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期货基础知识：套期保值操作的扩展

来源：高顿 2017-01-09

本篇文章主要由高顿小编为考生们讲解期货基础知识的套期保值操作的扩展内容，希望会对大家的学习有所帮助。

期货套期保值的合约月份的选择主要受以下因素影响：

(1)合约流动性；

(2)合约月份不匹配；

(3)不同合约基差的差异性。

2、期货套期保值比率的确定：由于期货价格与现货价格波动幅度不完全相同，采用“1:1”的套期保值比率会带来基差变动的风险，造成不完全套期保值。因而在实际操作中，企业可以结合不同的目的，以及现货市场和期货市场的相关性来灵活确定套期保值比率。

3、期转现与套期保值相结合：市场上的买入套期保值者和卖出套期保值者在期货合约到期前，双方向交易所申请期转现交易，按约定价格将各自头寸平仓，结

束套期保值交易；同时交易双方按照协商好的价格、商品品质、交割地点等进行现货商品的交收。

期转现操作与期货实物交割相比，可省去一笔交割费用，而期转现交易在现货贸易伙伴间进行，交易细节更符合双方交易的需要。

期转现交易(ExchangeofFuturesforPhysicals,EFP)是指持有方向相反的同一品种同一月份合约的会员(客户)协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按双方商定的期货价格(该价格一般应在交易所规定的价格波动范围内)由交易所代为平仓，同时，按双方协议价格与期货合约标的物数量相当、品种相当、方向相同的仓单进行交换的行为。买卖双方进行期转现交易的情况：

一是在期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单或标准仓单以外的货物进行期转现；

二是买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向，并希望远期交货价格稳定。

期转现交易相当于通过期货市场签订一个远期合同，一方面实现了套期保值的目的，另一方面避免了合同违约的可能。

期转现的优越性：

(1)加工企业和生产经营企业利用期转现可节约期货交割成本，灵活商定交货品级、地点和方式，可提高资金利用效率；加工企业可根据需要分期、分批地购回原料，减轻资金压力，减少库存量，生产经营企业可提前收回资金；

(2)期转现比“平仓后购销现货”更便捷。

(3)期转现比远期合同交易和期货实物交割更有利。

期转现的基本流程：寻找交易对手→交易双方商定价格→向交易所提出申请→交易所核准(核准当日将买卖双方期货头寸平仓)→办理手续→纳税。

期转现后实际购销价格＝交收价格±期货市场的盈亏【例P111】

期转现注意事项：用标准仓单期转现，要考虑仓单提前交收所节省的利息和储存等费用；用标准仓单以外的货物期转现，要考虑节省的交割费用、仓储费和利息以及货物的品级差价。买卖双方要先看现货，确定交收货物和期货交割标准品级之间的价差。商定平仓价和交货价的差额一般要小于节省的上述费用总和，期转现对双方才都有利。

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