高顿项目

国内财会

国际财会

金融证书

公务员

考研

考研

继续教育

继续教育

在职硕博

学历学位

国企求职

军队文职

军队文职

职业提升

语言培训

出国留学

海外留学

2014北美精算师SOA真题——November2004Course8F（第2部分）

来源：高顿网校 2014-07-18

　　我们高顿网校小编们7月份集中精力为您整理了2014北美精算师SOA真题——November2004Course8F（第2部分）。
　　3.(11points)Inarecentprivateconversationwithyou,BillBuck,Zoolander’snew2nd

　　VicePresidentofEnterpriseRiskManagement,expressedhisconcernaboutZoolander’s

　　currentcompensationstructureandtopmanagement’sfrequentabsences.

　　Headded,“IfearbeingcaughtinasituationsimilartoEnronorBarings.Withthe

　　shareholders,BoardofDirectors,ratingagenciesandmanagementallmonitoringthose

　　companies,whywasn’tanyoneawareoftheproblemsbeforeitwastoolate?”

　　(a)(2points)IdentifytheitemsinZoolander’scurrentcompensationstructurethat

　　createimproperincentivesandexplainhowtheycouldimpactthecompany’s

　　financials.

　　(b)(1point)Describetheconcernsashareholdermayhavewiththestructureof

　　Zoolander’scompensationsystem.

　　(c)(4points)Describetherolesthattheshareholders,BoardofDirectors,rating

　　agencies,andmanagementshouldeachplaytoensurethatacompanydoesnot

　　fail.

　　(d)(4points)IdentifyareaswhereZoolander’sshareholders,BoardofDirectors,

　　ratingagencyandmanagementarenotmeetingtheirobligations.

　　COURSE8:Fall2004-5-GOTONEXTPAGE

　　FinanceandEnterpriseRiskManagement;CoreSegment

　　MorningSession

　　4.(13points)YouaretheCFOforVanHalbachAirlines.Researchhasdeterminedthat

　　addingroutestoNebraskawouldbeveryprofitableiffuelcostsremainlevelordrop.

　　Financingof100millionisneededtoaddtheadditionalroutes.

　　Assumethefollowing:

　　?Only2scenariosexistforthenextyear:fuelcostsremainlevelortheyincrease.

　　?Thevalueoftheadditionalroutesin1yearis250millioniffuelcostsremain

　　level.

　　?Thevalueoftheadditionalroutesin1yearis30millioniffuelcostsincrease.

　　?Risk-freerateis3%.

　　?CostofEquityCapitalis10%.

　　?CostofDebtCapitalis6%.

　　?Probabilitythatfuelcostsremainlevelis50%.

　　?Riskneutralprobabilitythatfuelcostsremainlevelis60%.

　　(a)(4points)Describeadvantagesanddisadvantagesoffinancingtheroute

　　expansionthrougheachofthefollowingmethods:

　　?Equity

　　?Publicdebt

　　?Privatedebt

　　?Hybriddebt

　　(b)(6points)CalculatethevaluetoVanHalbachoftheadditionalroutesundereach

　　ofthefollowingscenarios.Showyourwork.

　　?Thefinancingisfromtheissuanceofcommonstock

　　?Thefinancingisevenlysplitbetweencommonstockissuanceand

　　publicdebt

　　?Thefinancingisfrompublicdebt

　　(c)(2points)Recommendafinancialstructurefortherouteexpansionbasedonyour

　　analysisin(a)and(b)above.Supportyourposition.

　　(d)(1point)Assumederivativesexisttohedgethepriceoffuel.Explainwhether

　　yourrecommendationin(c)wouldchange.Supportyourposition.

　　COURSE8:Fall2004-6-GOTONEXTPAGE

　　FinanceandEnterpriseRiskManagement;CoreSegment

　　MorningSession

　　5.(9points)YouhavebeenaskedtoperformananalysisoftheALMfunctionofMurray

　　Life.BelowisinformationconcerningtheassetsandliabilitiesofMurrayLife:

　　AssetsMarketValueEffectiveDuration

　　Bonds7.06.0

　　MortgageBackedSecurities4.54.8

　　Stocks(Preferred&Common)2.50.0

　　MortgageLoans1.07.4

　　Short-TermBonds3.01.0

　　Total18.0

　　LiabilitiesFairValueEffectiveDuration

　　LegacySPDA7.03.5

　　WholeLifeInsurance3.08.6

　　TermLifeInsurance5.04.2

　　Total15.0

　　MurrayLifehasaddedanewSPDAproductwhichisnotincludedintheaboveanalysis.

　　ThenewSPDAhasaliabilityfairvalueof2.0andaneffectivedurationof2.5.The

　　assetsbackingthisliabilityareyettobeinvested.Theavailableinvestmentchoicesare

　　limitedtolong-termbondswithaneffectivedurationof8.0andshort-termbondswithan

　　effectivedurationof1.0.

　　(a)(3points)Foreachofi,ii,andiii,providetheallocationoflong-termandshortterm

　　bondswhichsatisfythestatedALMgoal:

　　i.DurationmatchingofthenewSPDA’sassetsandliabilities

　　ii.Holisticmatchingoftheassetdurationwiththeliabilityduration

　　iii.Holisticminimizationoftheeffectivedurationofsurplus

　　(b)(2points)Describethelimitationsofeachoftheapproachesin(a).

　　(c)(4points)DescribeotherALMandnon-ALMapproachestoprotectMurrayLife

　　againstgeneralinvestmentrisk.

　　COURSE8:Fall2004-7-GOTONEXTPAGE

　　FinanceandEnterpriseRiskManagement;CoreSegment

　　MorningSession
　　高顿网校之淳淳教诲：如果你希望成功，当以恒心为良友，以经验为参谋，以当心为兄弟，以希望为哨兵。 ——爱迪生

版权声明：本条内容自发布之日起，有效期为一个月。凡本网站注明“来源高顿教育”或“来源高顿网校”或“来源高顿”的所有作品，均为本网站合法拥有版权的作品，未经本网站授权，任何媒体、网站、个人不得转载、链接、转帖或以其他方式使用。经本网站合法授权的，应在授权范围内使用，且使用时必须注明“来源高顿教育”或“来源高顿网校”或“来源高顿”，并不得对作品中出现的“高顿”字样进行删减、替换等。违反上述声明者，本网站将依法追究其法律责任。本网站的部分资料转载自互联网，均尽力标明作者和出处。本网站转载的目的在于传递更多信息，并不意味着赞同其观点或证实其描述，本网站不对其真实性负责。如您认为本网站刊载作品涉及版权等问题，请与本网站联系(邮箱fawu@gaodun.com，电话：021-31587497)，本网站核实确认后会尽快予以处理。

展开全文咨询在线

严选名师全流程服务

其他人还搜了热门推荐