2014年期货行业动态：期货市场“发展”与“保护”携手前行

　　采访中国期货业协会刘志超会长
　　据新闻报道称，日前，中国期货业协会刘志超会长就“创新背景下的投资者保护”一题接受了本报记者采访，畅谈了期货投资者保护的有关思路。
　　问：5月9日发布的《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（以下简称“新国九条”）被认为是全面深化资本市场改革的纲领性文件，请您谈谈它的出台对期货行业投资者保护工作的指导？
　　答：“新国九条”的出台描绘了期货市场的发展蓝图，从国家层面和全局的高度为期货行业的发展指明了方向。投资者保护的理念作为重要主旨精神贯穿于整个文件当中，全文（国务院公开的删减版）共提到了九处“保护”一词，相比十年前的文件增加了四处，分别从九个方面要求加强投资者保护,可以感受到国务院对于加强资本市场投资者保护的决心；与此同时，文件对期货市场的发展也做出了更广泛、深入的指示：“推进期货市场建设”、 “放宽业务准入”、“支持证券期货经营机构拓宽融资渠道”、“支持证券期货经营机构……自出创设产品”、“规范发展证券期货经营机构柜台业务”、“提高证券期货行业对外开放水平”等都为我们勾勒出了更加开放、多元的期货市场发展前景。
　　投资者保护与期货市场的发展密不可分，二者相互影响、相互促进，我们需要审慎处理好市场发展和投资者保护之间的关系，在大力推进期货市场发展的同时扎实做好投资者保护工作。“新国九条”的出台为期货市场稳步健康发展夯实了基础，同时也引导我们思考和面对投资者保护工作的新挑战，这些挑战主要包括以下几个方面：一是期货公司业务范围扩大与创新业务发展所产生的投资者教育、投资者保护挑战；二是伴随投资者类型不断丰富、专业化投资者壮大而来的投资者分类、适当性制度建设的挑战；三是互联网金融等新的交易平台、交易方式产生的投资者保护风险问题；四是混业经营、交叉持牌后涉及到的投资者保护监管、纠纷调解等协调合作问题；五是对外开放后，投资者参与境外资本市场的跨境法律保护问题；六是期货法及民事赔偿法律等制度的建立健全问题。
　　问：“新国九条”中提到“壮大专业机构投资者”，期货市场目前还是一个以散户为主导的市场，对于这个问题您怎么看？
　　答：与境外成熟市场相比，我国期货市场还处于相对初级的阶段，尤其投资者结构不够合理，机构客户参与不足。“新国九条”中提出“壮大专业机构投资者”，还特别指出“允许符合条件的机构投资者以对冲风险为目的使用期货衍生品工具，清理取消对企业运用风险管理工具的不必要限制”，这些都为更多机构客户参与期货市场创造了条件。
　　通常意义上，我们提到机构投资者主要是指一些金融机构，但对于期货市场来说，“机构投资者”的概念则更为广泛，除了银行、私募、证券等金融机构以及社会保障基金、企业年金、商业保险资金外，还应包括产业客户。产业客户是期货市场服务实体经济的重要纽带，是期货市场发挥“价格发现”及“风险管理”功能的主要实践对象，是期货市场最重要的参与者之一。因此，期货市场壮大机构投资者，需要扎根于服务实体经济的核心功能，在加快对金融机构投资者发展的同时，重点研究制定相应政策，引导和推动更多产业客户参与期货市场。
　　问：现阶段，期货市场创新速度加快，各类新的交易品种和新的交易方式不断涌现，互联网金融也为期货行业创造了创新机遇，如何看待创新发展的背景下的投资者与期货经营机构的关系？
　　答：“新国九条”要求我们“处理好风险自担与强化投资者保护的关系”，这实际上给我们提出了以下几方面要求：一是通过持之以恒的开展投资者教育，让投资者理解“买者自负”的理念；二是通过加强期货经营机构的引导和监督，促进经营机构强化“卖者有责”的意识；三是金融机构的任何创新都要充分考虑和管理好风险，不能因为创新而产生区域性、系统性风险从而导致投资者利益受损。
　　在行业变化迅速、市场竞争加剧的形势下，一些机构和从业人员对投资者保护在认识和执行上存在偏差，在营销中夸大宣传，对投资者不加选择，执行适当性制度不到位，风险揭示走形式，对客户了解止于最低标准等等。这些行为，既与当前投资者保护的主题和要求不符，也与行业 “去低端化、去单一化、去同质化” 的发展思路背道而驰。期货公司要用发展的眼光权衡短期利益与长期利益、投资者利益、行业利益之间的关系。
　　随着专业服务能力的提升，期货公司将会设计、开发更多复杂的衍生产品以满足投资者个性化、多样化的需求，因此在开展投资者教育时要更加注意产品资料的透明性、公正性、适当性，并充分告知投资者他们拥有的知情权、选择权、使用权、救济权等。
　　问：在法律保护、监管保护、自律保护、市场保护、投资者自我保护的综合保护体系中，作为*10一家全国期货行业自律性组织，请问自律保护工作的特点和侧重点放在哪些方面？
　　答：在日常工作中，我们倡导的理念是自律管理要严于监管管理。如何在自律的层面保护投资者利益？从协会这些年的摸索和实践来看，建立多层次、专业化和规范化的自律管理体系是投资者保护与维权工作的基础。
　　在制度建设方面，协会先后制定（修订）发布了30多个自律规则或规范性文件，内容涉及会员自律、信息披露、从业人员管理、合同备案、适当性等等；在自律惩戒方面，近几年协会处理从业人员违规从事期货交易的力度空前，其目的是严格从业人员合规执业，保证投资者利益至于优先位置；在信息披露方面，协会各类数据库达到十多个，方便行业查询和公众监督，提高了行业自律的透明度；在投资者教育方面，制订了《期货投资者教育工作指引》，制作出版了十多种各类出版物，引导和推动会员单位提高投教水平，逐步摸索出了协会自己的投资者教育特色和模式；在投诉处理方面，协会通过电话、书信、电子邮件、来访等形式长期受理投资者咨询及投诉；在纠纷调解方面，协会近期发布了四个调解规则，正式建立了期货行业纠纷调解机制，未来将充分利用专业优势，发挥行业调解在化解矛盾、维护稳定、促进和谐方面的“*9道防线”作用。