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北美精算师考试SOA——历年真题发布May2005Course6（4）

来源：高顿网校 2014-07-22

　　考北美精算师的童鞋有木有？请来给我们高顿网校点个赞吧。
　　20.X.SpreadanalysisI.Comparesthetotalreturnand

　　durationofvariousassets

　　Y.RelativereturnvalueanalysisII.Analyzespricesandyieldsbybond

　　marketsector

　　III.Usesregressiontodetermine

　　portfolioexpectations

　　Course6:Spring2005-22-GOONTONEXTPAGE

　　MorningSession

　　21-26.Questions21through26consistofanassertionintheleft-handcolumnandareasonin

　　theright-handcolumn.Codeyouranswertoeachquestionbyblackeningspace:

　　(A)Ifboththeassertionandthereasonaretruestatements,andthereasonisacorrect

　　explanationoftheassertion.

　　(B)Ifboththeassertionandthereasonaretruestatements,butthereasonisNOTa

　　correctexplanationoftheassertion.

　　(C)Iftheassertionisatruestatement,butthereasonisafalsestatement.

　　(D)Iftheassertionisafalsestatement,butthereasonisatruestatement.

　　(E)Ifboththeassertionandthereasonarefalsestatements.

　　21.

　　ASSERTION

　　Discountingthescheduledstream

　　ofcashflowsbytheforwardrates

　　providesthemarketvalueofa

　　callablebond.

　　BECAUSE

　　REASON

　　Forwardratescanbeusedto

　　determinethevalueofanystream

　　offixedcashflows.

　　22.

　　ASSERTION

　　Asinterestratesincrease,the

　　effectivedurationofacallable

　　bonddecreases.

　　BECAUSE

　　REASON

　　Effectivedurationrecognizesthe

　　factthatyieldchangesmay

　　changetheexpectedcashflows.

　　Course6:Spring2005-23-GOONTONEXTPAGE

　　MorningSession

　　23.

　　ASSERTION

　　Value-at-riskmodelshave

　　limitedabilitytocapturetherisks

　　ofexceptionalmarketevents.

　　BECAUSE

　　REASON

　　Value-at-riskmodelsuseaverage

　　historicalcorrelationsamongasset

　　pricestomakestatistical

　　assessments.

　　24.

　　ASSERTION

　　FASB87requiresbothpension

　　assetsandliabilitiestobemarked

　　tomarket.

　　BECAUSE

　　REASON

　　PriortoFASB87,anyunderfunding

　　ofapensionplanwas

　　reportedinthefootnotestothe

　　financialstatements.

　　25.

　　ASSERTION

　　Acallablebondhaspositive

　　convexity.

　　BECAUSE

　　REASON

　　Acallablebondmaybeviewedas

　　alongpositioninabondanda

　　longpositioninanoption.

　　26.

　　ASSERTION

　　AnArrow-Debreusecuritypays

　　oneunitinonestateofnatureand

　　nothinginallotherstates.

　　BECAUSE

　　REASON

　　Thesingle-periodsecurities

　　marketmodelisarbitragefreeif

　　andonlyifthereexistsastate

　　pricevector.

　　Course6:Spring2005-24-GOONTONEXTPAGE

　　MorningSession

　　27.Youaregiventhefollowing:

　　CountryExpectedOne-yearInvestmentReturn

　　U.S.4%

　　China6%

　　Thecurrentexchangerateis8.27ChineseRMBperU.S.Dollar.

　　Calculatetheno-arbitrageone-yearfutureexchangerate.

　　(A)8.11

　　(B)8.29

　　(C)8.43

　　(D)8.60

　　(E)8.77

　　Course6:Spring2005-25-GOONTONEXTPAGE

　　MorningSession

　　THISPAGEINTENTIONALLYLEFTBLANK

　　Course6:Spring2005-26-GOONTONEXTPAGE

　　MorningSession

　　28.Youaregiventhefollowingforabinomialoptionpricingmodel:

　　?Lengthofinterval:4years

　　?Annualvolatility:0.5

　　?Annualinterestrate:5.0%

　　Calculatetheprobabilityvalueq.

　　(A)0.15

　　(B)0.36

　　(C)0.64

　　(D)0.68

　　(E)0.88

　　Course6:Spring2005-27-GOONTONEXTPAGE

　　MorningSession

　　THISPAGEINTENTIONALLYLEFTBLANK

　　Course6:Spring2005-28-GOONTONEXTPAGE

　　MorningSession
　　高顿网校之名人哲学：我梦想有一天，当我不能再梦想的时候，我希望我的墓碑上能够刻下这样的文字：“这里躺着的，是一个热心为他人成功与美好提供帮助的人，他曾给1亿以上的人带来帮助。”——邹金宏

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