2014年期货从业资格考试重点：期货投资风险教育常识

　　1、期货市场有风险吗？
　　风险缘自未来的不确定性，不确定就意味着我们可能正在犯错，不管你是谁，在做什么？不可避免！在我们的生活中，这样的风险无处不在。如：我们选择做什么工作？我们和谁结婚等等。
　　期货市场交易的商品波动一般比较大，否则就不需要期货市场了。首先要清楚这一点，期货市场的风险是客观存在的。2、期货市场的风险在哪里？
　　先看个例子，张三如果身价千万，他分别投资了价值100万的股票和期货，首先他要付出100万的证券资金和10万的期货保证金。当股票和期货同时下跌10%，他面临的亏损分别是10万，而对于股票资金而言，他仅是被套了，但对于期货保证金而言，他是亏光了。同样的投资规模和亏损，造成的心理感受是完全不一样的，根源在于投资者在意的只是亏损与所投入金额的比例，而忽略了亏损与所投资额度的比例。
　　期货市场给你提供以小博大的机会，也为你创造了严重亏损的可能，关键在于自己对度的掌控。其实，任何人做任何事，只要超出了自己的能力，超过了度，你面对必将是风险。因此，进行期货投资要充分考虑自己的资金承受能力及操作能力，要知道，你有可能正在做一件超出自己10倍能力以外的事情。
　　3、期货市场的风险可控吗？  在人们印象中，期货市场的风险是巨大的。但仔细想来，期货市场可做多也可做空，又是T+0交易，您随时可以按照自己的想法开平仓，理论上来讲，为我们提供了风险可控的基本条件。因此，在正确认识风险的前提下，我们要掌握控制风险的各种方法，以求亏损有度，赢利无限！ 期货资金管理的重要性期货投资资金管理，是期货投资过程中十分重要的一环。成功的资金管理，是期货投资取得胜利的保证。如果要长久地立于不败之地，资金管理是最重要的部分，它告诉交易者如何掌握好自己的钱财。因为期货与股票不同，它是以少量的资金去获取高额利润的机会，所以市场价格波动频繁，存在着较大的不确定性，如果资金管理不好，很有可能没有机会挽救，这就是操作期货最致命的地方。所以学会运用资金管理恰恰增加了投资者生存下去和赚钱的机会。
　　资金管理是指资金的配置问题，其中包括投资组合的设计，多样化的安排，在各个市场上应分配多少资金去投资或冒险，止损指令的用法，报偿——风险比的权衡，在经历了成功阶段或挫折阶段之后分别采取何种措施，以及选择保守稳健的交易方式还是大胆积极的方式等方面。一些普遍性的资金管理要领虽然基本，但作用很大。
　　总投资额必须限制在全部资本的50%以内。在任何时候，交易者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半。剩下的一半是储备，用来保证在交易不顺手的时候或临时支用时有备而无患。比如说，如果账户的总金额是10万元，那么其中只有5万元可以动用，投入交易中。  每次短线交易的*5总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。这个5%是指投资者在交易失败的情况下，将承受的*5亏损。在我们决定应该做多少手合约的交易，以及应该把止损指令设置在多远以外时，这一点是我们极为重要的出发点。因此，对于10万元的账户来说，可以在单个市场上冒险的资金不应超过5000元。
　　在期货市场里投资品种要多样化，而且必须要保证在单个品种上所投入的保证金总额限制在总资金的20%以内。这是为了防止投资者在某一品种上陷入过多的本金，因为同一类品种的步调往往具有一致性。例如，同在上海交易所上市的铜和铝都属于重金属，尽管涨跌幅度有所不同，但它们通常处于一致的趋势下。如果将所有资金全部投入到同一类的品种当中，就违背了多样化的风险分散原则。
　　任何投资都会存在风险，只不过是风险的大小和控制的方法不同罢了。我们投资者不要一味的认为股票、期货或是外汇的风险如何之大，也千万不要抱着“赌”或“搏”的心态进入到这个市场，尤其是在带有保证金制度（投资者一般只需缴纳5%~10%的资金）的期货市场中。正如美国一位成功的期货投资者所说：期货投资的困难之处并非期货投资的市场策略方面，因为确定入市、出市的方式并无大的不同，真正的变化在于对资金管理的重要性体验。
　　期货市场风险管理与投资策略创新  
　　人类由于其社会性而存在一个非常普遍的现象：经常在一起交流的人由于相互影响，因此他们往往具有类似或者近似的思想。所谓的羊群行为，是指由于受到其他投资者采取某种投资策略的影响而采取相同的投资策略。投资者采取相同的投资策略并不一定是羊群行为，羊群行为强调其他投资者对其投资决策的影响，并对他的投资决策结果造成了影响。
　　譬如说，在社会上普遍存在着信息不对称的现象，即使在信息传播高度发达的社会上，信息也是不充分。在信息不充分的情况下，期货投资者的决策往往不完全是根据已有的信息，而是根据对其他投资者行为的判断来进行决策的，这就形成了羊群行为。在我国期货市场中，存在着大量的跟踪主力持仓的投资行为，或者在同一个期货公司开户的投资者往往持有同方向的期货合约。
　　由于羊群行为在期货市场的广泛存在，期货价格的过度反应将是不可避免的，以至出现“涨过了头”或者“跌过了头”。这样投资者可以采取相反投资策略进行短线交易，以赢取过度反应向真实反映的价值回归过程的利润。另外，期货交易是一个“零和游戏”，如果除去手续费等费用，期货交易严格来说是一个“负和游戏”。在这样一个市场里，真理往往掌握在少数人手中。当市场上的大多数人认为价格应该上涨的时候，价格往往会出现转机。所以，作为一个成功的期货交易者，就应该敢于做市场的少数人，根据自己的判断和分析，作出准确的决策。
　　2.反应过度与反应不足反应过度与反应不足是投资者对市场信息反应的两种情况。投资者在投资决策过程中，涉及与统计有关的投资行为时，人的心理会出现扭曲推理的过程。时间的典型性将导致过度反应，而“锚定”将引起反应不足。笔者在去年的一项研究中，确实发现了我国期货市场存在过度反应和反应不足的现象。主要表现为投资者对利多消息反应不足，对利空消息反应过度。事件的典型性是指人们通常将事情快速地分类处理。人的大脑通常将某些表面上具有相同特征而实质内容不同的东西归为一类。当事件的典型性帮助人组织和处理大量的数据、资料的时候，就会引起投资者对旧的信息的过度反应。   比如说，在大连大豆期货市场上，从历史数据上和季节性因素看，大豆有多头月和空头月之分。在这些月份上，当基本面有变化的时候，人们往往会由于对多头月和空头月的概念反应过度而忽略这些变化，从而产生价格的失真。但是，并不是说投资者不会改变他们的观点，随着时间的推移，基本面的这种变化持续下去，投资者将最终改变错误的观点。
　　“锚定”就是指人的大脑在解决复杂问题时往往选择一个初始参考点，然后根据获得的附加信息逐步修正正确答案的特性。“锚定”往往导致投资者对新的、正面的信息反应不足。比如一个训练有素的推销员同买家的谈判总是从*6价开始的，然后把价格慢慢地逐步降低。推销员的目标是把买家“锚定”在较高的价位上。
　　在期货市场中，“锚定”经常导致期货价格的暂时性失真。例如，期货市场上突然宣布基本面有实质性的变化，但是价格并没有上涨，或者上涨并没有利好所应该带来的上涨多。投资者认为这种利好是暂时的，并不能影响大局。实际上，投资者把价格“锚定”在较低的水平，投资者对利好消息对期货价格的影响“抛锚”了。但是，投资者的观点也跟事件的典型性一样，会随着时间的延长而修正。
　　在期货投资中的策略就是在大多数投资者意识到自己的错误之前，投资那些价格有偏差的期货品种，并在期货价格正确定位后抛出而获利。
　　3.其它心理偏差。
　　行为金融学研究市场中的一些心理偏差，有过度自信、损失厌恶、风险容忍度等。
　　投资者往往过分相信自己的判断能力，这个现象称为过度自信。当人面对不确定时，无法作出适当的权衡，更容易出现行为认知偏差。人们往往认为自己的观点更有把握，而选择自己的观点。当然，过度自信并不单单影响投资者，对市场的专业人士也构成影响。
　　而损失厌恶则表现为：人们面对同样数量的收益和损失时，感到损失的数量更加令他们难以接受。这就是投资者在获得收益时会马上平仓，而在损失时会继续持仓的解释。人并不是一成不变的风险厌恶者或者风险追求者，面对不同的情形，人们对风险的态度也有所不同。当涉及的是收益的时候，人们表现的是风险厌恶者；而当涉及的是损失的时候，人们则表现为风险追求者。
　　所以在期货市场中，必须克服这些心理偏差因素。比如客观地看待期货价格的涨跌，并严格设置好止损等。虽然投资者不可能每次都赢利，只要赢利大于亏损，便是这个市场中的赢家。尽量使赢利扩大，而使亏损减小，才是最终的策略和目标。
　　行为金融学指导下的期货投资策略具有一定的合理性与普遍性。但这些理论并不是对传统金融理论的否定，而是一种补充。只有把两者结合起来考虑，才能全面把握期货市场这个复杂多变的空间。