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央行 “双降” 助力实体经济

来源： 高顿网校 2015-10-26
　　23日晚，中国人民银行宣布，自10月24日起下调存贷款基准利率各0.25个百分点，以进一步降低社会融资成本，并自同日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕。这是继今年8月25日之后两个月内央行第二次打出“双降”组合拳。
　　央行同时表示，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，并抓紧完善利率的市场化形成和调控机制，加强央行对利率体系的调控和监督指导，提高货币政策传导效率；对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。
　　这次“双降”发生在三季度经济数据公布之后，“双降”后1年期存款基准利率仅为1.5%，贷款基准利率为4.35%。分析人士认为，央行此举体现了稳增长、调结构、促改革的综合考量，有助于缓解经济下行压力，为我国经济运行创造良好环境。
　　9月，我国金融机构外汇占款余额下降7613亿元，外汇占款的持续下降导致基础货币投放不足。9月底以来，人民币汇率保持相对稳定，但年内美联储仍有加息的可能，市场对人民币汇率的稳定性存疑。而且，10月商业银行还要面临财政存款上缴的压力，短期内银行体系流动性恐会紧张。此时央行降准，可以缓解流动性压力。
　　相对于“双降”，市场对存款利率上限放开的反应略显平淡。实际上，这一动作的意义重大，充分彰显了管理层推进金融改革的决心。有业内人士认为，存款利率放开是金融改革最难啃的骨头之一。放开存款利率上限意味着我国利率市场化基本完成，国内金融市场有望实现市场化定价，这将提升金融资源的配置效率。
　　此次“双降”对国内股市、债市会有怎样的影响？
　　“上有抛压盘，下有政策支持，预计短期内A股有继续冲高的可能，但整体上或呈现出宽幅振荡局面。”格林大华期货分析师赵晓霞对期货日报记者说。
　　上证指数8月底下沉至2850点附近，之后企稳并在国庆长假后连续走升。上周四，上证指数盘中跳水但尾盘走高，周五全天振荡上行收盘维持在3400点上方。
　　对于未来债市走向，国泰君安证券固定收益部主管周文渊认为，10年期国债收益率下破3%在即，虽然“双降”对债市来说属于利好兑现，可能有获利资金此时了结，但“债牛”仍将持续。
　　10月中旬，国债期货在冲高后出现小幅回调，但国债收益率继续下滑，10年期国债收益率已到3.04%的低位，使得利率债价格重新走高，上周国债期货整体呈现上行局面。
　　“实体经济不振并且伴随着债务违约风险，央行仍有降准降息的空间，预计未来几年货币政策可能会转向宽松。”周文渊说，这将支撑债市尤其是利率债“长牛”。
　　在去产能的背景下，我国经济增速有所放缓，虽然10年期国债收益率明显下滑，但社会融资成本、债务杠杆仍处在一定的高位。“降低社会融资成本、减轻国内实体经济整体债务杠杆率依然是重要任务。”混沌天成期货季成翔认为，未来央行或会运用更多手段进行调控。
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