2015年经济师考试初级工商管理预习讲义(8)

　　八、财务管理

　　考试目的

　　测查应试人员是否掌握财务管理的基本理论和方法，资金时间价值观念和风险价值观念，财务分析的基本方法，以及运用相关理论和方法对财务管理进行分析。

　　考试内容

　　(一)财务管理概述

　　财务管理的概念;企业的财务活动和主要财务关系;财务管理目标。

　　(二)财务管理的基本价值观念

　　资金的时间价值观念;资金的风险价值观念。

　　(三)财务管理的内容

　　筹资管理;投资管理;营运资金管理;利润分配管理。

　　(四)财务分析

　　财务分析概述;主要财务报表;财务比率分析。

　　笔记：

　　(一)财务管理概述

　　财务管理的概念：财务管理是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。特点：侧重价值管理(资金、成本、收人等价值指标;资金收支活动的价值管理)、综合性的管理工作(各方面关系密切、渗透全过程)、迅速反映企业生产经营状况(企业经营的一系列活动，物资及资金的一系列流转最终都会由价值形式表现)。

　　企业的财务活动：企业财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列企业资金收支活动的总称，它贯穿于企业经营过程的始终。(1)筹资活动。(2)投资活动(是筹资的目的)。(3)资金营运活动。(4)分配活动(销售收人首先要弥补耗费，纳税，其余是营业利润;营业利润和投资净收益、营业外收支净额等构成企业的利润总额;利润总额首先要纳税，税后净利润要提取公积金，其余的净利润作为投资者的收益分配或暂时留存作为追加投资;筹集资金归为所有者权益(通过利润分配，税后分配)和负债(利息等计人成本费用，税前分配))。

　　主要财务关系：包括企业与政府、股东、债权人、投资者、债务人和职工及企业内部各单位之间的财务关系。

　　财务管理目标：又称理财目标，是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。1.以利润*5化为目标(忽视了资金的时间价值);2.以每股收益(权益资本净利率)*5化为目标(股份有限公司，非股份有限公司→权益资本净利率;没有考虑时间价值和风险);3.以股东财富*5化为目标(股票价格或股票市值*5化);4.以企业价值*5化为目标(企业价值可以通过资产评估来确定;与企业收益、折现率有关——折现率不变时企业收益越大价值越高，收益一定时折现率越大企业价值越小;风险越大折现率越高、风险越小折现率越低;企业价值与预期收益成正比，与预期风险成反比;当前学术界比较认可的企业理财目标是企业价值*5化)。

　　(二)财务管理的基本价值观念

　　资金的时间价值观念：时间价值原理正确地揭示了不同时点上的资金之间的换算关系，是财务决策的基础。其一是相对数即时间价值率，是扣除风险报酬和通货膨胀缩水后的平均资金利润率或平均报酬率;其二是绝对数即时间价值额，是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。在假设没有风险和通货膨胀的情况下，即可以利率和利息代表时间价值。计算：通常是按复利计算——一次性收付款项的复利终值(终值=现值×(1+即期利率)的n次方)与现值(现值=终值×(1+即期利率)的-n次方);2.年金(一定时期内发生的等额、定期的系列收付款项;定期缴纳保险费、用直线法提的固定资产折旧、分期付款购房、等额支付贷款等;分为后付年金(普通年金，期末发生)、先付年金(即付年金，期初支付)、递延年金、永续年金(优先股股利))终值与现值。

　　资金的风险价值观念：投资者预期报酬率=资金时间价值(无风险报酬率;国债收益率)+风险报酬率;单项资产的风险衡量：(1)确定概率分布(越集中越接近预期风险越小，越分散风险越大)。(2)计算期望值(期望报酬率=所有(报酬率×概率)之和)。(3)计算标准离差(标准离差=所有[(可能报酬率-期望报酬率)的平方×对应概率]项的和的开方;离差越小风险越小;只能比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度)。(4)计算标准离差率(标准离差率=标准离差/期望报酬率;期望报酬率不同是，标准离差率越大风险越大，标准离差率越小风险越小)。风险报酬估计：风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率;报效报酬率=资金时间价值(无风险报酬率)+风险报酬率

　　(三)财务管理的内容

　　筹资管理：筹资是指企业作为筹集资金的主体，根据其自身的生产经营状况、对外投资和调整资本结构等活动的需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。筹资活动是企业财务活动的起点，筹资管理是企业财务管理的一项最基本、最原始的职能。原则：合法性、规模适度、适时性、结构合理。渠道：国家投人、银行信贷(仅是债务资本)、非银行金融机构、其他法人、民间、企业自留、国外及我国港澳台。方式：吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、商业信用(自然性融资)、租赁筹资、利用留存收益、发行短期融资券、其他金融工具(可转换债券、认股权证、可分离交易债券)。

　　投资管理：投资是指企业投人一定的财力，以期望在未来获取收益的一种行为。动机：获利、分散风险、控制。股权投资是对外投资，即长期股权投资;逐渐成为企业投资的重要方式。

　　营运资金管理：资产包括流动资产(1年内或超过1年的一个营业周期内运用或变为现金的资产，包括现金、短期投资、应收账款及存货等;流动资产减去流动负债后的余额即为营运资金)、长期投资、固定资产、无形资产及其他长期资产。营运资金是企业为了维持正常的经营活动所需要的资金，即企业在经营活动中可用的流动资产净额，包括对流动资产的管理和对负债的管理。(一)现金及有价证券管理(有价证券是企业现金的一种转换形式)。(二)应收账款管理(重点是制定适宜的应收账款政策;又称信用政策，包括信用标准(资信程度的高低决定于客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况，简称“5C”系统)、信用条件(信用期限、折扣期限及现金折扣率;信用期限的长短、现金折扣率的高低反映着企业信用政策的松紧或促销力度的大小)和收账政策)。(三)存货管理(经济订货批量(EOQ)模式模型为——经济订货批量=((2×每次订货成本×全年需要量)/单件全年储存成本)的开方)。

　　利润分配管理：顺序：取得利润→交企业所得税→弥补亏损→(税后利润) 提10%公司法定公积金(注册资本50%以上不再提)→提任意公积金→分配。股利政策实施的终极目标是如何使股东财富*5化(剩余政策、固定股利政策、固定股利比例政策、低定额股利加额外股利政策)。

　　(四)财务分析

　　财务分析概述：财务分析是以企业的财务报表等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。有偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析。关系人：投资人、债权人、经理人、政府、中介机构。

　　主要财务报表：资产负债表(资产=负债+所有者权益;静态)、损益表(营业收人与营业费用;动态)以及现金流量表(动态;①反映现金流量，②评价偿还债务、支付投资利润的能力，③分析净收益与现金流量间的差异，④过对现金投资与融资、非现金投资与融资的分析全面了解企业财务状况)。

　　财务比率分析：(一)偿债能力分析——短期：流动比率(流动比率=流动资产/流动负债)、速动比率(速动比率=速动资产<流动资产-存货>/流动负债)、现金流动负债比率(现金流动负债比率=(经营现金净流量十流动负债) × 100%);长期：资产负债率(资产负债率=(负债总额/资产总额) × 100%;比率越小长期偿债能力越强)、产权比率(产权比率=(负债总额/所有者权益) × 100%;指标越低长期偿债能力越强风险越小)、已获利息倍数(已获利息倍数=息税前利润/利息费用;是举债经营的前提依据，衡量长期偿债能力大小的重要标志，至少应当大于1)。(二)营运能力分析——应收账款周转率(应收账款周转率(次)=营业收人+平均应收账款余额;平均应收账款余额=(应收账款年初数+应收账款年末数) ÷2;应收账款周转天数=平均应收账款余额×360÷营业收人)、存货周转率(存货周转率(次)=营业成本÷平均存货;平均存货=(存货年初数+存货年末数) ÷2;存货周转天数=平均存货余额×360÷营业成本)、流动资产周转率(流动资产周转率(次)=营业收入÷平均流动资产总额;流动资产周转天数=平均流动资产总额×360÷营业收人)和总资产周转率(总资产周转率(次)=营业收人÷平均资产总额)。(三)盈利能力分析——营业净利率(营业净利率=(净利润÷营业收人净额) ×100%)、营业毛利率(营业毛利率=[(营业收人一营业成本) ÷营业收人] ×100%)、资产净利率(资产净利率=(净利润÷平均资产总额) ×100 %)、净资产报酬率(净资产报酬率=(净利润÷平均净资产额) ×100 %)、总资产报酬率(总资产报酬率=(利润总额+利息支出) ÷平均资产总额)。(四)发展能力分析——销售(营业)增长率、资本积累率、总资产增。