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2014年cpa<财务成本管理>测试题及答案4

来源：高顿网校 2014-06-04

　　6.关于证券投资组合理论的以下表述中，不正确的有(　　)。

　　A.证券投资组合能消除大部分系统风险

　　B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大

　　C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬*5

　　D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢

　　7.下列关于资本资产定价模型的表述，不正确的有( )。

　　A.特定资产组合的必要收益率只受市场组合的平均收益率Rm的影响

　　B.某资产的风险附加率是市场风险溢价率(市场风险补偿程度)与该资产系统风险系数的乘积

　　C.资本资产定价模型的表达形式：Ri=Rf+β×(Rm-Rf)

　　D.市场风险溢价率(Rm-Rf)反映市场整体对风险的偏好，如果风险厌恶程度高，则证券市场线的斜率(Rm-Rf)的值就小

　　8.下列表述中，不正确的有( )。

　　A.投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，回归到资产的内在价值

　　B.市场越有效，市场价值向内在价值的回归越迅速

　　C.如果市场不是完全有效的，一项资产的内在价值与市场价值会在一段时间里相等

　　D.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值

　　9.下列关于风险的说法中，正确的有( )。

　　A.风险就是危险与机会并存

　　B.由于投资分散化可以降低风险，作为投资人的企业，承担的风险可能会小于企业单项资产的风险

　　C.由于投资分散化可以降低风险，作为股东个人所承担的风险可能会小于他投资的各个企业的风险

　　D.投资对象的风险具有客观性

　　10.某公司有两种证券，即证券A和证券B，证券A的预期报酬率为8%，标准差为10%，证券B的预期报酬率为12%，标准差为12%，则下列说法中正确的有( )。

　　A.证券A的变化系数为1.25

　　B.证券B的变化系数为1.25

　　C.证券B的风险比证券A大

　　D.证券A的绝对风险较小，相对风险较大

　　【答案】：ABC

　　【解析】：系统风险是不可分散风险，所以选项A错误;证券投资组合得越充分，能够分散的风险越多，所以选项B错误;最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但其收益不是*5的，所以选项C不正确。在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效应比较明显，但增加到一定程度，风险分散的效应就会减弱。有经验数据显示，当投资组合中的资产数量达到二十个左右时，绝大多数非系统风险均已被消除，此时，如果继续增加投资项目，对分散风险已没有多大实际意义。

　　【答案】：AD

　　【解析】：单项资产或特定资产组合的必要收益率受到无风险收益率Rf、市场组合的平均收益率Rm和β系数三个因素的影响，均为同向影响;市场风险溢价率(Rm-Rf)反映市场整体对风险的偏好，如果风险厌恶程度高，则证券市场线的斜率(Rm-Rf)的值就大。

　　【答案】：CD

　　【解析】：本题的考点是市场价值与内在价值的关系。内在价值与市场价值有密切关系。如果市场是有效的，即所有资产在任何时候的价格都反映了公开可得的信息，则内在价值与市场价值应当相等，所以选项A、B的说法是正确的。如果市场不是完全有效的，一项资产的内在价值与市场价值会在一段时间里不相等，因此选项C的说法是错误的;资本利得是指买卖价差收益，而股票投资的现金流入是指未来股利所得和售价，因此股票的价值是指其未来股利所得和售价所形成的现金流入量的现值，选项D的说法是错误。

　　【答案】：ABCD

　　【解析】：本题考核的是风险的概念。上述关于风险的说法均是正确的。

　　10.

　　【答案】：AD

　　【解析】：证券A的变化系数=10%/8%=1.25;证券B的变化系数=12%/12%=1;虽然从标准差可以直接看出B证券的离散程度较A证券大，但不能轻易说明B证券的风险比A证券大，因为B证券的平均报酬率较大。如果以各自的平均报酬率为基础，A证券的标准差是其均值的1.25倍，而B证券的标准差只是其均值的1倍，B证券的相对风险较小，也就是说A证券的绝对风险较小，但相对风险较大。

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