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2016年CPA《财务成本管理》易错题及答案

来源：互联网 2016-05-25

1.下列关于债券到期收益率的说法中，正确的是()。

A.债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率

B.债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率

C.债券到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

D.债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

1.A

【解析】债券到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，它是使债券投资未来现金流入量(包括利息收入和到期时的还本收入)现值等于债券购入价格的折现率，由于债券购入价格等于债券投资的现金流出现值，所以，债券到期收益率是指使债券投资未来现金流入量现值等于债券投资现金流出现值的折现率。而内含报酬率是指能使未来现金流入现值等于现金流出现值的折现率(参见资本预算中的相关介绍)，所以，债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率，即选项A的说法正确，选项B的说法不正确;选项C的说法没有考虑货币时间价值，所以是不正确的;对于任何债券都可以计算到期收益率，所以，选项D的说法不正确。

2.财务估价的主流方法是现金流量折现法，下列不属于该方法涉及的财务观念的是()。

A.资本市场有效

B.时间价值

C.风险价值

D.现金流量

2.A

【解析】财务估价的主流方法是现金流量折现法，该方法涉及三个基本的财务观念：时间价值、风险价值和现金流量。

3.某公司债券成本为10%，该公司股票风险较低，贝塔系数为0.2，无风险利率为5%。采用债券收益加风险溢价法，则普通股成本是()。

A.11%

B.15%

C.14%

D.13%

3.D

【解析】一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%-5%之间，对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。该公司股票风险较低，因此普通股成本=10%+3%=13%。

4.下列关于市盈率模型的表述中，不正确的是()。

A.市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性

B.如果目标企业的β值显著大于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小

C.如果目标企业的β值明显小于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小

D.只有企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本)这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率

4.C

【解析】如果目标企业的β值明显小于1，经济繁荣时评估价值偏低，经济衰退时评估价值偏高。因此，选项C的说法不正确，选项B的说法正确。市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本)，只有这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率，因此，选项A和选项D的说法正确。

5.甲证券的标准差为5%，收益率为10%;乙证券标准差为20%，收益率为25%。甲证券与乙证券构成的投资组合的机会集上最小标准差为5%。则下列说法正确的是()。

A.甲乙两证券构成的投资组合机会集上没有无效集

B.甲乙两证券相关系数大于0.5

C.甲乙两证券相关系数越大，风险分散效应就越强

D.甲乙两证券相关系数等于1

5.A

【解析】最小标准差等于甲证券标准差，说明机会集没有向甲点左边弯曲，最小方差组合点就是甲点，机会集与有效集重合，没有无效集，所以选项A正确。根据题目条件无法判断出两证券相关系数的大小情况，所以选项B、D不正确;两证券相关系数越大，风险分散效应就越弱，所以选项C不正确。

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