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2015注册会计师《公司战略与风险管理》：股权投资模式

来源：高顿网校 2015-10-13

　　股权投资模式是指企业通过在目标国获得该国企业的部分或全部所有权，达到部分控制或完全控制在目标国内的产品生产和销售的目的。也就是通过资本的输出来进入国外市场。

　　对外直接投资包括合资进入和独资进入两种形式。股权投资模式与出口模式和契约模式的*5区别是前者涉及到股权参与，因此，控制程度大，收益也高于后两种模式。

　　与出口模式相比，进行股权投资在国外建立生产设施可以缩短生产和产品的信息反馈时间，从而可以根据市场需求来调整生产。股权投资不仅大大减少了出口模式中的运输成本，也使企业能跨越东道国设置的贸易和非贸易壁垒。有时股权投资还能得到东道国政府的优惠。

　　(1)独资企业。指企业直接到目标国家投资建厂或并购目标国家的企业。企业可以完全控制整个管理和销售，独立支配所得利润，技术秘密和商业秘密也不易丢失。但是独资要求的资金投入很大，而且企业规模的扩大容易受到限制，还可能面临比较大的政治和经济风险，如货币贬值、外汇管制、政府没收等。

　　采用独资企业(全资子公司)的形式进入一国市场主要有两个优点：

　　*9，管理者可以完全控制子公司在目标市场上的日常经营活动，并确保有价值的技术、工艺和其他一些无形资产都留在子公司。

　　第二，可以摆脱合资经营在利益、目标等方面的冲突问题，从而使国外子公司的经营战略与企业的总体战略融为一体。

　　采用独资企业(全资子公司)也有三个重要的缺点：

　　*9，这种方式可能得耗费大量资金，公司必须在内部集资或在金融市场上融资以获得资金。

　　第二，由于成立全资子公司需要占用公司的大量资源，所以公司面临的风险可能会很高。

　　第三，由于没有东道国企业的合作与参与，全资子公司难以得到当地的政策与各种经营资源的支持，规避政治风险的能力也明显小于合资经营企业。

　　(2)合资企业

　　合资指的是与目标国家的企业联合投资，共同经营、共同分享股权及管理权，共担风险。合资企业可以利用合作伙伴的成熟营销网络，而且由于当地企业的参与，企业容易被东道国所接受。但是也应看到由于股权和管理权的分散，公司经营的协调有时候比较困难，而且公司的技术秘密和商业秘密有可能流失到对方手里，将其培养成将来的竞争对手。

　　创建合资经营企业的动因

　　创建国际合资企业可以达到以下四个目标之一：

　　1.加强该企业现有业务

　　2.将该企业现有产品投放新市场

　　3.开发可以在该公司现有市场上销售的新产品

　　4.经营一种新业务

　　*9，加强现有业务。可以采用多种方式利用国际合资企业加强或保护公司现有业务。其中最重要的形式有为达到规模经济而形成的合资企业、为使企业获得所需技术与专有技术而形成的合资企业、为降低主要项目的财务风险而形成的合资企业。

　　第二，将现有产品打入国外市场。出口不可能导致显著的市场渗透，建立全资子公司非常缓慢而且所要求的资源太多，而许可证方式不能得到足够的财务回报，而创立国际合资企业并将产品贴上本土制造的标签，通常是*2吸引力的折中方法。

　　第三，将国外产品引入国内市场。东道国当地公司将其视为当地产品打入投资国市场的—个很具吸引力的方式。也正是这种利益的互补使合资企业的建立成为可能。在全球分工日益深入的当今世界，这种利益互补更加显著。

　　第四，一种新业务经营。有些合资公司开发新领域而使一方或双方进入它们鲜有所知的产品和市场。

　　综上所述，企业采用合资经营这种方式，—方面可以减少国际化经营的资本投入，另一方面有利于弥补跨国经营经验不足的缺陷，有利于吸引和利用东道国合资方的资源，如东道国合资方在当地市场的信誉、融资与销售渠道、同当地银行和政府官员的公私关系以及他们具有的生产、技术、管理和营销技能等。

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