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注会《财务成本管理》讲义及习题：资本成本

来源： 233 2016-07-22

【重要知识点】：资本成本概述

一、资本成本的概念

(一)资本成本的含义

一般说来，资本成本是指投资资本的机会成本。

资本成本也称为最低期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。

(二)资本成本的概念的两个方面

1.从筹资的角度考虑:

公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本

2.从投资的角度考虑:投资人所要求的最低报酬率

(三)资本成本的影响因素

无风险报酬率

无风险投资所要求的报酬率，如政府债券投资。

经营风险溢价

公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。

财务风险溢价

指高财务杠杆产生的风险。

(四)公司资本成本和项目资本成本的区别

区别

公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率。

项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的最低报酬率。

关系

①如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本；

②如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本；

③如果新的投资项目的风险低于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本低于公司的资本成本。

二、估计资本成本的方法

为了估计公司的资本成本，需要估计资本的要素成本，然后根据各种要素所占的百分比，计算出加权平均值。

加权平均资本成本的计算公式为：

2013注会《财务成本管理》讲义及习题：资本成本

式中：

WACC——加权平均资本成本;

Kj——第j种个别资本成本;

Wj——第j种个别资本占全部资本的比重(权数);

n——表示不同种类的筹资。

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高顿CPA研究院主任