期货基础指导：期权交易的基本策略

　　（１）买进看涨期权
　　当投资者预期某种标的资产的市场价格将要上涨时，他可买进该资产的看涨期权。若以后市场价格果然上涨，且涨至期权合约的执行价格以上，则该投资者可执行期权，从而获利。
　　获利的多少将视市场价格上涨的幅度而定。从理论上来讲，因市场价格上涨的空间无限，故看涨期权买方的获利空间亦为无限大。反之，若市场价格不涨反跌，且跌至执行价格或以下，期权买方可放弃期权。
　　其*5损失仅限于权利金，因而损失是有限的，且是已知的。
　　为什么买进看涨期权
　　为获取价差收益而买进
　　为产生杠杆作用
　　为限制交易风险
　　为保护空头部位
　　为维持心理平衡
　　（２）卖出看涨期权
　　卖出者预计标的物的市场价格将下跌，他卖出看涨期权并收到一笔权利金。而在标的物的市场价格下跌至执行价格或以下时，看涨期权的购买者将自愿放弃执行期权；并且，即使标的物的市场价格高于执行价格，从而期权购买者要求履约，但只要标的物的市场价格低于执行价格与权利金之和，则看涨期权卖方也仍然有利可图，只是其利润少于他所收取的权利金而已。
　　因此，对看涨期权卖方而言，其*5利润是他出售期权所得的权利金；
　　因标的物之市场价格的上涨空间无限，因而从理论上说，其*5损失将是无限的。
　　为什么卖出看涨期权
　　为取得权利金收入而卖出
　　为进行套利
　　为改善持仓
　　为锁定期货利润或锁仓
　　（３）买进看跌期权
　　当投资者预期某种标的资产的市场价格将要下跌时，他可以买进该资产的看跌期权。
　　若标的资产下跌，期权购买者的获利空间巨大(*5限度为执行价格减权利金之差)；
　　若标的资产上涨，期权购买者的*5损失仅限于权利金。
　　（４）卖出看跌期权
　　就看跌期权而言，卖出者预计标的物之市场价格将上涨，从而引起看跌期权价格下降。所以，他卖出看跌期权并收到一笔权利金。而在标的物之市场价格上涨至敲定价或以上时，看跌期权的买方将自愿放弃执行期权。并且，即使标的物的市场价格低于执行价格，从而期权买方要求履约，但只要标的物的市场价格高于执行价格减权利金之差，则看跌期权卖方仍然有利可图，只是其利润少于他所收取的权利金而已。因此，与看涨期权的卖方类似，看跌期权卖方的*5利润也是他出售期权所得的权利金，而从理论上讲，其*5损失是执行价格与权利金之差。当然，看跌期权卖方也可采取各种防御措施，限制其损失进一步扩大。
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