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2016年注册会计师考试《财管》练习题：风险中性原理

来源：互联网 2016-04-07

多选题

假设ABC公司的股票现在的市价为56.26元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为是62元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升42.21%，或者降低29.68%。无风险利率为每年4%，则利用风险中性原理所确定的相关指标正确的有（　）。

A.期权价值为7.78元

B.期权价值为5.93元

C.上行概率为0.4407

D.上行概率为0.5593

【答案】AC

【解析】上行股价Su=56.26×1.4221=80（元）

下行股价Sd=56.26×（1-29.68%）=40（元）

股价上行时期权到期日价值Cu=上行股价-执行价格=80-62=18（元）

股价下行时期权到期日价值Cd=0

期望回报率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×（-29.68%）

2%=上行概率×42.21%+（1-上行概率）×（-29.68%）

上行概率=0.4407

下行概率=1-0.4407=0.5593

期权6月后的期望价值=0.4407×18+0.5593×0=7.9326（元）

期权的现值=7.9326/1.02=7.78（元）。

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郁刚

高顿CPA研究院主任