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名师解读：注会考试《财管》资本市场效率（附习题）

来源：互联网 2016-06-03

备考注会考试，靠单纯的背诵记忆是不够的，还需要配合适当地习题练习，制定复习计划，按照计划一步一个脚印理解掌握知识点。《财管》科目是CPA考试中难度也比较大的一门科目，稍不留神就容易忽略，小编整理了高顿网校老师对资本市场效率知识点的解读和分析，希望对考生们有用。

【真题多选题】根据有效市场假说，下列说法中正确的有（）。【2014年】

A. 只要所有的投资者都是理性的，市场就是有效的

B. 只要投资者的理性偏差具有一致倾向，市场就是有效的

C. 只要投资者的理性偏差可以互相抵消，市场就是有效的

D. 只要有专业投资者进行套利，市场就是有效的

【难度】★

【答案】ACD

【解析】市场有效的条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为，只要有一个条件存在，市场就是有效的。理性的投资人是假设所有的投资人都是理性的，A项正确。独立的理性偏差是假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，他们的非理性行为就可以相互抵消，B项错误、C项正确。专业投资者的套利活动，能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效，D项正确。

【多选题】有效市场理论对公司理财的意义有（）。

A. 管理者可以通过改变会计方法提升股票价值

B. 管理者不能通过金融投机获利

C. 管理者可以通过预测利率和外汇的走势，从而赚取额外利润，即通过投机获利

D. 关注自己公司的股价是有益的

【难度】★★

【答案】BD

【解析】有效市场理论对公司理财的意义有三点：（1）管理者不可以通过改变会计方法提升股票价值；（2）管理者不能通过金融投机获利；（3）关注自己公司的股价是有益的。

【真题单选题】如果股票价格的变动与历史股价相关，资本市场（）。【2014年】

A. 无效

B. 弱式有效

C. 半强式有效

D. 强式有效

【难度】★

【答案】A

【解析】如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。

【真题多选题】如果资本市场半强式有效，投资者（）。【2014年】

A. 通过技术分析不能获得超额收益

B. 运用估价模型不能获得超额收益

C. 通过基本面分析不能获得超额收益

D. 利用非公开信息不能获得超额收益

【难度】★★

【答案】ABC

【解析】如果市场半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益。并且半强式有效市场没有反应内部信息，所以可以利用非公开信息获取超额收益。

【多选题】下列属于导致企业经营风险的因素有（）。

A. 市场需求

B. 生产成本

C. 原材料供应地的发生战乱

D. 生产组织不合理

【难度】★★

【答案】ABCD

【解析】经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性，企业生产经营的很多方面都会受到来源于企业外部和内部的诸多因素的影响，A、B、C项都是外部因素，D项是内部因素。

【提示】

（1）固定成本是引发经营杠杆效应的根源，但并非引发经营风险的根源。经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。

（2）经营杠杆具有放大企业营业收入变化对EBIT变动的程度，即放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响，这种影响程度是经营风险的一种测度，经营杠杆系数越高，表明经营风险也就越大。

（3）销售量水平与盈亏平衡点的相对位置决定了经营杠杆的大小，即经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的。

（4）关系公式：经营杠杆系数＝1/安全边际率

【单选题】某企业本年息税前利润10000元，测定的经营杠杆系数为2，预计明年销售增长率为5%，则预计明年的息税前利润为（）元。

A. 10000

B. 10500

C. 11000

D. 20000

【难度】★

【答案】C

【解析】经营杠杆系数为2，表明营业收入增长1倍，引起息税前利润以2倍的速度增长，那么，预期的息税前利润因为：10000×（1＋5%×2）＝11000（元）。

【真题单选题】已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（）。【2009年原】

A. 2

B. 2.5

C. 3

D. 4

【难度】★★

【答案】C

【解析】经营杠杆系数＝（EBIT＋F）/EBIT＝（EBIT＋9）/EBIT＝4，解出：EBIT＝3（万元），所以利息保障倍数＝3/1＝3。

2016年注会考试备考正在紧张地进行中，考生在复习时要加强平时知识的积累，勤看知识点，勤做题，才能将知识点牢记于心。在此推荐高顿网校CPA题库，海量试题（模拟题、真题）任你刷，配合自身薄弱环节加强练习，各个击破，顺利通关考试。最后，祝愿所有考生都能顺利拿下证书，实现自己的财会梦。
▎申明：本文为高顿网校汇编作品，转载请注明出处。更多内容推荐关注：微信号“注册会计师”(gaoduncpa)，专业的cpa考生学习平台与职业发展平台，包含*7的考试资讯，最全的备考策略。欢迎分享，若需引用或转载请保留此处信息。

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CPA备考热门问题解答

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郁刚

高顿CPA研究院主任