值亦成反方向变化。

　　（3）估算股票价值时的贴现率，可以使用（）。

　　A.股票市场的平均收益率

　　B.债券收益率加适当的风险报酬率

　　C.国债的利息率

　　D.投资的必要报酬率

　　【考点】贴现率的种类

　　【难易程度】★★★★★

　　【答案】ABD

　　【解析】由于股票投资具有风险，所以，估算股票价值的贴现率应该包含风险因素，而国债的利息率可以近似地认为是无风险收益率，不包含风险因素，所以国债的利息率在估算股票的价值时不能用做折现率。

　　（4）甲股票每股股利的固定增长率为5%，预计一年后的股利为6元，目前国库券的收益率为10%，市场平均股票必要收益率为15%。该股票的β系数为1.5，该股票的价值为（）元。

　　A.45

　　B.48

　　C.55

　　D.60

　　【考点】股票价值的计算

　　【难易程度】★★★★★

　　【答案】B

　　【解析】该股票的必要报酬率=10%+1.5×(15%一10%)=17.5%，该股票的价值=6/(17.5%一5%)=48(元)。

　　（5）已知目前无风险资产收益率为5%，市场组合的平均收益率为10%，市场组合平均收益率的标准差为12%。如果甲公司股票收益率与市场组合平均收益率之间的协方差为2.88%，则下列说法中正确的是（）。

　　A.甲公司股票的β系数为2

　　B.甲公司股票的要求收益率为16%

　　C.如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值为30

　　D.如果市场是完全有效的，则甲公司股票的预期收益率为10%

　　【考点】股票价值公式的应用

　　【难易程度】★★★★★

　　【答案】A

　　【解析】甲公司股票的贝塔系数=2.88%/(12%×12%)=2，甲公司股票的要求收益率=5%+2×(10%一5%)=15%，所以选项A的说法正确，选项8的说法不正确；如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值=2/15%=13.33(元)，所以选项C的说法不正确；如果市场完全有效，则甲公司股票的预期收益率等于要求的收益率15%，所以选项D的说法不正确。

　　不管你练完题目是全对还是全错，这些都不重要，重要的是通过练题掌握知识点，一边累积、一边复习。如果你觉得身边的题目都做完了、没题目做了，就快来高顿题库练题吧！更多精彩免费习题尽在高顿题库！

　　（编辑：赵祯来源：高顿网校）

　　原创申明：本文系高顿网校编辑团队原创作品，转载请注明作者及出处。

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