2014年期货从业资格考试辅导:股指期货交易和交割举例

　　以某一股票市场的股票指数为例，假定当前有一个"12月底到期的指数期货合约"，其报出的期货价格是1100点。如果市场上大多数投资者看涨。假如你认为将来这一指数的"价格"会超过1100点，你就可以买入这一股指期货。过后，股指期货继续上涨到一定价格，假设是1150点，这时，你有两个选择，要么继续持有你的期货合约以等待它将来可能涨得更高；要么以当前新的"价格"，也就是1150点卖出这一期货从而完成平仓，你就获得了50点的差价收益。当然，在这一指数期货到期前，其"价格"也有可能下跌，你同样可以继续持有或者平仓割肉。
　　反过来，假设你认为将来股票现货大盘指数要跌，那么股指期货同样会下跌。同样以上面的股指期货为例，假设你认为将来股指期货会跌破1100点，这时你可以在股指期货上以1100点先卖出开仓，过后，当股指期货价格果真下跌，例如跌到了1050点，你就可以选择平仓，即，在1050点位买入相应的"股指期货合约"作为平仓，用来抵消掉先前的开仓合约，这样你就赚得差价50点。
　　这种买卖就是股指期货交易。
　　但是，当股指期货合约到期时，这时谁都不能继续持有了，因为这时的期货已经变成"现货"，你就必须履行交割。
　　股指期货的交割：就是根据你持有的期货合约的"价格"与当前现货市场的实际"价格"之间的价差，进行多退少补，相当于是把你的持仓合约以交割那天的"现货价格"平仓。这个"现货价格"就是交割结算价。
　　上例中，假如12月底到期时，你持有的卖出合约如果还没有平仓，就需要对这个合约交割。假设合约原先的开仓点位是1100点，到交割时，股票现货市场指数的结算价点位是1130点，你就应该付出30个点的差价补偿，也就是说你赔了30个点。相反，假如到时指数的结算价点位是1050点的话，低于你的卖价50个点，你就可以得到50个点的补贴，当然是换算成金额后计在你的账户中，这个找补过程是由结算会员通过电脑自动完成。
　　所谓赚或亏的"点数"是没有意义的，必须把赢亏点数折算成有意义的货币单位。具体折算成多少，是由股指期货的合约乘数固定了的。假如规定股指期货的合约乘数是100元，也即每个点值100元，那么赢利50点就是赢利5000元。