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2016年CPA《公司战略》易错题及答案

来源：互联网 2016-05-25

甲公司产品的单位变动成本为20元，单位销售价格为50元，上年的销售量为10万件，固定成本为30万元，利息费用为40万元，优先股股利为75万元，所得税税率为25%。根据这些资料计算出的下列指标中不正确的是()。

A、边际贡献为300万元

B、息税前利润为270万元

C、经营杠杆系数为1.11

D、财务杠杆系数为1.17

【正确答案】D

【答案解析】边际贡献=10×(50-20)=300(万元)

息税前利润=边际贡献-固定成本=300-30=270(万元)

经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=300/270=1.11

财务杠杆系数=270/[270-40-75/(1-25%)]=2.08

关于联合杠杆系数的计算，下列式子错误的是()。

A、联合杠杆系数=每股收益变动率/营业收入变动率

B、联合杠杆系数=经营杠杆系数+财务杠杆系数

C、联合杠杆系数=基期边际贡献/(基期税前利润-基期税前优先股股利)

D、联合杠杆系数=归属于普通股股东的净利润变动率/销量变动率

【正确答案】B

【答案解析】本题考核联合杠杆系数。联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数。

下列关于资本结构理论的说法中，正确的有()。

A、代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论，都认为企业价值与资本结构有关

B、按照优序融资理论的观点，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好[*{6}*]留存收益筹资，然后是发行新股筹资，最后是债务筹资

C、权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展

D、代理理论是对权衡理论的扩展

【正确答案】ACD

【答案解析】按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到*5;按照权衡理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值;按照代理理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值-债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，由此可知，权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展，所以，选项A、C、D的说法正确。优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好[*{6}*]留存收益筹资，然后是债务筹资，而将发行新股作为最后的选择。故选项B的说法不正确。

根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为3000万元，利息抵税可以为公司带来200万元的额外收益现值，财务困境成本现值为100万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和40万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债的企业价值为()万元。

A、3160

B、3080

C、3100

D、3200

【正确答案】C

【答案解析】根据权衡理论，有负债的企业价值=无负债的企业价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值=3000+200-100=3100(万元)。

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高顿CPA研究院主任