高级会计实务必做习题

高级会计实务采用的是开卷考试，题目类型都是案例分析题，都是主观题，需要考生们有自己的思维，没有标准答案，答到关键点即可以获得相应的分数。下面的案例分析真题同学们可以尝试做一下哦!

W公司是一家境内上市的集团公司。年底召开了总结大会，针对目前的投融资战略、分配战略以及其他战略等进行了分析，来更好的为明年做一定的规划。

(1)投资部经理:本公司也正在开展了一系列投资并购活动。并购目标对象甲公司是一家境外的拥有良好的市场竞争能力的公司，通过这次投资希望能够充分发挥本公司的所有权优势、市场内部化优势和区位优势等特定优势，提高本公司的全球竞争力，但是我们深知境外直接投资活动是一项极为复杂的工程，面临着更为复杂的特定环境。

(2)财务部经理:本公司有一项目所需的5亿元资金可以通过非公开发行股票(定向增发)方式解决。定向增发的相关条款如下:

①以现金认购方式向不超过38名特定投资者发行股份;

②定价基准日前20个交易日公司股票价格均价为25元/股，发行价格为18元/股;

③如果控股股东参与定向认购，其所认购的股份应该履行自发行结束之日起24个月内不得转让的义务。

(3)筹资部经理:目前公司的原有资本是800万元，其中债务资本是250万元(每年负担利息30万元)，普通股股本是550万元(发行普通股55万股，每股面值10元)。由于公司规模的扩大，需要追加筹资金额400万元，现在有两种方式:

方案一:全部按面值发行普通股，增发40万股

方案二:全部增加长期借款，借款利率仍然为12%，利息是48万元。公司的变动成本率为40%，目前年固定经营成本是160万元，所得税税率是25%，预计追加筹资后，年销售收入就会增加到1200万元，但是年固定经营成本会增加60万元，假定该公司项目收益是稳定的，不考虑其他因素。

(3)销售部经理:公司近期推进国际化的并购项目，为了筹集资金用来进行融资，公司发起了一项国际基金，用于跨国项目的收购。公司在该项国际基金中承担了基金管理人的角色，收入来源是基金管理费(由所有基金份额持有人共同承担)和盈利分红。此外，其他机构也参与了此项基金的融资，但是是以出资额为限来承担连带责任的。

假定不考虑其他因素。

考题要求：

1.根据资料(1)，指出该公司进行境外直接投资的动机以及方式。

2.根据资料(2)，逐项判断定向增发计划要点是否存在不当之处，对存在不当之处的，分别说明理由。

3.根据资料(3)，计算方案一和方案二的每股收益无差别点。

4.根据资料(3)的计算结果，确定该公司应采用哪个筹资方案。

5.根据资料(4)，判断私募股权投资基金的类型以及组织形式，并指出退出机制有哪些。

答案解析:

1.境外直接投资的动机是发挥自身优势，提高竞争力。

境外直接投资的方式是并购。

【知识点】境外直接投资概述

2.①存在不当之处

理由:定向增发的发行对象不得超过35名。

②存在不当之处。

理由:因为发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票价格均价的80%，也就是25x80%=20元/股，所以发行价格为18元/股存在不当之处。

③存在不当之处

理由:控股股东所认购之股份应履行自发结束之日起18个月内不得进行转让的义务。

【知识点】企业融资方式决策

3.(EBIT-30)x(1-25%)/(55+40)=(EBIT-30-48)x(1-25%)/55

解得:EBIT=144(万元)

【知识点】EBIT-EPS(或ROE)无差别点分析法

4.追加筹资后EBIT=1200x(1-40%)-(160+60)-500(万元)

预计息税前利润500万元大于每股收益无差别点144万元，应选择债券融资，即应选择方案二。

【知识点】EBIT-EPS(或ROE)无差别点分析法

5.该项投资基金属于并购基金。组织形式是有限合伙制。

私募股权投资的退出机制包括首次上市公开发行、二次出售、股权回购、清算退出。

【知识点】私募股权投资的类别以及私募股权投资基金的组织形式