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2014年CPA《公司战略与风险管理》试题和答案：九

来源：高顿网校 2014-05-21

　三、简答题　
　1.甲公司为从事石油化工及投资的大型企业。甲公司下属子公司乙公司丁.2007年在香港成功发行股票并上市。2010年9月乙公司购入总部位于英国的丙公司4.2%的股份。

　　经过与丙公司的接触，乙公司认为，全面收购丙公司符合其长远发展目标。丙公司在尼日利亚的全资子公司是其营业收入和净利润的主要米源，经营石油开采、管道运输、加工、销售等石油化工相关的业务，拥有的油气储量占尼目利Ⅱ已探明油气储量的五分之一。此J'l-，丙公司于2009年初在伊拉克以15亿英磅的价格购买了新的油田，目前正在进行深入勘探。对于丙公司购买的伊拉克油田，很多股东对该油田储量的预测并不乐观，导致丙公司的股票价格自2009年开始一直低于每股15英镑。

　　2011年4月7日，乙公司认为收购丙公司的时机已经成熟。因而向丙公司的股东发出收购要约，拟以每股l8英镑的价格收购丙公司其他股东持有的全部股份，该收购价格比报价前20个交易日丙公司股票的平均收盘价格高出25%。在乙公司发布要约收购丙公司消息的当天，丙公司股票价格大幅上涨，报收丁^每股19 英镑。并且，英国政府相关监管部门表示，将密切关注乙公司收购丙公司事宜。

　　要求：

　　(1)简要分析乙公司作出收购丙公司的决策时应当特别考虑的政治环境因素。

　　(2)简要分析乙公司收购丙公司可能存在的政治风险，并指出应对政治风险的主要可能措施。

　　(3)简要分析乙公司收购丙公司应当特别考虑的当前经济环境因素。

　　【答案】

　　(1)乙公司作出收购丙公司的决策时应当特别考虑的政治环境因素：英国政府相关监管部门表示要密切关注乙公司收购丙公司事宜，可能会受到政府干预，导致收购失败。

　　(2)乙公司收购丙公司可能存在的政治风险：

　　①所有权风险。企业或其资产可能被国家没收。

　　②经营风险。企业可能需要让本地企业参与项目，而本地投资者亦可能须拥有受担保的最低持股权。

　　③转移风险。企业可能会受限于转移资金或返回利润的能力。

　　应对政治风险的主要可能措施：

　　①在向某个国家投资前先进行详细的风险评估;

　　②与其它企业一起执行项目以分散风险;

　　③避免完全信赖某个国家;

　　④向本国政府寻求政治支持;

　　⑤与当地企业合作以提高项目的可承接性并寻求政治支持。

　　(3)乙公司收购丙公司应当特别考虑的当前经济环境因素：

　　丙公司购买的伊拉克油田储量不乐观，使得其股价一直低于15英镑，但乙公司要约收购丙公司时其股价大幅度提高，达到19英镑，会导致收购成本过高，乙公司的成本也会因此而被拉升。

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郁刚

高顿CPA研究院主任