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期货基础知识试题：套期保值种类及应用必做题四

来源：高顿网校 2015-04-09

　　综合题（以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内）

　　1.2月中旬，豆粕现货价格为2760元/吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。[2010年9月真题]

　　(1)该厂（　　）5月份豆柏期货合约。

　　A.买入100手

　　B.卖出100手

　　C.买入200手

　　D.卖出200手

　　【解析】饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，为了防止豆粕价格上涨风险，应该进行买入豆粕期货合约进行套期保值。根据套期保值数量相等或相当原则，豆粕的交易单位为10吨/手，所以买入数量应为1000/10=100(手）。

　　(2)该厂5月份豆粕期货建仓价格为2790元/吨，4月份该厂以2770元/吨的价格买入豆粕1000吨，同时平仓5月份豆粕期货合约，平仓价格为2785元/吨，该厂（　　）。

　　A.未实现完全套期保值，有净亏损15元/吨

　　B.未实现完全套期保值，有净亏损30元/吨

　　C.实现完全套期保值，有净盈利15元/吨

　　D.实现完全套期保值，有净盈利30元/吨

　　【解析】该厂进行的是买入套期保值。建仓时基差=现货价格-期货价格=2760-2790=-30(元/吨），平仓时基差为2770-2785=-15(元/吨），基差走强，期货市场和现货市场盈亏不能完全相抵，存在净损失15元/吨，不能实现完全的套期保值。

　　2.9月10日，白糖现货价格为3200.元/吨，我国某糖厂决定利用国内期货市场为其生产的5000吨白糖进行套期保值。[2009年11月真题]

　　(1)该糖厂应该（　　）11月份白糖期货合约。

　　A.买入1000手

　　B.卖出1000手

　　C.买入500手

　　D.卖出500手

　　【解析】套期保值操作应遵循数量相等或相当原则，本题现货数量为5000吨白糖，我国白糖期货的交易单位为10吨/手，因而套期保值操作的交易数量应为500手。此外，由于某糖厂当前拥有现货白糖，面临未来出售时现货价格下跌的风险，因而当前应进行卖出套期保值，即当前在期货市场卖出500手白糖期货合约，待未来卖出现货时，再将期货合约对冲平仓，为其在现货市场上卖出现货白糖保值。

　　(2)该糖厂在11月份白糖期货合约上的建仓价格为3150元/吨。10月10日，白糖现货价格跌至2810元/吨，期货价格跌至2720元/吨。该糖厂将白糖现货售出，并将期货合约对冲平仓，该糖厂套期保值效果是（　　）（不计手续费等费用）。

　　A.基差走强40元/吨

　　B.期货市场盈利260元/吨

　　C.通过套期保值操作，白糖的实际售价为2850元/吨

　　D.未实现完全套期保值且有净亏损

　　【解析】该糖厂进行的是卖出套期保值，初始基差-3200-3150=50(元/吨），平仓基差=2810-2720=90(元/吨），基差走强40元/吨，进行卖出套期保值时，基差走强，期货市场和现货市场不仅能完全盈亏相抵且存在净盈利。因而该糖厂套期保值的效果是:期货市场和现货市场完全盈亏相抵，且存在净盈利40元/吨。通过套期保值，该糖厂白糖的实际售价=现货市场实际销售价格+期货市场每吨盈利=2810+(3150-2720)=3240(元/吨)。

　　3.4月初黄金现货价格为200元/克，某矿产企业预计未来3个月会有一批黄金产出，决定对其进行套期保值，该企业以205元/克的价格在6月份黄金期货合约上建仓，7月初，黄金现货价格跌至192元/克，该企业在现货市场将黄金售出，则该企业期货合约对冲平仓价格为（　　）元/克(不计手续费等费用）。

　　A.203

　　B.193

　　C.197

　　D.196

　　【解析】由题意，该矿产企业应做一笔卖出套期保值，要使得期货市场和现货市场完全盈亏相抵，应f套期保值前后的价差相等，则在不考虑其他费用时，该企业期货合约的对冲平仓价格尤应满足：205-尤=200-192，尤=197元/克。

　　4.12月1日，某饲料厂与某油脂企业签订合约，约定出售一批豆粕，协商以下一年2月份豆粕期货价格为基准，以高于期货价格10元/吨的价格作为现货交收价格，同时，该饲料厂进行套期保值，以3220元/吨价格卖出下一年3月份豆粕期货合约，此时豆粕现货价格为3210元/吨。第二年2月12日，该饲料厂实施点价，以3600元/吨的期货价格为基准价，进行实物交收，同时将期货合约对冲平仓，此时豆粕现货价格为3540元/吨，则该饲料厂的交易结果是（　　）。（不计手续费等费用）

　　A.通过套期保值操作，豆粕的售价相当于3230元/吨

　　B.基差走弱50和/吨，未实现完全套期保值有净亏损

　　C.与油脂企业实物交收的价格为3590元/吨

　　D.期货市场盈利380元/吨

　　6.6月份，某铝型厂预计9月份需要500吨铝作为原料，当时铝的现货价格为53000元/吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。

　　(1)为了防止铝价上涨，该厂决定在上海期货交易所进行铝套期保值期货交易，当天9月份铝期货价格为53300元/吨。该厂在期货市场应（　　）。

　　A.卖出100张7月份铝期货合约

　　B.买入100张7月份铝期货合约、

　　C.卖出50张7月份铝期货合约

　　D.买入50张7月份铝期货合约

　　【解析】上海期货交易所铝合约的交易单位为5吨/手，所以需购买合约500÷5=100(张）。

　　(2)到了9月1日，铝价大幅度上涨。现货铝价为56000元/吨，9月份铝期货价格为56050元/吨。如果该厂在现货市场购进500吨锦，同时将期货合约平仓，则该厂在期货市场的盈亏情况是（　　）。

　　A.盈利1375000元

　　B.亏损1375000元

　　C.盈利1525000元

　　D.亏损1525000元

　　【解析】期货对冲盈利=56050-53300=2750(元/吨），净盈利为2750×500=1375000(元)。

　　(3)该厂铝的实际购迸成本是（　　）元/吨。

　　A.53000

　　B.55750

　　C.53200

　　D.53250

　　【解析】该厂在期货市场上盈利2750元/吨，所以实际购货价=56000-2750=53250(元/吨)0

　　7.7月份，大豆的现食价格为5010元/吨。某生产商担心9月份大豆收获时出售价格下跌，故进行套期保值操作，以5050元/吨的价格卖出100吨11月份的大豆期货合约。9月份时，大豆现货价格降为4980元/吨，期货价格降为5000元/吨。该农场卖出100吨大豆现货，并对冲原有期货合约，则下列说法不正确的是（　　）。

　　A.市场上基差走强

　　B.该生产商在现货市场上亏损，在期货市场上盈利

　　C.实际卖出大豆的价格为5030元/吨

　　D.该生产商在此套期保值操作中净盈利10000元

　　【解析】7月份基差=5010-5050=-40(元/吨），9月份基差=4980-5000=-20(元/吨），所以基差走强。在现货市场上，净盈利=(4980-5010)×100=-3000(元），在期货市场上，净盈利=(5050-5000)×1OO=5000(元），套期保值净盈利=-3000+5000=2000(元）。实际卖出大豆的价格为4980+(5050-5000)=5030(元/吨)。

　　8.某铜金属经销商在期现两市的建仓基差是-500元/吨（进货价17000元/吨，期货卖出为17500元/吨），承诺在3个月后以低于期货价100元/吨的价格出手，则该经销商每吨的

　　利润是（　　）元。

　　A.100

　　B.500

　　C.600

　　D.400

　　【解析】该经销商采用卖出套期保值，基差走强时盈利。建仓基差-500元/吨，3个月后基差-100元/吨，基差走强400元/吨，因而经销商每吨获利400元。

　　9.1月中旬，某食糖购销企业与一个食品厂签订购销合同，按照当时该地的现货价格3600元/吨在2个月后向该食品厂交付2000吨白糖。该食糖购销企业经过市场调研，认为白糖价格可能会上涨。为了避免2个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升，该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手(每手10吨），成交价为4350元/吨。春节过后，白糖价格果然开始上涨，至3月中旬，白糖现货价格已达4150元/吨，期货价格也升至4780元/吨。该企业在现货市场采购白糖交货，与此同时将期货市场多头头寸平仓，结束套期保值。

　　(1)该食糖购销企业所做的是（　　）。

　　A.卖出套期保值

　　B.买入套期保值

　　C.交叉套期保值

　　D.基差交易

　　【解析】“为了避免2个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升，该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手”，这属于买入套期保值，回避白糖价格上涨的风险。

　　(2)1月中旬、3月中旬白糖的基差分别是（　　）元/吨。

　　A.750；630

　　B.-750；-630

　　C.630；750

　　D.-630;750

　　【解析】1月中旬白糖基差=现货价格-期货价格=3600-4350=-750(元/吨)；3月中旬白糖基差=现货价格-期货价格=4150-4780=-630(元/吨）。

　　(3)1月中旬、3月中旬白糖期货市场的状态分别是（　　）。

　　A.正向市场；反向市场

　　B.反向市场；正向市场

　　C.反向市场；反向市场

　　D.正向市场；正向市场

　　【解析】当期货价格髙于现货价格时，基差为负值，这种市场状态称为正向市场，或者正常市场；当现货价格髙于期货价格时，基差为正值，这种市场状态称为反向市场。1月份与3月份期货价格高于现货价格，基差为负值，因而1、3月份均属于正向市场。

　　(4)1月中旬到3月中旬白糖期货市场（　　）。

　　A.基差走弱120元/吨

　　B.基差走强120元/吨

　　C.基差走强100元/吨

　　D.基差走弱100元/吨，

　　【解析】1月到3月，基差从-750元/吨变动到-630元/吨，说明现货价格上涨幅度超过期货价格，基差走强120元/吨。

　　(5)该_购销企业套斯挺值结东后每吨（　　）。

　　A.净损失120元

　　B.净盈利120元

　　C.净损失110元

　　D.既没有盈利，也没有损失

　　【解析】现货市场每吨成本上升550元，共亏损1100000元，期货市场每吨盈利430元，共盈利860000元，净损失240000元，每吨的净损失为120元。

　　参考答案：1(1)A 1(2)A 2(1)D 2(2)A 3C 4A 5D 6(1)B 6(2)A 6(3)D 7D 8D 9(1)B 9(2)B 9(3)D 9(4)B 9(5)A

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