2014年期货基础知识辅导讲义：期货投资基金

　　*9节　期货投资基金概述
　　基金业已经成长为与银行业、证券业、保险业并驾齐驱的金融体系的四大支柱产业之一。
　　1．投资基金实行的是一种集合投资制度。
　　2．投资基金发行的基金券是一种面向社会大众的投资工具。
　　3．投资基金在本质上是一种金融信托。
　　4．投资基金执行按资分配的法则。
　　投资基金是一种由众多不确定投资者不等额出资汇集成一定规模的信托资产，交由专业投资机构进行操作，由专业托管机构托管，主要投资于各类有价证券上，获得收益后由投资者按出资比例分享的一种投资工具。
　　一、共同基金、对冲基金与期货投资基金
　　根据基金投资策略和投资对象的不同，将其大体划分为共同基金、对冲基金和期货投资基金三类。
　　共同基金是指主要投资于传统的股票、债券和货币市场的一类基金，具体又可细分为股票基金、债券基金、混合基金和货币市场基金四类。
　　特点：从操作策略上来看，共同基金往往采取“买且持有”的策略，通常不主动持有空头头寸，即使购买少量的衍生品工具其目的也在于规避风险，而且它几乎不使用信贷杠杆等金融放大工具，在操作上保守稳健，目的在于取得长期稳定低风险收益。
　　对冲基金具备以下特点：
　　1.从投资领域来看，除了投资于传统的股票债券和货币市场之外，它还大量投资于金融衍生品期货和期权市场。
　　2．从投资策略来看，大量运用卖空机制，并且大量使用信贷杠杆进行高于自己本金数倍甚至数十倍的高风险投机操作。
　　3．从组织形式上来看，往往采取私募合伙的形式，监管较松，运作最不透明，操作最为灵活。
　　期货投资基金有广义与狭义之分：
　　广义：管理期货
　　狭义：公募期货基金
　　期货投资基金和对冲基金的区别：
　　1、期货投资基金的投资领域比对冲基金小得多，其业绩表现与股票和债券市场的相关度更低。
　　2、在组织形式上期货投资基金往往采取公募形式，其运作比对冲基金规范，透明度更高，风险相对较小。
　　期货投资基金和对冲基金的区别主要在于期货投资基金投资的对象是在交易所交易的期货和期权而非传统的股票和债券。
　　二、期货投资基金的产生及发展
　　期货投资基金在近20年得到快速发展的原因：
　　*9，20世纪80年代美国股市低靡。
　　第二，期货市场的发展和成熟特别是金融期货的大发展。
　　第三，经济全球化和全球新兴金融市场的出现。
　　第四，美国国债市场的成熟以及灵活的期货保证金制度。
　　三、期货投资基金的类型
　　期货基金划分为三种不同的类型：公募期货基金、私募期货基金和个人管理期货账户。
　　公募期货基金：从狭义来讲就是我们通常而言的期货投资基金，其投资回报率最低。
　　私募期货基金：它往往采取有限合伙的形式，其合伙人主要有两种，即一般合伙人和有限合伙人其风险也大于公募基金。
　　个人管理期货账户：一些大型的机构投资者，诸如养老基金、公益基金、投资银行、保险基金往往采取这种形式。
　　四、期货投资基金行业参与者
　　商品基金经理 ——其实指的是基金公司
　　交易经理 ——帮助商品基金经理管理和监控商品交易顾问
　　商品交易顾问 ——相当于基金经理
　　期货佣金商
　　托管人——相当于我们的托管机构和托管银行
　　五、美国期货投资基金行业简介
　　美国的期货投资基金行业至少包含这样三个方面：监管机构；行业协会；研究报告组织 。
　　监管机构及职能
　　民间行业协会
　　报告研究组织及指数