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2025年CFA ESG最新考纲变动，新增及删减内容解析（完整版）

来源：高顿教育 2025-11-07

近年来，环境、社会和治理（ESG）因素在全球投资领域的重要性日益凸显。

CFA协会顺应这一趋势，推出了ESG投资证书，旨在帮助投资专业人士深入理解并有效整合ESG因素，以满足可持续投资的需求。

2025年，CFA协会对ESG投资证书课程进行了全面更新。

涵盖了从ESG投资基础与市场到投资的分析、整合以及组合管理、客户报告等多个章节。

这些更新旨在提升课程的可读性和实用性，确保学员掌握最新的ESG投资理念和实践。

下面将为大家详细介绍各章节的考纲变化，帮助考生更好地备考。

2025年CFA ESG投资证书考试大纲在内容更新与结构优化上做出了较大调整，涵盖了数据、案例与框架的更新，同时删除了部分冗余内容，并对章节结构进行了优化。从整体来看，考试大纲的变化可以总结为以下几个方面：

25年ESG考纲变化

01、课后题与知识检查的调整

虽然本次考纲未提及课后题数量的变化，但章节内容的组织方式更加精细化。例如，第一章将两道章节末问题移至正文中的知识检查部分，使考生可以在学习过程中更及时地巩固知识点。此外，各章节中的案例分析更加贴合实际，帮助考生更好地理解理论与实践的结合。

02、新增内容与前沿动态

本次考纲在多个章节中新增了行业最新趋势与动态。例如，第三章引入了“公平过渡”、碳定价和循环经济等内容，第五章新增了多样性、公平与包容性（DEI）的框架，并补充了Wirecard治理失败案例。此外，第七章新增了ESG整合在不同资产类别中的具体应用，第八章则补充了ESG整合对风险调整收益的研究分析，并进一步加强了理论与实践的联系。

03、删除与精简内容

为提升学习效率和教材的逻辑性，多个章节删除了过时或不被广泛应用的内容。例如，第一章和第二章删除了部分不适合视障人士的统计数据，第三章与第四章删除了部分冗余的框架或理论。此外，第七章和第八章对内容进行了大幅精简，删除了部分冗长内容，同时重新组织了章节结构，使其更聚焦核心概念。

04、数据与框架的全面更新

教材更新了多章节的“年鉴”数据和图表，使其更好地反映行业前沿动态。例如，第一章补充了TCFD框架与ISSB的整合内容，第三章提供了更具体的气候情景分析工具，第九章新增了绿色债券市场扩展与ESG评级透明化的讨论，帮助考生掌握未来可能影响ESG投资的重要趋势。

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25年ESG考纲新增内容

Chapter 1、Introduction to ESG Investing

新增内容：

更新“年鉴”中的事实与数据。

强调ESG整合可以降低风险或提高回报（而非两者兼得）。

修订和重新格式化资本光谱图表。

将两道章节末问题移动至章节中的知识检查部分。

更新TCFD框架与ISSB的整合内容。

Chapter 2、The ESG Market

新增内容：

更新“年鉴”中的事实与数据。

美国可持续基金在过去10年首次出现资金流出，原因是资产表现与政治因素。

SDR和FCA针对洗绿的2024指南。

可持续金融法规更新。

英国管理守则（UK Stewardship Code）。

Chapter 3、Environmental Factors

新增内容：

增加“公平过渡”（Just Transition）的相关内容，强调公平和包容性气候行动的重要性。

引入碳定价方法，详细讲解其机制。

增加循环经济主题，包括废物管理、污染和自然资源使用。

引入更具体的框架和指南，用于气候情景分析和与公平过渡一致的投资标准。

详述企业如何分析气候变化带来的物理风险和过渡风险。

Chapter4、Social Factors

新增内容：

更新“年鉴”中的事实与数据。

福克斯康（Foxconn）案例研究（苹果公司）。

高盛性别歧视案例研究。

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Chapter 5、Governance Factors

新增内容：

更新“年鉴”中的事实与数据。

引入多样性、公平和包容性（DEI）的内容，特别是在董事会结构、多样性和高管薪酬方面。

聚焦全球实践更新，包括2024英国公司治理守则和现代治理趋势。

引入国际可持续发展标准委员会（ISSB）标准及其在全球可持续性报告中的作用。

增加新的治理失败案例，例如2020年的Wirecard丑闻。

Chapter 6、Engagement and Stewardship

新增内容：

更新“年鉴”中的事实与数据。

新增关于参与的益处和局限性的讨论，强调资产所有者与管理者的服务提供者角色。

扩展对管理守则的关注，强调其与服务提供者和系统性风险的相关性。

增加实践案例，例如VF Corporation的水资源风险参与及Siam Cement的排放目标。

提供参与风格的新指导，包括基于问题与基于公司策略的参与方法。

Chapter 7、ESG Analysis,Valuation,and Integration

新增内容：

更新“年鉴”中的事实与数据。

弱化了ESG因素与预期回报之间联系的论断，强调因果分析中的注意点。

增加人工智能（AI）、机器学习和算法在ESG整合中的作用。

反映国际可持续发展标准委员会（ISSB）最终标准。

明确调整贴现率的背景和方法，特别是与波动性相关的内容。

引入ASCOR工具用于评估固定收益证券的气候相关机会与风险。

强调欧盟绿色债券标准与绿色分类法的一致性。

Chapter 8、Integrated Portfolio Construction and Management

新增内容：

更新“年鉴”中的事实与数据。

新增关于主权债务归因排放的部分及其公式描述。

强调可持续投资从伦理或排除策略向管理与参与策略的转变。

详细说明不同资产类别的ESG指数。

讨论标记债券、绿色债券及“绿色溢价”（Greenium）。

增加两个ESG筛选示例，以及意大利与主权债务ESG考虑的案例研究。

引入衍生品与净零投资组合的相关内容。

Chapter 9、Investment Mandates,Portfolio Analytics,and Client Reporting

新增内容：

无重大新增内容。

25年ESG考纲删减内容

删减内容：

第一章节到第八章节：删除过时、不受从业者青睐或不适合视障人士的统计数据与内容。

第九章节：删除2024年附录中关于SFDR披露与ESMA可持续性监督指南的部分，相关内容被移至2025课程的章节中。

另外，全书还有一关键更新，即改善了可访问性和可读性，为视障人士提供替代文本解释。

综合来看，2025年CFA ESG Investing考试大纲的变化更加突出ESG投资领域的前沿性与实用性。

考生在备考过程中需要全面掌握新增知识点，并注重理论与实践的结合，调整备考策略，稳扎稳打。相信通过系统的学习和高效的复习策略，大家一定能顺利通过考试。

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