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房企借债券解燃眉之急

来源：高顿网校 2015-11-10

　　在热衷发债的企业中，房地产企业最为典型。进入7月，房地产企业公司债发行提速，先后有新湖中宝、保利地产、北辰实业发行公司债，总额为74亿元，占上半年所有公司债总额的64%，而另一家发债大户——万科的59亿元公司债则还在上市等待中。在7月已发债的三家房地产企业中，8年期的新湖中宝公司债，以其9%的利率水平创了目前沪深两市债券的*6收益率，在投资渠道不多、股市低迷的市况下，吸引了大量个人投资者。

　　国金证券研究员曹旭特表示，由于公司债的成本比股权融资相对便宜，在国外已经比较普遍，它不摊薄公司股份和EPS（每股收益），其票面利率相对银行贷款利率也更低。不过房地产企业积极发行债券，倒不是纯粹从融资成本低的角度出发，而是目前从股权和银行途径来融资的方式已经难以走通，借助融资渠道的拓宽才能有效摆脱企业融资困境。

　　曹旭特表示，就监管层来说，推动公司债的发行，既可以有效将原本全部累积在银行业的房地产贷款风险有效转移，又可以将资金向质量更好、效益更高的房地产上市公司集中，有助于行业风险控制。不过即使如此，房地产企业在公司债方面的融资相对全行业的资金缺口来说，依然是杯水车薪。如在对保利地产43亿元和北辰实业17亿元债券的评级报告中，中诚信评估人士就表示，由于持续增长的土地储备带来的压力，截至2007年底，保利地产未付的土地款共计110亿元，北辰实业的债务总额为71.32亿元，前者在融资后的债务规模仍将增长，资本结构还待改善。

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