2010年期货从业资格考试《市场基础》真题（3）

　　1、某投资者买进执行价格为280 美分/蒲式耳的7 月小麦看涨期权，权利金为15 美分/蒲式耳，卖出执行价格为290 美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11 美分/蒲式耳。则其损益平衡点为（    ）美分/蒲式耳。
　　A、290
　　B、284
　　C、280
　　D、276
　　【答案】：B
　　解析：如题，期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。
　　（1）权利金收益=-15+11=-4，因此期权履约收益为4
　　（2）买入看涨期权，价越高赢利越多，即280以上；卖出看涨期权，*5收益为权利金，高于290会被动履约，将出现亏损。两者综合，在280-290 之间，将有期权履约收益。而期权履约收益为4，因此损益平衡点为280+4=284。
　　2、某投资者在5 月2 日以20 美元/吨的权利金买入9 月份到期的执行价格为140 美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以10 美元/吨的权利金买入一张9 月份到期执行价格为130 美元/吨的小麦看跌期权。9 月时，相关期货合约价格为150 美元/吨，请计算该投资人的投资结果（每张合约1 吨标的物，其他费用不计）
　　A、-30 美元/吨
　　B、-20 美元/吨
　　C、10 美元/吨
　　D、-40 美元/吨
　　【答案】：B
　　解析：如题，期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。
　　（1）权利金收益=-20-10=-30；（2）买入看涨期权，当现市场价格150>执行价格140，履行期权有利可图（以较低价格买到现价很高的商品），履约盈利=150-140=10；买入看跌期权，当现市场价格150>执行价格130，履约不合算，放弃行权。因此总收益=-30+10=-20。
　　3、某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金20 万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为10%。该客户买入100 手（假定每手10 吨）开仓大豆期货合约，成交价为每吨2800 元，当日该客户又以每吨2850 的价格卖出40 手大豆期货合约。当日大豆结算价为每吨2840元。当日结算准备金余额为（    ）。
　　A、44000
　　B、73600
　　C、170400
　　D、117600
　　【答案】：B
　　解析：（1）平当日仓盈亏=（2850-2800）×40×10=20000 元
　　当日开仓持仓盈亏=（2840-2800）×（100-40）×10=24000 元
　　当日盈亏=20000+24000=44000 元
　　以上若按总公式计算：当日盈亏=（2850-2840）×40×10+（2840-2800）×100×10=44000 元
　　（2）当日交易保证金=2840×60×10×10%=170400 元
　　（3）当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600 元。
　　4、某交易者在5 月30日买入1手9 月份铜合约，价格为17520 元/吨，同时卖出1 手11月份铜合约，价格为17570 元/吨，该交易者卖出1手9 月份铜合约，价格为17540元/吨，同时以较高价格买入1 手11 月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损100 元，且假定交易所规定1 手=5 吨，试推算7 月30 日的11 月份铜合约价格（    ）。
　　A、17600
　　B、17610
　　C、17620
　　D、17630
　　【答案】：B
　　解析：本题可用假设法代入求解，设7 月30 日的11 月份铜合约价格为X
　　如题，9 月份合约盈亏情况为：17540-17520=20 元/吨
　　10月份合约盈亏情况为：17570-X
　　总盈亏为：5×20+5×（17570-X）=-100，求解得X=17610。
　　5、如果名义利率为8%，*9季度计息一次，则实际利率为（    ）。
　　A、8%
　　B、8.2%
　　C、8.8%
　　D、9.0%　　【答案】：B
　　解析：此题按教材有关公式，实际利率i=（1+r/m）m-1，实际利率=[1+8%/4]4次方 –1=8.2%。
　　6、假设年利率为6％，年指数股息率为1％，6月30 日为6 月期货合约的交割日，4 月1 日的现货指数分别为1450 点，则当日的期货理论价格为（    ）。
　　A、1537.02
　　B、1486.47
　　C、1468.13
　　D、1457.03
　　【答案】：C
　　解析：如题，期货理论价格＝现货价格＋期间资金成本－期间收益＝1450＋1450×6%/4－1450×1%/4＝1468.13。
　　7、在（    ）的情况下，买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。
　　A、基差从-20 元/吨变为-30 元/吨
　　B、基差从20 元/吨变为30 元/吨
　　C、基差从-40 元/吨变为-30 元/吨
　　D、基差从40 元/吨变为30 元/吨　　【答案】：AD
　　解析：如题，按照强卖盈利原则，弱买也是盈利的。按照题意，须找出基差变弱的操作（画个数轴，箭头朝上的为强，朝下为弱）：A 是变弱，B 变强，C变强，D 变弱。
　　8、面值为100 万美元的3 个月期国债，当指数报价为92.76 时，以下正确的是（    ）。
　　A、年贴现率为7.24%
　　B、3 个月贴现率为7.24%
　　C、3 个月贴现率为1.81%
　　D、成交价格为98.19 万美元　　【答案】：ACD
　　解析：短期国债的报价是100－年贴现率（不带百分号）。因此，按照题目条件可知，年贴现率＝100－92.76＝7.24，加上百分号，A对；年贴现率折算成月份，一年有12 月，即4 个3 月，所以3 个月贴现率＝7.24%/4＝1.81%，C 对；成交价格＝面值× （1－3 个月贴现率）＝100 万×（1-1.81%）＝98.19 万，D对。
　　9、在五月初时，六月可可期货为$2.75/英斗，九月可可期货为$3.25/英斗，某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货，他最有可能预期的价差金额是（    ）。
　　A、$ 0.7
　　B、$ 0.6
　　C、$ 0.5
　　D、$ 0.4　　【答案】：D
　　解析：由题意可知该投资者是在做卖出套利，因此当价差缩小，该投资者就会盈利。目前的价差为0.5.因此只有小于0.5 的价差他才能获利。
　　10、某投资者以2100元/吨卖出5 月大豆期货合约一张，同时以2000 元/吨买入7 月大豆合约一张，当5 月合约和7 月合约价差为（    ）时，该投资人获利。
　　A、150
　　B、50
　　C、100
　　D、-80　　【答案】：BD
　　解析：此题，为卖出套利，当价差缩小时将获利。如今价差为2100-2000=100，因此价差小于100时将获利，因此应当选BD。
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