2016年注会《财务成本管理》考点:现金流量折现模型参数的估计
来源:
高顿网校
2015-10-27
(一)预测期间的估计
基期的估计
基期通常是预测工作的上一个年度
有效的判断方法:在题目中,基期的数据都是已知的,从基期的下一期开始预测预测期
预测期的估计
在此期间,企业的增长不稳定,需要对每年的现金流量进行详细预测,并根据现金流量模型计算预测期现金流量价值。在企业价值评估实务中,预测期通常为5~7年
后续期的估计
在此期间,假设企业进入稳定状态,有一个稳定的增长率,可以用永续增长模型直接估计后续期价值
企业进入稳定状态的主要标志有两个
(1)具有稳定的销售增长率,它大约等于宏观经济的名义增长率
(2)具有稳定的投资资本回报率,它与资本成本接近
(二)实体现金流量和股权现金流量的估计
1.实体现金流量估计
方法一:
实体现金流量
=税后经营利润-净经营资产净投资
=税后经营利润-(经营营运资本增加+净经营长期资产增加)
=税后经营利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-净经营长期资产总投资
方法二:
实体现金流量=税后经营利润-本年净投资
=税后经营利润-本年净经营资产增加
=税后经营利润-(本年净负债增加+本年股东权益增加)
方法三:
实体现金流量=融资现金流量=债务现金流量+股权现金流量
2.股权现金流量估计
方法一:
股权现金流量=股利分配-股票发行+股票回购=股利分配-股权资本净增加
方法二:
股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量=净利润-股权本年净投资=净利润-本年股东权益增加
【提示】如果企业按照固定的负债率(净负债/净经营资产)筹资,则:股权现金流量=净利润-(1-负债率)×本年净投资。
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建议优先选择相关联的科目进行搭配报考,这样可以提高备考效率,减轻备考压力,①《会计》与《审计》科目关联度较高,建议搭配报考;②《税法》与《经济法》同属法律范畴,建议搭配报考;③《财务成本管理》与《公司战略与风险管理》的联系极为紧密,建议搭配报考。
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cpa总共考7门,其中专业阶段6门需要5年内考完,综合阶段1门没有时间限制,不过要等到专业阶段6门全部通过之后才能报考。
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cpa考试一年考1次,考生在一个考试年度中,只有一次报名和参加考试的机会,近几年的cpa考试时间都是安排在8月份,报名则是在每年4月开始,考生一旦错过每年规定的cpa报名、缴费、准考证打印,都只能等到下一年报考。
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在财会行业中,cpa的含金量可以说非常高!cpa证书执业人员,具有在审计报告签字权,能够在审计报告上签字,签字具有法律效力,能够获得其它的机构认可,持有cpa证书可以在会计师事务所从事审计、会计服务等方面的工作,也可以在商业银行、上市公司、政府部门等单位从事财会相关的工作。很受业内人士认可和重视,年薪基本都是10万起步,而且升职、加薪的机会也更多。
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