高级会计实务知识点备考学习--可持续增长率

高级会计实务虽然只有一科考试，且为开卷考察，但是考生也不要放松下来，高级会计实务的考察以主观题为主，考试会涉及到多种知识点的夹杂，所以考生在备考的时候，不要错过任何教材中提及的重点知识点。

可持续增长率

可持续增长率是指不发行新股、不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变资本结构和利润留存率)时，其销售所能达到的最高增长率。

可持续增长率的计算公式可通过如下步骤进行推导：

(1)销售增长带来新增的内部留存融资额=S0×(1+g)×P×(1-d)。

(2)为维持目标资本结构，需要新增的负债融资额=S0×(1+g)×P×(1-d)×D。

在不考虑新股发行或新增权益融资下，上述两项资本来源应等于销售增长对资产的增量需求(资产占销售百分比×增量销售=A×S0×g)。

依据：资产增加额=负债增加额+留存收益增加额，可知：

可持续增长率=[P(1-d)(1+D/E)]/[A-P(1-d)(1+D/E)]

同样将上式的分子、分母同乘以基期销售收入，并同除基期资产总额，得到可持续增长率的另一个表达式。

可持续增长率=[总资产周转率×销售净利率×(1-现金股利支付率)×(1+产权比率)]/[1-总资产周转率×销售净利率×(1-现金股利支付率)×(1+产权比率)]

或：

可持续增长率=[ROE(1-d)]/[1-ROE(1-d)]

=[净资产收益率×(1-现金股利支付率)]/[1-净资产收益率×(1-现金股利支付率)]

其中：ROE代表净资产收益率(税后净利/所有者权益总额)，其他字母含义不变。

常用的企业基本财务比率：

销售净利率、总资产报酬率(总资产净利率)、净资产收益率、总资产周转率、资产负债率、产权比率、权益乘数、现金股利支付率、利润留存率(留存收益率)。

资产负债率=负债/资产×100%

产权比率=负债/所有者权益=D

权益乘数=资产/所有者权益=(1+D)=1+产权比率=1/(1-资产负债率)

利润留存率+现金股利支付率=1

总资产报酬率(ROA)=税后净利/总资产=销售净利率×总资产周转率

净资产收益率(ROE)=税后净利/股东权益=总资产报酬率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

(总)资产周转率=营业收入/总资产(平均总资产)