贸大金融专硕论述题考点之企业负债越多越好吗！如果你考研选择对外经济贸易大学的金融硕士专业，那么必考的就是论述题，在2022年的论述题中就有一套“企业负债越多越好吗”的题，如果你还不知道答案，赶快和高顿考研一起学习吧！

　　企业负债越多越好吗？

　　(1)企业负债由于存在节税效应所以会提高企业价值，但是根据静态权衡理论，企业的负债并不是越多越好，而是存在一个最优资产负债率，当超过这个比率时，破产成本会随着负债提高，抵消其税收好处，使得企业的价值反而会随着负债的提高而下降。根据有税条件下的MM理论，由于利息税盾的存在，加权平均资本成本会随着负债比率的提高而下降，企业的价值会随着负债比率的提高而提高，因此企业应该尽可能地增加债务。但是MM理论忽略了债务带来的成本。根据静态权衡理论，其引入财务困境成本，财务困境成本包括直接成本和间接成本，直接成本包括企业破产所需的清算或重组的法律成本和管理成本，间接成本包括:a、经营受到影响，当一个企业负债过高时，财务危机会使得消费者对企业的信心受损，从而影响企业产品的销售量，加剧其财务危机b、代理成本即企业拥有债务时股东和债权人之间的利益冲突，主要体现在股东的利己策略上一一冒高风险，指的是当公司濒临破产时，股东会为了实现收益而投资风险过高的项目，因为股东可能通过这些项目获得超额收益，而项目的风险是债权人和股东一起承担;投资不足，指的是破产可能性大的公司中，即使存在正净现值的项目，股东可能也不会投资，因为这些项目是牺牲股东利益来补偿债权人;撇脂，指的是在财务困境时支付给股东额外股利而减少债权人剩余。这些代理成本的存在会使得债权人要求的必要报酬率提高，降低企业价值。

　　(2)因此根据静态权衡理论，债务的增加对企业价值的提高作用是有限度的，在低于某个资产负债比率的债务水平上，额外债务额带来的税盾价值增长高于财务困境成本的增加，在高于这个比率的水平上，额外债务额带来的成本增长快于税盾价值增加，意味着企业价值因资产负债率的进一步增加而减少，即在这一资产负债率上，成本现值的增加等于税盾现值的增加，这就是使得企业价值最大的最优资本结构。下图即在税盾好处和财务困境成本综合作用下产生的企业价值曲线，可以看到存在着最优资本结构。