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2014年CPA《财务成本管理》模拟简答题及答案解析：002

来源：高顿网校 2014-05-28

　　2.A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对上年的业绩进行计量和评价，有关资料如下：

　　（1）权益净利率为19%，税后利息率为6%（时点指标按照平均数计算）；

　　（2）平均总资产为15000万元，平均金融资产为2000万元，平均经营负债为500万元，平均股东权益为7500万元。

　　（3）A公司的股权成本为15%，税前净负债成本为10%。

　　（4）目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税前净负债成本为10%；

　　（5）适用的企业所得税税率为25%。

　　要求：

　　1）计算A公司上年的平均净负债、税后利息费用、税后经营利润；

　　【正确答案】：
1）平均净负债＝15000－2000－500－7500＝5000（万元）

　　【提示】：平均净负债＝平均净经营资产－平均股东权益

　　＝平均经营资产－平均经营负债－平均股东权益

　　其中：平均经营资产＝平均总资产－平均金融资产

　　税后利息费用＝6%×5000＝300（万元）

　　净利润＝7500×19%＝1425（万元）

　　税后经营利润＝1425＋300＝1725（万元）

　　2）计算A公司的加权平均资本成本；

　　【正确答案】：平均净经营资产＝5000＋7500＝12500（万元）

　　平均净负债的比重＝5000/12500＝0.4

　　平均股东权益的比重＝1－0.4＝0.6

　　加权平均资本成本＝15%×0.6＋10%×（1－25%）×0.4＝12%

　　3）计算A公司的剩余经营收益、剩余净金融支出、剩余权益收益；

　　【正确答案】：剩余经营收益＝1725－12500×12%＝225（万元）

　　剩余净金融支出＝300－5000×10%×（1－25%）＝－75（万元）

　　剩余权益收益＝1425－7500×15%＝300（万元）

　　或：剩余权益收益＝225－（－75）＝300（万元）

　　4）计算市场基础的加权平均资本成本；

　　【正确答案】：市场基础的加权平均资本成本＝12%×0.6＋10%×（1－25%）×0.4＝10.2%

　　5）计算A公司的披露的经济增加值（假设没有调整事项）；

　　【正确答案】：披露的经济增加值＝1725－12500×10.2%＝450（万元）

　　6）回答与传统的以盈利为基础的业绩评价相比，剩余收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点？

　　【正确答案】：剩余收益基础业绩评价的优缺点：

　　优点：①剩余收益着眼于公司的价值创造过程，与增加股东财富的目标一致；

　　②剩余收益指标有利于防止次优化，可以更好地协调公司各部门之间的利益冲突。

　　缺点：①剩余收益是绝对指标，不便于不同规模的公司和部门的业绩比较；

　　②剩余收益的计算要使用会计数据，依赖于会计数据的质量。

　　经济增加值基础业绩评价的优缺点：

　　优点：①经济增加值最直接的与股东财富的创造联系起来；

　　②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。

　　缺点：①经济增加值是绝对指标，不具有比较不同规模公司业绩的能力；

　　②对如何计算经济增加值缺乏统一的规范，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。

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高顿CPA研究院主任