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注会财务成本管理预习：投资组合的风险和报酬

来源： 233 2016-07-22

投资组合的风险和报酬：

1.证券组合的预期报酬率

投资组合的预期报酬率等于组合中各单项资产报酬率的加权平均值。

3.证券组合的机会集和有效集

（1）两种证券组合的机会集和有效集

相关系数等于1时两种证券组合的机会集是一条直线，此时不具有风险分散化效应；相关系数小于1时，两种证券组合的机会集是一条曲线，表明具有风险分散化效应，相关系数越小，机会集曲线越弯曲，分散化效应越强，相关系数小到一定程度后，机会集曲线会出现向后的凸起，此时存在无效集；相关系数为－1时，机会集曲线变成了一条折线。机会集曲线最左端的组合称为最小方差组合，从最小方差组合点到*6预期报酬率组合点的那段曲线称为有效集。

（2）多种证券组合的机会集和有效集

多种证券组合的机会集不同于两种证券组合的机会集，它不是一条曲线，而是一个平面。不过其有效集仍然是一条曲线，仍然是从最小方差组合点到*6预期报酬率组合点的那段曲线，也称为有效边界。

4.资本市场线

资本市场线指的是一条切线，起点是无风险资产的收益率（Rf），资本市场线与有效边界相切，切点为市场均衡点M.资本市场线的纵轴代表的是“无风险资产与市场组合”的投资组合的期望报酬率，横轴代表的是“无风险资产与市场组合”的投资组合的标准差。相关的计算公式如下：

（1）总期望报酬率＝Q×风险组合的期望报酬率＋（1－Q）×无风险利率

（2）总标准差＝Q×风险组合的标准差

（3）资本市场线的斜率＝（风险组合的期望报酬率－无风险利率）/风险组合的标准差

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郁刚

高顿CPA研究院主任