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2015年注册会计师考试财务成本管理考点：金融资产

来源：高顿网校 2015-06-24

　　2014年注册会计师考试已经结束，2015年注册会计师考试开始进入备考阶段，高顿网校为大家整理了相关的辅导资料，助力2015年注册会计师考试。

　　一、【筹资的优先顺序】动用现存的金融资产;增加留存收益;增加金融负债;增加股本。

　　外部融资需求=增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加的销售收入×经营负债销售百分比-可以动用的金融资产-预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)

　　二、外部融资需求的影响因素：

　　(1)经营资产占销售收入的比(同向)

　　(2)经营负债占销售收入的比(反向)

　　(3)销售增长

　　(4)销售净利率(在股利支付率小于1的情况下,反向)

　　(5)股利支付率(在销售净利率大于0 的情况下,同向)

　　(6)可动用金融资产(反向)

　　三、【内含增长率】外部融资为零时的销售增长率。

　　根据公式：0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-[(1+销售增长率)/销售增长率]×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)

　　内含增长率=(预计销售净利率×净经营资产周转率×预计留存利润比率)/(1-预计销售净利率×净经营资产周转率×预计留存利润比率)

　　则有：

　　内含增长率=(净利润/净经营资产)×留存利润比率/[1-(净利润/净经营资产)×留存利润比率]

　　四、【可持续增长率】

　　(一)定义：可持续增长率是指不发行新股、不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变负债/权益比和利润留存率)时，其销售所能达到的*5增长率。

　　(二)假设条件

　　(三)可持续增长率的计算

　　1.可持续增长率=满足一定前提条件下的销售增长率

　　因为资产周转率不变：销售增长率=总资产增长率

　　因为资本结构不变：总资产增长率=所有者权益增长率

　　因为不增发新股：所有者权益增长率=留存收益本期增加/期初股东权益=

　　(销售收入增加×资产×销售净利率×留存收益比率)/(资产×期初股东权益)

　　2.根据期末股东权益计算的可持续增长率

　　可持续增长率=本期增加留存收益/期初股东权益

　　=本期增加留存收益/(期末股东权益-本期增加留存收益)

　　=(本期增加留存收益/期末股东权益)/[1-(本期增加留存收益/期末股东权益)]

　　本期增加留存收益/期末股东权益=(销售收入×资产×销售净利率×留存收益比率)/(资产×期初股东权益)

　　=总资产周转率×权益乘数×销售净利率×利润留存率

　　=权益净利率×利润留存率

　　根据期末股东权益计算的可持续增长率为：

　　可持续增长率=(销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)

　　=(权益净利率×利润留存率)/(1-权益净利率×利润留存率)

　　可持续增长率与内含增长率的联系与区别

　　1.联系：都是销售增长率;都是不发行股票。

　　2.区别：

　　计算公式伤的区别

　　内含增长率=(销售净利率×净经营资产周转率×利润留存率)/[1-(销售净利率×净经营资产周转率×利润留存率)]

　　=(净经营资产总净利润率×利润留存率)/[1-(净经营资产总净利润率×利润留存率)]

　　根据期末股东权益计算的可持续增长率为：

　　可持续增长率=(销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)

　　=(权益净利率×利润留存率)/[1-(权益净利率×利润留存率)]

　　五、基于管理用财务报表的可持续增长率

　　(一)假设条件：

　　1.公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息;

　　2.公司净经营资产周转率将维持当前水平;

　　3.公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去;

　　4.公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去;

　　5.不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。

　　(二)计算公式：

　　1.根据期初股东权益计算的可持续增长率

　　可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率

　　2.根据期末股东权益计算：

　　可持续增长率=(销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率)/[1-(销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率)]

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