期货资格考试基础知识学习课堂:负和博奕的内在要求

　　市场“负和博奕”的性质在价格波动特征上有充分的体现。以道氏理论为例，道氏理论将价格波动分三个级别：主要（原始）趋势、次级（逆向、反复）趋势、日常（短期）波动。撇开道氏理论的具体实践问题，结合上文论述，可以进一步推断：主要趋势是证券期货市场投资人获利的主要基础，次级趋势和日常波动则是证券期货市场存在及正常运转的基础。次级趋势的主要市场功能是隐蔽主要趋势，使市场走向的真正意图不被大多数人所觉察，并使大多数人在大多数时候被次级趋势所误导，从而作出错误的决策。日常波动的主要市场功能是使操作盈利看起来很容易，以诱使一批又一批的投资人不断为市场注入资金，从而保证市场的延续和长盛不衰。次级移动和日常波动具体来说，就是以大量的市场假象的方式使投资人错误地进场，同时在投资人正确进场后使投资人错误地离场。次级趋势隐蔽主要趋势及日常波动诱资入市的市场功能，从根本上保证了只有少数人成为赢家，最终使以“负和博奕”为特征的投资游戏规则得以维护。
　　因而，综合上述各方面，证券期货市场高度波动性、高度随机性的外在价格特征，以及“负和博奕”的市场内在要求这一本质属性，决定了从全局和长期而言，证券期货市场的投资对象价值判断难、获胜概率低，因而操作难度非常高；决定了证券期货市场决不可能是一个简单的投资对象。在价值判断和操作实施这两个对投资收益命运攸关的关键环节上均属高难度，对投资者（尤其是投资家和机构投资者、知名分析师）而言，建立并巩固严肃科学的思维方式和投资模式就显得十分紧迫而重要。