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2015年期货从业考试《基础知识》考点：期货套利交易

来源：高顿网校 2015-07-10

　　考点九、期货套利交易

　　（一）期货价差的定义

　　期货价差是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差。

　　基本原则：同时在相关合约上进行方向相反的交易，即同时建立一个多头头寸和一个空头头寸

　　（二）价格的扩大与缩小

　　计算建仓时的价差，应用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。在计算平仓时的价差时，为了保持计算上的一致性，也要用建仓时价格较高合约的平仓价格减去建仓时价格较低合约的平仓价格。

　　如果平仓价差大于建仓时价差，则价差是扩大的；反之，则价差是缩小的。

　　（三）套利交易指令

　　1、套利市价指令：

　　2、套利限价指令

　　考点十、跨期套利

　　根据套利者对不同合约月份中价格较高一边买卖方向不同，分买入套利和卖出套利

　　根据套利者对不同合约月份中近月合约和远月合约买卖方向不同，分牛市套利、熊市套利和蝶式套利

　　（一）买入套利和卖出套利

　　1、买入套利

　　如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的一“边”同时卖出价格较低的一“边”，这种套利叫作买入套利。如果价差变动方向与套利者的预期相同，则套利者就会通过同时将两份合约平仓来获利

　　计算：分别对两合约盈亏计算，然后加总计算净盈亏；使用价差概念计算盈亏

　　2、卖出套利

　　如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将缩小，则套利者将卖出其中价格较高的一“边”同时买入价格较低的一“边”，这种套利叫作卖出套利。

　　计算：分别对两合约盈亏计算，然后加总计算净盈亏；使用价差概念计算盈亏

　　（二）牛市套利、熊市套利、蝶式套利

　　1、牛市套利

　　由于供给不足,需求相对旺盛, 导致近月合约价格上升幅度大于远月合约价格，或近月合约价格下跌幅度小于远期下跌幅度，无论是正向还是方向市场，买入较近月份合约同时卖出远期月份合约进行套利盈利可能性比较大，称牛市套利。

　　2、熊市套利

　　当市场出现供给过剩，需求相对不足时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度，或者较近月份的合约价格上升幅度小于较远合约价格的上升幅度。无论是在正向市场还是在反向市场，在这种情况下，卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利

　　3、蝶式套利

　　由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合。由于近期和远期月份期货合约分别居于居中月份两侧，形同蝴蝶翅膀，所以叫蝶式套利

　　（1）操作方法

　　买入（或卖出）近月合约，同时卖出（或买入）中月合约，并买入（或卖出）远月合约，其中，中月合约数量等于近月和远月数量之和

　　（2）与普通跨期套利比较

　　相同：认为同一商品但不同交割月份之间价差出现不合理情况

　　不同：普通跨期套利涉及两个交割月份合约差价，蝶式套利认为居中交割月份期货合约价格与两旁交割月份合约价格之间相关关系出现差异情况

　　（3）是两个跨期套利互补平衡组合，“套利中的套利”，风险和利润比普通跨期套利小

　　高顿网校温馨提醒
　　2015年期货从业资格考试总共举行5次，考生们有多次考试机会。高顿网校为了方便大家学习，开通了期货从业资格试题库，考生们可以通过试题练习加强自己的答题技巧。

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