2016年注册会计师《财管》考点精讲:资本市场线

来源: 高顿网校 2016-02-17

2016年注册会计师《财管》考点精讲:资本市场线

【考点精讲】资本市场线
【讲解】资本市场线指的是一条切线,起点是无风险资产的报酬率(Rf),资本市场线与有效边界相切,切点为市场均衡点M.资本市场线的纵轴代表的是“无风险资产与市场组合”构成的投资组合的期望报酬率,横轴代表的是“无风险资产与市场组合”构成的投资组合的标准差。相关的计算公式如下:
(1)总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险利率
(2)总标准差=Q×风险组合的标准差
【提示】
(1)公式中的Q代表的真正含义是:投资于风险组合的资金占自有资金的比例。如果贷出资金,即从自有资金中拿出一部分资金投资于无风险资产,将剩余的自有资金投资于风险组合,则Q的数值将小于1;如果借入资金,即除了自有资金以外,还借入一部分无风险资产投资于风险组合,则投资于风险组合的资金大于自有资金,此时Q的数值将大于1。
(2)(1-Q)的含义是投资于无风险资产的资金占自有资金的比例。当Q大于1时,(1-Q)小于0,此时表明对无风险资产的投资比例是负数(对无风险资产的负投资),真实含义是借入无风险资产投资于风险组合。计算总期望报酬率时,后一项变为负值,其含义为付出的无风险资产的利息。
(3)资本市场线与风险资产组合有效边界相比,除切点(市场组合)外,它的风险小而报酬率与之相同,或者报酬率高而风险与之相同,或者报酬率高且风险小。
(4)切点M代表*10最有效的风险资产组合,它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合,也称为“市场组合”。在M点的左侧,你将同时持有无风险资产和风险资产组合。在M点的右侧,你将仅持有市场组合M,并且会借入资金以进一步投资于组合M.
(5)对于不同风险偏好的投资者来说,只要能以无风险利率自由借贷,他们都会选择市场组合M.这就是所谓的分离定理。它也可以表述为a1风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好。分离定理表明企业管理层在决策时不必考虑每位股东对风险的态度。
(6)资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率-无风险利率)/风险组合的标准差
CPA备考 热门问题解答
注会考试怎么搭配科目?

建议优先选择相关联的科目进行搭配报考,这样可以提高备考效率,减轻备考压力,①《会计》与《审计》科目关联度较高,建议搭配报考;②《税法》与《经济法》同属法律范畴,建议搭配报考;③《财务成本管理》与《公司战略与风险管理》的联系极为紧密,建议搭配报考。

cpa一共几门几年考完?

cpa总共考7门,其中专业阶段6门需要5年内考完,综合阶段1门没有时间限制,不过要等到专业阶段6门全部通过之后才能报考。

cpa一年考几次?

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