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投资者结构有待完善

来源：高顿网校 2015-11-10

　　上半年，上证综指跌幅达48%.股指自去年10月中旬的历史高位大幅下跌至今，许多股票价格已被腰斩甚至仅剩三分之一或四分之一，投资者损失较大。面对这轮大跌，有人将原因归结为今年以来日趋复杂的国内外经济环境，以及宏观调控、从紧货币政策等影响。当然，A股市场前两年的暴涨，也为暴跌埋下了伏笔。而这种短时间内的大涨大跌，正是A股这样新兴市场的“通病”。但不可忽视的是，市场自身结构不完善、不成熟，大大加剧了股市波动幅度。

　　近年来，随着机构投资者特别是证券投资基金的快速发展，我国股市投资者结构有所改善。但总的来说，我国资本市场的投资者结构仍不合理，机构投资者整体规模偏小，发展不平衡。

　　股市个人投资者尤其是中小个人投资者比例仍偏高。据深交所、上证所统计，我国股市投资者目前仍以短线投资为主，缺乏真正的长期投资者。与境外成熟市场相比，目前中国股市投资者平均换手率偏高。从投资行为分析，与机构投资者相比，个人投资者尤其是中小个人投资者更偏向于持有和交易小盘股、低价股、绩差股和高市盈率股，持股时间较短、交易较为频繁。

　　我国股市的机构投资者不仅整体规模偏小，而且与境外成熟市场同类型机构投资者相比较，各类机构投资者持股期限普遍较短、交易比较频繁，短期投资行为比较明显。同时，现有各类机构投资者在投资理念、投资标的等方面显示出较大雷同性，不利于股票市场的长期健康发展。

　　保险公司、社保基金、企业年金等长期机构投资者参与相当不足。与成熟市场相比，我国养老金制度发展滞后，保险资金实际投资于资本市场的资金规模也偏小。上述机构投资者的发展不足和对资本市场的参与程度不高，使得资本市场缺乏长期机构投资者。

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