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2016期货从业资格考试基础知识资料:外汇掉期

来源：中大网校 2016-08-12

期货从业资格考试资料：外汇掉期

知识点：

(一)外汇掉期的形式

1.外汇掉期(FXSwap)又被称为汇率掉期，指交易双方约定在前后两个不同的起息日(Value Date,货币收款或付款执行生效日)以约定的汇率进行方向相反的两次货币交换。

2.外汇掉期交易的形式包括：即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易和隔夜掉期交易。

(1)即期对远期(Spot-Forward)的掉期是指交易者在向交易对手买进即期外汇的同时卖出金额和币种均相同的远期外汇，或在卖出即期外汇的同时买进金额和币种均相同的远期外汇，而交易对手的交易方向刚好相反。

(2)远期对远期(Forward-Forward)的掉期是指交易者向交易对手同时买进并卖出两笔金额相同但交割日不同的远期外汇，可在买进期限短的(如3个月到期)外汇的同时卖出期限长的(如6个月到期)外汇，也可在卖出期限短的远期外汇的同时买进期限长的远期外汇。

(3)隔夜掉期交易包括0/N(Overnight)、T/N(Tomorrow-Next)和S/N(Spot-Next)三种形式。

0/N(Overnight)的掉期形式是买进当天外汇，卖出下一交易日到期的外汇;或卖出当天外汇，买进下一交易日到期的外汇。

T/N(Tomorrow-Next)的掉期形式是买进下一交易日到期的外汇，卖出第二个交易日到期的外汇;或卖出下一交易日到期的外汇，买进第二个交易日到期的外汇。

S/N(Spot-Next)的掉期形式是买进第二个交易日到期的外汇，卖出第三个交易日到期的外汇;或卖出第二交易日到期的外汇，买进第三个交易日到期的外汇。

(二)外汇掉期的报价

1.关于掉期汇率

(1)每笔外汇掉期交易包含一个近端起息日和一个远端起息日。这两个不同起息日所对应的汇率称为掉期汇率(Swap Rate)。

(2)掉期汇率可分为近端汇率(*9次交换货币时适用的汇率)和远端汇率(第二次交换货币时适用的汇率)

(3)远端汇率和近端汇率的点差被称为“掉期点”(Swap Point)。

(4)掉期交易中的交易双方分别为发起方和报价方

2.掉期全价

(1)这两个约定的汇价被称之为掉期全价(Swap All-Inrate)，由交易成交时报价方报出的即期汇率加相应期限的“掉期点”计算获得。因此，掉期全价包括近端掉期全价和远端掉期全价。

(2)一般掉期交易中汇率的报价方式为做市商式(bid/ask,即做市商买价/做市商卖价)报价。例如，美元兑人民币即期汇率报价为6.2340/6.2343。

(3)掉期全价计算

①如果发起方近端买入、远端卖出，则：

近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价;

远端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价。

②如果发起方近端卖出、远端买入，则：

近端掉期全价=即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价;

远端掉期全价=即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价。

(三)外汇掉期的适用情形及应用

1.适用情形

(1)对冲货币贬值风险

(2)调整资金期限结构

当外汇收付时间不匹配时，将所持有的即期外汇变成远期外汇或将远期外汇变成即期外汇(或是比原来期限短的远期)使得外汇收付时间一致。

例：银行在买入100万6个月远期英镑之后，为避免英镑贬值风险，

方案一：直接向其他银行卖出180天远期英镑;

方案二：立即在同业市场售出100万即期英镑，同时进行买/卖180天远期100万英镑的掉期交易。

(掉期交易意味着“双向交易”，不会破坏对方的头寸状态，因而这种做法不会增加对方的头寸风险，比*9种方案更容易实现。)

2.外汇掉期交易的应用

外汇掉期基本不改变整体资产的规模，因此，企业进行风险管理的重点主要是分析自身的资产结构。外汇掉期的外汇远期合约也意味着其具有一定的短期融资功能。

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