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2012年注会《财务成本管理》真题及答案（计算分析题）2

来源：高顿网校 2015-05-26

　　为方便考生备考，高顿网校小编为考生们精心准备了CPA考试练习题，考生们可以每天练习，保持学习状态，也可以通过高顿在线题库做题，祝考生们学习愉快!

　　三、计算分析题

　　2.(本小题8分，第(2)问可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文，答题正确的，增加5分，本小题*6得分为13分。)

　　甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为4 000万股，预计2012年的销售收入为18 000万元，净利润为9 360万元。公司拟采用相对价值评估模型中的收入乘数(市价/收入比率)估价模型对股权价值进行评估，并收集了三个可比公司的相关数据，具体如下：

　　要求：

　　(1)计算三个可比公司的收入乘数，使用修正平均收入乘数法计算甲公司的股权价值。

　　(2)分析收入乘数估价模型的优点和局限性，该种估价方法主要适用于哪类企业?

　　【答案】

　　(1)计算三个可比公司的收入乘数、甲公司的股权价值

　　A公司的收入乘数=20/(20000/5000)=5

　　B公司的收入乘数=19.5/(30000/8000)=5.2

　　C公司的收入乘数=27/(35000/7000)=5.4

　　修正平均收入乘数=5.2/(49%×100)=0.1061

　　甲公司每股价值=0.1061×(9360/18000)×100×(18000/4000)=24.83(万元)

　　甲公司股权价值=24.83×4000=99320(万元)

　　[或：甲公司每股价值=5.2/(49%×100)×(9360/18000)×100×(18000/4000)×4000=99330.60(万元)]

　　(2)收入乘数估价模型的优点和局限性、适用范围。

　　优点：它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数。它比较稳定、可靠，不容易被操纵。收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。

　　局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。

　　收入乘数估计方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

　　第2问英文答案：

　　Advantages:

　　It can’t be a negative value, so that those companies in a loss or insolvency position can work out a meaningful income multiplier.

　　It’s more stable, reliable and not easy to be manipulated.

　　It’s sensitive to the change of price policy and business strategy, hence it can reflect the result of the change.

　　Disadvantages:

　　It can’t reflect the change of costs while it’s one of the most important factors which affect corporation cash flow and value.

　　It’s appropriate for service enterprises with low cost -sale ratio or traditional enterprises with similar cost-sale ratio.

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