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2016年注册会计师财管第五章知识点精选试题

来源：互联网 2016-05-30

本章必看知识点：

传统考点：

1、资本成本的概念、用途和估计方法

2、影响资本成本的因素

主观题主要命题点

普通股资本成本、债券资本成本、优先股资本成本和加权平均资本成本的计算（考查较多）

【例题1·单选题】下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中，错误的是( )。(2010年)

A．金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据

B．为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均报酬率

C．通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险报酬率

D．公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计β系数时应使用发行债券日之后的交易数据计算

【答案】A

【解析】选项C是正确的：当通货膨胀率较低时选择名义的无风险报酬率(而非实际的无风险报酬率)，即选择上市交易的政府长期债券(而非短期债券)的到期收益率(而非票面利率)作为无风险报酬率；选项D是正确的：公司三年前发行了较大规模的公司债券，表明公司风险特征发生重大变化，估计β系数时应使用发行债券日之后的交易数据计算；选项A是错误的：估计市场风险溢价时应选择较长的时间跨度，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期；选项B是正确的：几何平均数的计算考虑了复合平均，能更好地预测长期的平均风险溢价，所以，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均报酬率来计算。　　【例题2·多选题】下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有( )。(2011年)

A．计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重

B．计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本

C．计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重

D．计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺报酬率而非期望报酬率作为债务成本

【答案】ABC

【解析】加权平均资本成本是各种资本要素成本的加权平均数，有三种权重方案可供选择，即账而价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。账面价值会歪曲资本成本，市场价值不断变动，所以，账面价值权重和实际市场价值权重都不理想。目标资本结构权重是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例，这种方法可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便，是一种理想的方法，所以，选项A正确；因为资本成本的主要用途是决策，而决策总是面向未来的，因此，相关的资本成本是未来的增量资金的边际成本(属于机会成本)，而不是已经筹集资金的历史成本，所以，选项B正确；如果发行费用率比较高，则计算债务的成本时需要考虑发行费用，需要考虑发行费用的债务资本成本与不需要考虑发行费用的债务资本成本有差别，所以需要分别计量其资本成本和权重，选项C正确；如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳，债务的承诺报酬率可能非常高，如果以债务的承诺报酬率作为债务资本成本，可能会出现债务资本成本高于权益资本成本的错误结论，所以需将债务的期望报酬率而非承诺报酬率作为债务资本成本选项D错误。

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郁刚

高顿CPA研究院主任