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2015cpa考试财务成本管理：二叉树期权定价模型

来源：高顿网校 2015-07-03

　　现阶段进入2015年注会基础备考期，是全面梳理考点的宝贵时期，我们一起来学习2015《财务成本管理》基础考点：二叉树期权定价模型。

　　【内容导航】：

　　1.单期二叉树定价模型

　　2.两期二叉树模型

　　3.多期二叉树模型

　　【所属章节】：

　　本知识点属于《财务成本管理》科目第七章期权价值评估第二节金融期权价值评估的内容。

　　【知识点】：二叉树期权定价模型

　　1.单期二叉树定价模型

　　(1)原理(风险中性原理的应用)

　　(2)计算公式

　　2.两期二叉树模型

　　(1)基本原理：由单期模型向两期模型的扩展，不过是单期模型的两次应用。

　　(2)方法：

　　先利用单期定价模型，根据Cuu和Cud计算节点Cu的价值，利用Cud和Cdd计算Cd的价值;然后，再次利用单期定价模型，根据Cu和Cd计算C0的价值。从后向前推进。

　　3.多期二叉树模型

　　(1)原理：从原理上看，与两期模型一样，从后向前逐级推进，只不过多了一个层次。

　　(2)股价上升与下降的百分比的确定：

　　期数增加以后带来的主要问题是股价上升与下降的百分比如何确定问题。期数增加以后，要调整价格变化的升降幅度，以保证年收益率的标准差不变。

　　把年收益率标准差和升降百分比联系起来的公式是：

　　教材【例7-10】采用的标准差�=0.4068

　　该数值可以利用函数计算器直接求得，或者使用Excel的EXP函数功能，输入0.2877，就可以得到以e为底、指数为0.2877的值为1.3333.

　　d=1/1.3333=0.75

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郁刚

高顿CPA研究院主任