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历年经典真题May2005ExamC（1）——北美精算师考试SOA

来源：高顿网校 2014-07-21

　　高顿网校美女小编呼唤全国的准经济师们来复习历年经典真题May2005ExamC（1）——北美精算师考试SOA，考试心里就有底了。
　　Course6:Spring2005-1-GOONTONEXTPAGE

　　MorningSession

　　COURSE6

　　MORNINGSESSION

　　SECTIONA–WRITTENANSWER

　　Course6:Spring2005-2-GOONTONEXTPAGE

　　MorningSession

　　**BEGINNINGOFEXAMINATION**

　　MORNINGSESSION

　　1.(5points)Yourcompanyisevaluatingactiveandquasi-passiveinvestmentstrategiesfor

　　bondportfoliomanagement.

　　(a)Defineeachquasi-passiveindexationapproach.

　　(b)Describetheadvantagesanddisadvantagesofeachquasi-passiveindexation

　　approach.

　　(c)Explainthereasonsyourcompanywouldconsideranactiveinvestmentstrategy.

　　(d)Describethesectorandsecuritystrategiesthatanactiveinvestmentmanager

　　wouldusetoselectindividualbonds.

　　2.(7points)Yourcompanyisofferinga15-yearterm-certainimmediateannuitywith

　　paymentslinkedtotheCPI.Policyholderscanwithdrawfundsondemandatmarket

　　values.

　　Theuniverseofavailableinvestmentsconsistsofthefollowing:

　　?Short-termT-bills

　　?Realreturnpublicbonds

　　?Corporatebonds

　　?Realestate

　　(a)Outlinetheadvantagesanddisadvantagesofeachinvestmentforbackingthis

　　annuity.

　　(b)Recommendaninvestmentstrategyusingtheinvestmentsavailable.

　　(c)Describethemajorcomponentsofanaccumulatedcashflowscenario-based

　　model.

　　(d)Outlinethemajorcomponentsoftheinvestmentpolicystatementforthisproduct.

　　Course6:Spring2005-3-GOONTONEXTPAGE

　　MorningSession

　　3.(5points)Youaregiventhefollowinginformation:

　　BondTermEffectiveDurationEffectiveConvexity

　　A53.1-41.7

　　B54.523.4

　　C54.221.3

　　D52.764.5

　　TheoptionandpricecharacteristicsofBondsA,B,CandDareasfollows:

　　?onebondisoption-freewithacurrentpriceabovepar

　　?onebondisoption-freewithacurrentpricebelowpar

　　?onebondiscallable,pricedatpar

　　?onebondisputable,pricedatpar

　　(a)DeterminetheoptionandpricecharacteristicscorrespondingtoeachofBondsA,

　　B,CandD.Explainyouranswer.

　　(b)Assessthelimitationsofdurationasaninterestrateriskmeasure.

　　(c)Defineconvexity.Compareeffectiveconvexityandmodifiedconvexity.

　　(d)CalculatetheapproximatepercentagepricechangeforBondsAandBassuminga

　　decreaseinyieldof0.50%.

　　Showallwork.

　　Course6:Spring2005-4-GOONTONEXTPAGE

　　MorningSession

　　4.(10points)Youaregiventhefollowingwithrespecttotreasurysecuritiesasoftoday,

　　May13,2005:

　　SecurityYearstoMaturity

　　AnnualCouponRate

　　PaidSemi-annuallyYield-to-maturity

　　A0.50%3.0%

　　B1.00%3.2%

　　C1.56%3.5%

　　D2.05%3.6%

　　(a)Calculatethespotrateforeachmaturitydate.

　　(b)Explainhowarbitrageprofitscouldbemadefromcouponstripping.

　　(c)Calculatetheone-yearforwardrate,oneyearfromtoday.

　　(d)Withrespecttothepureexpectationstheory

　　(i)Describethetheory

　　(ii)Describetheinterpretationsofthetheorythathavebeenputforthby

　　economists

　　(iii)Explaintheshortcomingsofthetheory

　　(e)Withrespecttoothertheoriesoftermstructureofinterestrates:

　　(i)Brieflydescribeeachtheory

　　(ii)Usingeachtheory,comparetheone-yearspotonMay13,2006,withthe

　　one-yearforwardratecalculatedin(c)

　　Showallwork.

　　Course6:Spring2005-5-GOONTONEXTPAGE

　　MorningSession
　　高顿网校之金玉良言：良心是人生的根本。 —— 雷利

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